Những triển vọng mới cho giá vàng trong những ngày tới: Chúng ta có chờ đợi một cú nhảy mới hướng tới 5000 đô la không?

Thực trạng hiện tại: Đỉnh cao lịch sử rồi điều chỉnh chiến lược

Kim loại vàng đã có bước ngoặt mạnh mẽ vào năm 2025, khi chạm mức 4381 USD/ounce vào giữa tháng 10, nhưng sau đó đã rút lui và ổn định quanh mức 4065 USD vào cuối tháng 11. Sự dao động này phản ánh cuộc đấu tranh rõ ràng giữa hai lực lượng: nhu cầu từ các tổ chức lớn mạnh mẽ một bên, và các lo ngại về khả năng duy trì đà tăng của giá vàng bên kia.

Nhưng câu hỏi quan trọng không phải về những gì đã xảy ra, mà là những gì đang chờ đợi chúng ta trong những ngày và tuần tới. Liệu vàng có sẽ bắt đầu một đợt tăng mới lên các mức cao hơn hay chúng ta đang đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn?

Các yếu tố hỗ trợ đà tăng liên tục

1. Nhu cầu đầu tư ở đỉnh điểm

Dữ liệu rõ ràng: Tổng nhu cầu vàng trong nửa đầu năm 2025 đạt 2455 tấn, với giá trị vượt quá 250 tỷ USD. Các quỹ ETF vàng đã tạo ra một cuộc cách mạng thực sự, khi tổng tài sản quản lý tăng lên 472 tỷ USD với lượng nắm giữ 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước.

Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư mới, đặc biệt từ các thị trường phát triển, không còn xem vàng như một công cụ phòng ngừa truyền thống nữa, mà như một khoản đầu tư chiến lược dài hạn.

2. Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào một cách tham lam

Chưa có dấu hiệu dừng lại trong việc các ngân hàng trung ương tăng dự trữ của họ. Trong nửa đầu năm 2025, họ đã bổ sung 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình các quý của 5 năm qua.

Các con số thật ấn tượng: Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục đà tích trữ kéo dài 22 tháng liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Ấn Độ vẫn duy trì ổn định. Điều quan trọng ở đây: 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% cách đây một năm.

3. Khoảng cách cung cầu ngày càng mở rộng

Vấn đề thực sự nằm ở đây: Sản lượng khai thác toàn cầu đạt 856 tấn trong quý I năm 2025, nhưng con số này chỉ tăng trưởng chậm 1% mỗi năm. Trong khi đó, nhu cầu lại tăng trưởng nhanh hơn nhiều.

Điều tồi tệ hơn? Vàng tái chế giảm 1% vì người dân, giả định đà tăng tiếp tục, thích giữ lại tài sản của mình. Điều này làm sâu thêm khoảng cách cung cầu một cách rõ rệt.

Thêm vào đó, chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/ounce, mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất không phải là một lựa chọn dễ dàng hay nhanh chóng.

Bối cảnh tiền tệ và toàn cầu

Sự suy giảm của đồng USD và lợi suất

Đồng USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh vào đầu năm đến tháng 11 năm 2025. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý I xuống khoảng 4.07% vào tháng 11.

Sự kết hợp này là sát thủ đối với các tài sản sinh lợi, nhưng lại là liều thuốc sống còn cho vàng.

Chính sách tiền tệ toàn cầu hướng tới nới lỏng

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10, xuống phạm vi 3.75-4.00%. Các dự báo của thị trường định giá giảm thêm nữa trước cuối năm 2025. Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục các bước đi thận trọng. Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng.

Môi trường tiền tệ dễ dàng này toàn cầu chính là nền tảng lý tưởng cho đà tăng giá vàng.

Nợ công và lo ngại kinh tế

IMF không ngần ngại nói rõ: Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Điều này khiến các nhà đầu tư săn tìm nơi trú ẩn an toàn một cách mãnh liệt. Vàng, theo bản chất, là lựa chọn hàng đầu.

Trong khi đó, các nền kinh tế lớn đang chững lại rõ rệt, tạo thêm một lớp bất ổn nữa.

Các xung đột địa chính trị: nhiên liệu bổ sung

Các tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, căng thẳng ở Trung Đông, lo ngại về eo biển Đài Loan - tất cả đều đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm, theo dữ liệu của Reuters.

Bất ổn địa chính trị không phải là tạm thời - điều này có nghĩa là vàng có thể vẫn là lựa chọn ưu tiên để phòng ngừa rủi ro.

Dự báo những ngày tới: các chuyên gia nói gì?

Triển vọng lạc quan

Ngân hàng HSBC không ngần ngại: dự báo vàng sẽ tăng lên 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với mức trung bình dự kiến là 4600 USD trong suốt năm.

Bank of America đồng thuận thận trọng: 5000 USD là đỉnh tiềm năng, nhưng mức trung bình dự kiến là 4400 USD, cảnh báo về các đợt điều chỉnh ngắn hạn nếu có hiện tượng chốt lời.

Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce vào năm 2026, nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF vàng.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Tổng kết: Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là 4800 đến 5000 USD, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Triển vọng thận trọng

Không thể bỏ qua các rủi ro:

• HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời
• Goldman Sachs cảnh báo rằng giá trên 4800 USD có thể gặp “kiểm tra độ tin cậy về giá”
• Không ai dự đoán giảm mạnh mà không có cú sốc kinh tế thực sự, nhưng các đợt điều chỉnh ngắn hạn là chắc chắn

Phân tích kỹ thuật: biểu đồ nói gì?

Kết thúc ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng giao dịch ở mức 4065 USD, vẫn giữ vững đường xu hướng tăng chính ngắn hạn đến trung hạn.

Các mức quan trọng:

• Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD: phá vỡ rõ ràng mức này có thể hướng tới 3800 USD
• Kháng cự đầu tiên tại 4200 USD: vượt mạnh có thể mở đường tới 4400 và 4680 USD
• Chỉ số RSI ở mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn - thị trường đang chờ đợi
• Chỉ số MACD vẫn nằm trên đường zero, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng

Kịch bản khả thi nhất trong ngắn hạn: giao dịch đi ngang giữa 4000 và 4220 USD, với tổng thể vẫn duy trì tích cực miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Khu vực Trung Đông

Tại Ai Cập: dự báo giá vàng sẽ đạt khoảng 522,580 EGP/ounce vào năm 2026, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và UAE: chuyển đổi dự báo toàn cầu (5000 USD/ounce) sang tiền tệ địa phương, có thể thấy giá gần 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và 18,375 đến 19,000 dirham UAE, giả định tỷ giá ổn định.

Tổng kết: Nên đầu tư hay chờ đợi?

Dự báo giá vàng trong những ngày tới cho thấy đường đi khả thi là tăng nhưng không tránh khỏi biến động. Các yếu tố cơ bản - nhu cầu đầu tư, mua vào của ngân hàng trung ương, khoảng cách cung cầu, và môi trường tiền tệ nới lỏng - đều hỗ trợ đà tăng.

Tuy nhiên, các đợt điều chỉnh ngắn hạn là chắc chắn, và nhà đầu tư sẽ chốt lời tại các điểm nhất định. Vàng sẽ không tăng thẳng đứng lên 5000 USD.

Thông điệp quan trọng: nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng giữ vững vị trí là nơi trú ẩn an toàn và đạt các mức cao kỷ lục mới. Ngược lại, nếu niềm tin vào thị trường tài chính truyền thống trở lại, chúng ta có thể chứng kiến sự sụt giảm mạnh về nhu cầu.

Cơ hội vẫn còn đó, nhưng cần thận trọng với các biến động của thị trường.