Các nhà đầu tư trái phiếu đang thể hiện mức độ hứng thú mạnh mẽ nhất đối với thị trường mới nổi kể từ năm 2012, theo đà của niềm tin mới vào kỷ luật tài chính trong các nền kinh tế đang phát triển. Điều gì đang thúc đẩy sự chuyển biến này? Vốn đang tích cực rút khỏi các vị thế tập trung vào Mỹ, định hình lại bức tranh phân bổ tài sản toàn cầu. Điều này cho chúng ta thấy một điều quan trọng: tiền đang săn tìm lợi nhuận tốt hơn ngoài các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Đối với những ai theo dõi xu hướng vĩ mô, sự thay đổi trong khẩu vị này báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý rủi ro—khi dòng tiền tổ chức chảy vào các thị trường mới nổi, thường phản ánh sự tin tưởng rộng hơn vào các tài sản rủi ro. Góc độ kỷ luật tài chính đặc biệt thú vị; nó gợi ý rằng các quốc gia đang phát triển đang sắp xếp lại trật tự của mình, làm cho nợ của họ trở nên hấp dẫn hơn. Liệu đà này có duy trì được hay không phụ thuộc vào các chính sách của Mỹ và thời gian dòng chảy ra khỏi các tài sản đô la tiếp tục kéo dài bao lâu.