Liệu vàng có nhảy vọt lên 5000 đô la vào năm 2026 không? Phân tích toàn diện về dự báo và các yếu tố thúc đẩy tại Việt Nam

Chứng khoán vàng đã trải qua một làn sóng tăng mạnh trong năm 2025, khi gần chạm mức 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm nhẹ về quanh mức 4000 USD vào tháng 11, sự dao động này đã gây ra nhiều câu hỏi về việc kim loại quý có thể bứt phá lên các mức mới trong năm tới hay không hay sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Động lực nhu cầu vàng trong 2025: Khởi đầu mạnh mẽ cho 2026

Tổng nhu cầu vàng toàn cầu trong nửa đầu năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá trị tiền tệ tăng lên 132 tỷ USD, tăng 45% ấn tượng. Nhu cầu này không phải ngẫu nhiên, mà xuất phát từ một loạt các yếu tố liên kết chặt chẽ.

Quỹ ETF vàng (ETFs) đã ghi nhận một cú bùng nổ chưa từng có, khi tổng tài sản quản lý tăng lên 472 tỷ USD với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước, gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn. Con số kỷ lục này phản ánh xu hướng chiến lược mới của các nhà đầu tư tổ chức trong việc xem vàng như một tài sản chính trong danh mục dài hạn.

Về phía nhà đầu tư cá nhân, khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã lần đầu tiên thêm vàng vào danh mục của họ, được thúc đẩy bởi truyền thông dày đặc và lo ngại về bất ổn kinh tế.

Vai trò của các ngân hàng trung ương: Yếu tố chính hỗ trợ giá

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã bổ sung 244 tấn vàng dự trữ trong quý đầu năm 2025, vượt mức trung bình 5 năm trước đó 24%. Quan trọng hơn, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với chỉ 37% vào năm 2024.

Trong đó, Trung Quốc dẫn đầu với việc tăng dự trữ hơn 65 tấn liên tiếp, tiếp theo là Thổ Nhĩ Kỳ vượt 600 tấn, và Ấn Độ. Đây không phải là sự tình cờ, mà là chiến lược có ý thức nhằm phòng ngừa rủi ro tiền tệ và đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD, xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục trong suốt 2026.

Cung hạn chế: Phần yếu nhất của phương trình

Trong khi nhu cầu tăng vọt, nguồn cung vẫn hạn chế và tốn kém. Sản lượng mỏ trong quý đầu đạt 856 tấn, tăng rất nhẹ không quá 1% hàng năm. Tệ hơn, lượng vàng tái chế giảm 1%, do các nhà nắm giữ giữ lại chờ đợi mức tăng cao hơn nữa.

Chi phí khai thác toàn cầu trung bình đã tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa 2025 (mức cao nhất trong một thập kỷ), điều này có nghĩa là bất kỳ sự gia tăng nào trong sản lượng sẽ chậm và gây áp lực lên lợi nhuận. Khoảng cách giữa cung và cầu ngày càng mở rộng, tạo ra áp lực tăng giá tự nhiên.

Chính sách tiền tệ: Chìa khóa cho xu hướng tương lai

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm vào tháng 12, làm tăng khả năng các đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026.

Các dự báo của BlackRock cho thấy Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026. Việc giảm lãi suất làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của vàng.

Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản cũng đang hướng tới các chính sách nới lỏng hơn, làm yếu đồng euro và yên, từ đó thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn như vàng.

Lo ngại kinh tế sâu sắc: Nợ và lạm phát

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP theo IMF, gây ra những lo ngại thực sự về tính bền vững của các chính sách tài chính. Khi những lo ngại này gia tăng, các nhà đầu tư đã đổ xô vào vàng như một phương án bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ.

Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong 2025, nhưng cũng dự đoán các dự báo này sẽ giảm trong 2026 khi áp lực lạm phát giảm, mặc dù giá vẫn còn cao tương đối.

Sự yếu đi của đồng USD và tăng trưởng chậm lại ở các nền kinh tế phát triển đã hỗ trợ giá hàng hóa, đặc biệt là vàng, ngày càng được xem như một tài sản an toàn trong bối cảnh rủi ro nợ công ngày càng gia tăng. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025.

Căng thẳng địa chính trị: Động lực bổ sung cho nhu cầu

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng cường tích trữ vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Reuters đưa tin rằng bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã nâng cao nhu cầu lên 7% hàng năm.

Các căng thẳng tại eo biển Đài Loan và lo ngại về năng lượng toàn cầu đã đẩy giá vàng giao ngay vượt 3400 USD vào tháng 7, và với sự bất định gia tăng, vàng tiếp tục tăng để gần chạm mức 4300 USD vào tháng 10. Diễn biến này cho thấy rằng bất kỳ cú sốc địa chính trị nào mới trong 2026 cũng có thể đẩy giá lên các mức kỷ lục.

Di chuyển của đồng USD và trái phiếu: Hai yếu tố quyết định

Vàng có mối quan hệ nghịch đảo lịch sử với đồng USD và lợi suất thực của trái phiếu. Chỉ số USD đã giảm 7.64% từ đỉnh cao đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý đầu xuống còn 4.07% ngày 21 tháng 11 năm 2025. Sự giảm đồng thời của USD và lợi suất đã hỗ trợ nhu cầu tổ chức đối với vàng, khi các nhà đầu tư tìm cách cân bằng lại danh mục khỏi các tài sản đô la.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể duy trì, hỗ trợ dự báo giá vàng trong 2026, đặc biệt khi lợi suất thực ổn định quanh mức 1.2%, và áp lực lên USD vẫn còn.

Dự báo giá vàng 2026: Ai sẽ chạm mốc 5000 USD?

Ngân hàng HSBC dự đoán đà tăng sẽ vượt qua 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026, với mức trung bình dự kiến là 4600 USD trong cả năm, so với 3455 USD trung bình của 2025.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn do chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng tiền mạnh hơn vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự báo vàng có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026.

Như vậy, phạm vi phổ biến nhất của các chuyên gia là từ 4800 đến 5000 USD, với trung bình dao động trong khoảng 4200 đến 4800 USD trong năm.

Dự báo vàng tại Việt Nam và Trung Đông

Khu vực Trung Đông đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã tăng dự trữ, và Ngân hàng trung ương Qatar đã mua thêm 3 tấn trong quý đầu.

Riêng tại Việt Nam, dự báo giá vàng trong những ngày tới có vẻ rất khả thi. Theo ước tính thị trường, giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 đồng/ lượng vào 2026, tăng 158.46% so với mức giá hiện tại. Điều này phản ánh lợi ích trực tiếp từ dự đoán đồng USD tăng mạnh, đặc biệt khi vàng tiến gần mức 5000 USD.

Tại Ả Rập Saudi, nếu giá vàng tiến gần 5000 USD/ounce như dự đoán, điều này có thể quy đổi thành khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi theo tỷ giá cố định 3.75 đến 3.80 riyal.

Tại UAE, phép quy đổi tương tự có thể cho ra khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Lưu ý rằng các dự báo giá vàng tại Trung Đông mang tính ước lượng và phụ thuộc vào nhiều giả định, nổi bật là duy trì ổn định tỷ giá (được thực hiện tại Ả Rập Saudi và UAE), duy trì nhu cầu toàn cầu, và không xảy ra biến động kinh tế lớn.

Các kịch bản tiêu cực: Cẩn trọng có tính toán

Dù lạc quan, Ngân hàng HSBC đã cảnh báo về khả năng mất đà tăng trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời quy mô lớn. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm sâu dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng việc duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy của giá”, tức là thử thách khả năng của vàng giữ vững các mức cao trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một phạm vi giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: Bức tranh hiện tại

Vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm mức cao nhất 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ được đường xu hướng chính tăng ngắn hạn và trung hạn quanh 4050 USD.

Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh và là ngưỡng quyết định. Nếu bị phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo có thể là 3800 USD (50% của Fibonacci retracement), trước khi quay lại đà tăng.

Ngược lại, mức 4200 USD là kháng cự đầu tiên. Vượt qua mức này sẽ mở ra khả năng hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) đã ổn định quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD vẫn nằm trên đường tín hiệu trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Phân tích kỹ thuật dự đoán khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi hẹp từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Liệu vàng có thực sự tăng trong 2026?

Dù biến động trong 2025, các yếu tố cơ bản vẫn ủng hộ khả năng tăng cao hơn nữa trong 2026. Nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, nguồn cung hạn chế và đắt đỏ, chính sách tiền tệ nới lỏng, lo ngại về nợ toàn cầu, đồng USD yếu - tất cả tạo thành một môi trường thuận lợi cho đà tăng.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới có thể gần 5000 USD. Tuy nhiên, nếu lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn mà không đạt các mức mục tiêu đề ra.

Các nhà đầu tư tại Việt Nam và toàn khu vực Trung Đông có thể hưởng lợi lớn từ đợt tăng này, đặc biệt nếu vàng tiến tới các dự báo cao nhất.