Sự kiện tăng giá bạc đối mặt với trở ngại kỹ thuật: XAG/USD giảm khi việc thắt chặt ký quỹ ảnh hưởng đến các nhà giao dịch đòn bẩy

Triển vọng 2025 ấn tượng của Bạc—đang hướng tới mức lợi nhuận hàng năm trên 150%, thành tích tốt nhất từ trước đến nay—đã gặp phải một bước lùi tạm thời khi Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai hàng hóa (CFTC) điều chỉnh ký quỹ khiến các vị thế phải điều chỉnh lại. Kim loại quý đã giảm xuống mức $72.50 trong phiên giao dịch châu Á thứ Tư, giảm gần 4.5% so với đỉnh của phiên trước đó. Sự điều chỉnh này, dù đáng chú ý, phản ánh việc giảm đòn bẩy kỹ thuật hơn là bất kỳ yếu tố cơ bản nào về nhu cầu underlying.

Yêu cầu Ký quỹ thúc đẩy sự điều chỉnh ngắn hạn

Quyết định của CME tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai Bạc đã kích hoạt một chuỗi các khoản thanh lý trong số các nhà giao dịch có đòn bẩy. Khi các vị thế ngày càng bị kéo dài về mặt kỹ thuật, các nhà giao dịch đã chuyển sang giảm thiểu rủi ro, tạo áp lực giảm giá trên giá giao ngay. Các nhà quan sát ngành nhận định sự điều chỉnh này là một sự điều chỉnh lành mạnh trong khuôn khổ của một thị trường bò chung, lưu ý rằng việc bán tháo bắt buộc hiếm khi báo hiệu một sự đảo chiều dài hạn.

Các yếu tố hỗ trợ cấu trúc thúc đẩy hiệu suất vượt trội của Bạc trong nhiều năm

Dù đang có sự điều chỉnh hiện tại, Bạc vẫn duy trì nền tảng cơ bản hấp dẫn. Những mức tăng phi thường của kim loại này trong suốt năm 2025 xuất phát từ nhiều yếu tố hội tụ: chính sách thuế của chính quyền Trump, leo thang căng thẳng địa chính trị ở nhiều khu vực, các chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang nhằm đối phó với sự yếu đi của thị trường lao động, và sự gia tăng tiêu thụ công nghiệp từ các dự án năng lượng mặt trời, sản xuất chất bán dẫn, và xây dựng trung tâm dữ liệu. Những yếu tố thúc đẩy nhu cầu này cung cấp một nền tảng bền vững cho hành động giá.

Các động lực thị trường Trung Quốc đã nổi lên như một chất xúc tác bất ngờ, với các vị thế đầu cơ đẩy mức chênh lệch của Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) lên mức cao lịch sử. Cấu trúc chênh lệch mở rộng này báo hiệu sự quan tâm mạnh mẽ của thị trường địa phương đồng thời hạn chế nguồn cung toàn cầu, tái tạo các mô hình giảm tồn kho đã từng được quan sát trong các kho chứa tại London và New York.

Không chắc chắn chính sách kéo dài sức hấp dẫn của nơi trú ẩn an toàn

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 12 tiết lộ một sự thay đổi đáng kể trong tư duy của Ủy ban, với phần lớn thành viên cho biết ưu tiên dừng các đợt giảm lãi suất bổ sung nếu lạm phát ổn định tiếp tục. Lập trường thận trọng hơn này, kết hợp với những bất ổn địa chính trị liên quan đến các cuộc đàm phán Nga-Ukraine, leo thang ở Trung Đông, và căng thẳng Mỹ-Venezuela, duy trì môi trường nhu cầu bảo vệ, hỗ trợ các kim loại quý như một công cụ phòng hộ danh mục đầu tư.

Dự báo giá cổ phiếu của Bạc vẫn tích cực cho năm 2025 bất chấp sự yếu kém chiến thuật, khi các yếu tố thúc đẩy dài hạn vẫn vượt trội hơn các điều chỉnh kỹ thuật tạm thời.