Các công ty AI nào thực sự có lợi nhuận từ cơn sốt? 7 doanh nghiệp thực sự định nghĩa lại giá trị vào năm 2026

Cảnh quan đầu tư AI đang tràn ngập những lời đồn đại. Hàng trăm công ty tuyên bố có chứng chỉ AI, nhưng chỉ một số ít chuyển đổi đổi mới thuật toán thành doanh thu thực tế và lợi nhuận cho cổ đông. Khi định giá co lại và sự giám sát của nhà đầu tư trở nên sắc nét hơn, việc phân biệt các cổ phiếu AI thực sự để mua từ các trò chơi đầu cơ chưa bao giờ quan trọng hơn. Phân tích này xem xét bảy nhà vận hành đã được thiết lập, thực sự kiếm tiền từ trí tuệ nhân tạo, cùng với các dấu hiệu cảnh báo cho biết tên nào nên tránh trong đợt điều chỉnh tất yếu.

Xương sống hạ tầng: Nơi AI thực sự tồn tại

Trước khi bất kỳ thuật toán nào chạy, silicon phải tồn tại, dữ liệu phải chảy, và điện năng phải cung cấp năng lượng cho hoạt động. Ba công ty âm thầm kiểm soát những yếu tố không thể thương lượng này.

Nvidia: Điểm nghẽn không thể thiếu

Không công ty AI nào đào tạo mô hình mà không có các đơn vị xử lý đồ họa của Nvidia. Công ty sản xuất các chip nền tảng mà Amazon, Microsoft, Alphabet và Meta phụ thuộc vào đó. Đến quý 3 năm 2025, Nvidia đã tuyên bố vị trí của công ty có giá trị nhất thế giới với vốn hóa thị trường trên $4 nghìn tỷ đô la, nhờ vào nhu cầu GPU không ngừng nghỉ.

Các con số chứng minh sự nhiệt tình. Doanh thu quý 3 đạt $57 tỷ đô la—tăng 62% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng tăng 65%, với ban lãnh đạo cho biết nhu cầu về các chip thế hệ Blackwell vẫn “vượt xa mong đợi.” Các hợp đồng trị giá hàng tỷ đô la với OpenAI và các nhà phát triển tương tự cho thấy sự tiêu thụ bền vững. Với mức định giá 45 lần lợi nhuận kỳ tới, có vẻ như định giá đã bị kéo dài, nhưng đà tăng trưởng hợp lý để giữ mức nhân này. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm tiếp xúc hạ tầng AI cốt lõi, Nvidia vẫn là cổ phiếu AI nền tảng để mua cho danh mục dài hạn.

Pure Storage và Thách thức dữ liệu

Các mô hình AI tiêu thụ và tạo ra khối lượng dữ liệu khổng lồ. Pure Storage sản xuất các hệ thống lưu trữ tất cả flash hiệu suất cao được thiết kế để di chuyển các tập dữ liệu petabyte với độ trễ tối thiểu và lãng phí năng lượng thấp. Kiến trúc của công ty cho phép nâng cấp phần cứng trực tiếp—rất quan trọng cho các hoạt động chạy 24/7.

Gartner xếp Pure Storage là nhà lãnh đạo trong cả lưu trữ khối và lưu trữ đối tượng. Các hệ thống FlashBlade của họ cung cấp các chỉ số hiệu suất và hiệu quả năng lượng hàng đầu, định vị họ như hạ tầng lựa chọn cho các triển khai AI lớn. Meta gần đây xác nhận tầm quan trọng của Pure Storage bằng cách gọi họ là đối tác chiến lược chính. Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 30% đến năm 2027, với mục tiêu giá trung bình dự kiến tăng 45%, tiềm năng tăng giá đáng kể. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào hệ thống cơ khí hỗ trợ khối lượng công việc AI, Pure Storage là một lựa chọn hấp dẫn sau đợt định giá giảm gần đây.

Yếu tố năng lượng: Năng lượng cho cơn thèm AI

Đào tạo và suy luận AI tiêu thụ lượng điện khổng lồ. Thực tế này đã tạo ra một loại tài sản hoàn toàn mới: hạ tầng năng lượng dành riêng cho hoạt động trung tâm dữ liệu.

MasTec: Xây dựng lưới điện của ngày mai

Trung tâm dữ liệu AI cần nhiều hơn là dây điện. Chúng đòi hỏi mạng truyền tải điện cao thế, trạm biến áp, kết nối năng lượng tái tạo và hệ thống phát điện dự phòng. MasTec thiết kế và xây dựng toàn bộ hệ sinh thái này. Công ty cũng chiếm lĩnh trong triển khai cáp quang và hạ tầng 5G—rất quan trọng cho truyền thông mô hình AI với độ trễ thấp.

Trong quý 3 năm 2025, MasTec đạt doanh thu 4,0 tỷ đô la, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước và là kỷ lục của công ty. Đơn hàng còn lại tăng 21% lên 16,8 tỷ đô la, chủ yếu do các hợp đồng năng lượng sạch và kết nối dữ liệu. Mặc dù cổ phiếu đã tăng 95% trong 12 tháng, nhưng vẫn giao dịch ở mức chỉ 28 lần lợi nhuận kỳ tới. Các dự báo đồng thuận cho thấy lợi nhuận tăng trưởng 22% trong năm 2026. Đối với tiếp xúc hạ tầng vật lý thúc đẩy mở rộng AI, MasTec là một trong những cổ phiếu AI hấp dẫn nhất để mua ngày hôm nay.

Talen Energy: Năng lượng hạt nhân gặp nhu cầu AI

Đào tạo các mô hình như ChatGPT đòi hỏi lượng điện khổng lồ. Talen Energy, một nhà sản xuất điện độc lập, đứng ở trung tâm của đợt tăng trưởng nhu cầu này. Tháng 6 năm 2025, Talen ký hợp đồng dài hạn với AWS cung cấp tới 1.920 megawatt điện hạt nhân không phát thải carbon cho các trung tâm dữ liệu tập trung vào AI đến năm 2042. Thỏa thuận này trực tiếp gắn kết quỹ đạo của Talen với xây dựng hạ tầng AI.

Việc mua thêm các tài sản khí tự nhiên vào tháng 7 đã tăng công suất phát điện thêm 50%. Ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng dòng tiền tự do trên mỗi cổ phiếu 40% vào năm 2026, tăng tốc lên 50% đến năm 2029. Lợi nhuận dự kiến bùng nổ 300% vào năm tới, nhưng cổ phiếu vẫn giao dịch ở mức 23 lần lợi nhuận kỳ tới—mức chiết khấu đáng kể so với trung bình ngành công nghệ. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc hạ tầng năng lượng hỗ trợ AI, Talen mang lại tiềm năng tăng giá hiếm có.

Constellation Energy: Pháo đài hạt nhân

Constellation Energy vận hành danh mục nhà máy điện hạt nhân lớn nhất tại Hoa Kỳ. Năm 2025, công ty ký hai hợp đồng điện sạch kéo dài 20 năm với Microsoft và Meta để cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AI mở rộng của họ. Việc mua lại Calpine trị giá $27 tỷ đô la—một nhà vận hành khí tự nhiên và địa nhiệt—sẽ giúp Constellation trở thành nhà cung cấp năng lượng sạch lớn nhất Bắc Mỹ khi hoàn tất vào cuối năm.

Chính sách cổ tức thể hiện sự tự tin: tăng 10% trong năm 2025 sau khi tăng 25% vào năm trước. Lợi nhuận điều chỉnh dự kiến tăng 26% vào năm 2026, nhờ các tín dụng sản xuất hạt nhân liên bang. Mặc dù đã tăng 195% trong hai năm, CEG vẫn giao dịch ở mức 29,6x lợi nhuận kỳ tới, thấp hơn khoảng 20% so đỉnh. Đối với phân bổ hạ tầng năng lượng AI dài hạn, Constellation là vị trí không thể bỏ qua.

Các nền tảng thống trị: AI quy mô lớn

Ngoài hạ tầng, các nền tảng công nghệ siêu lớn đang tích hợp AI vào mọi dòng doanh thu.

Amazon: Nhà vận hành AI đa chiều

Amazon triển khai AI trên thương mại điện tử, quảng cáo và điện toán đám mây cùng lúc. Trong logistics, AI quản lý dự báo tồn kho, dự đoán nhu cầu và tối ưu hóa giao hàng—giảm chi phí vận hành trong khi nâng cao giữ chân khách hàng. Kinh doanh quảng cáo truyền thông bán lẻ của Amazon tận dụng AI sinh tạo để giúp các thương hiệu tạo ra các chiến dịch hiệu quả hơn với ít trở ngại hơn, trực tiếp thúc đẩy chi tiêu quảng cáo tăng lên.

AWS vẫn là viên ngọc quý. Năm 2025, AWS mở rộng các dòng chip AI tùy chỉnh và ra mắt Amazon Q, trợ lý AI cấp doanh nghiệp. Amazon đã cam kết thêm $35 tỷ đô la cho mở rộng AI trong tháng này. Với các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận 18% hàng năm, Amazon vẫn là một trong những cổ phiếu AI siêu lớn tốt nhất để mua cho các nhà đầu tư muốn đa dạng hóa tiếp xúc trí tuệ nhân tạo mà không phải đối mặt rủi ro giai đoạn đầu.

Meta: Gã khổng lồ AI bị đánh giá thấp

Meta sở hữu cộng đồng người dùng kỹ thuật số lớn nhất thế giới, với hơn 3,5 tỷ người dùng qua Facebook, Instagram, WhatsApp và Messenger. Động cơ quảng cáo của họ tạo ra $50 tỷ doanh thu hàng quý, được nâng cao bởi nhắm mục tiêu và tối ưu hóa nội dung dựa trên AI. Ngoài mạng xã hội, Meta đang đầu tư mạnh vào các mô hình ngôn ngữ lớn riêng của họ tích hợp vào các sản phẩm hướng tới người dùng, bao gồm trợ lý AI của họ.

Đáng chú ý, Meta chỉ giao dịch ở mức 24 lần lợi nhuận kỳ tới—mức thấp nhất trong các cổ phiếu công nghệ siêu lớn. Mức chiết khấu định giá này, kết hợp với dòng tiền tự do mạnh mẽ và tiềm năng cổ tức mới nổi, khiến Meta trở thành cổ phiếu AI hấp dẫn để mua trong năm 2026 với rủi ro điều chỉnh thấp hơn. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc AI có bảo vệ giảm thiểu rủi ro và định giá hợp lý, Meta là lựa chọn hấp dẫn.

Phân biệt nhà vận hành thực sự khỏi các bẫy đầu cơ

Không phải công ty nào mang danh “đầu cơ AI” đều xứng đáng nhận vốn đầu tư. Nhiều công ty còn non, tiêu tiền mất hút, phụ thuộc vào vốn mạo hiểm, doanh thu tối thiểu và định giá không bền vững dựa trên câu chuyện hơn là các yếu tố cơ bản. Những tên này tăng mạnh trong thị trường bò, rồi sụp đổ nhanh chóng khi tâm lý thay đổi.

Các tín hiệu cảnh báo bao gồm tỷ lệ tiêu tiền quá mức, phụ thuộc vào vốn mạo hiểm, ít khách hàng sử dụng, và mô hình kinh doanh dựa trên các đột phá công nghệ trong tương lai thay vì nhu cầu thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư nên xem xét kỹ các công ty giai đoạn đầu giao dịch trên 20x doanh thu, đặc biệt là những công ty thiếu doanh thu định kỳ hoặc không rõ ràng về lộ trình đạt lợi nhuận.

Khi lãi suất ổn định và phân bổ vốn trở nên kỷ luật hơn, nguồn vốn sẽ tập trung vào các nhà vận hành đã tạo ra lợi nhuận thực sự ngày hôm nay. Chiến lược “nối tiếp Nvidia”—theo đuổi các nhà thắng trong tương lai—là trò chơi của kẻ thua cuộc.

Khung đầu tư: Từ Hype đến các yếu tố cơ bản

AI chắc chắn sẽ định hình lại nền kinh tế và các ngành công nghiệp trong nhiều thập kỷ tới. Nhưng sự nhiệt huyết rộng rãi trong ngành không đủ để xác nhận việc mua cổ phiếu riêng lẻ. Bảy công ty đã nêu trên tạo ra sản phẩm thực, sinh lợi rõ ràng, và hưởng lợi từ nhu cầu có thể đo lường được. Họ hoạt động trong các lớp hạ tầng, năng lượng và nền tảng—tất cả đều thiết yếu cho sự mở rộng kinh tế của AI.

Con đường phía trước đòi hỏi sự kỷ luật: từ bỏ việc chạy theo FOMO dựa trên các câu chuyện phóng đại và ra quyết định dựa trên dòng tiền, khả năng sinh lợi và vị thế cạnh tranh. Các cổ phiếu AI để mua là những cổ phiếu đã khai thác giá trị kinh tế từ chuyển đổi này, chứ không phải những cổ phiếu đang đặt cược vào các đột phá tương lai để rồi ngày nào đó sẽ hợp lý hóa các định giá ngày nay.

Xây dựng vị thế trong các doanh nghiệp hiệu quả về vốn, có quỹ đạo lợi nhuận đã được chứng minh. Thập kỷ tới sẽ thưởng cho những ai tập trung vào các yếu tố cơ bản hơn là các tiêu đề gây sốc.