Liệu vàng có vượt qua mức 5000 đô la vào năm 2026 không? Các nhà phân tích làm rõ các kịch bản có thể xảy ra

Trong năm 2025, chúng ta đã chứng kiến một làn sóng vàng mạnh mẽ chưa từng có, khi giá vượt qua mốc 4300 USD vào tháng 10 trước khi giảm về gần 4000 USD gần đây, nhưng câu hỏi thực sự bây giờ là: Chúng ta sẽ đối mặt với điều gì trong năm tới?

Các yếu tố thúc đẩy vàng hướng tới sự tăng trưởng

Dữ liệu rõ ràng. Nhu cầu toàn cầu chưa từng có đối với vàng, tổng nhu cầu (đầu tư + công nghiệp) trong quý II năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 45% về giá trị. Các quỹ ETF vàng thu hút dòng vốn lớn, đẩy tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, gần đạt đỉnh lịch sử với 3929 tấn.

Các ngân hàng trung ương không ngừng mua vào. 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang nắm giữ dự trữ vàng so với 37% năm ngoái. Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn trong nửa đầu năm 2025, tiếp tục xu hướng này suốt tháng thứ hai mươi hai liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ tăng dự trữ lên 600 tấn.

Về phía cung, nguồn cung rất hạn chế. Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý I, nhưng không đủ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Vàng tái chế giảm 1% vì người dân thích giữ tài sản của mình trong bối cảnh dự đoán tăng giá. Chi phí khai thác đã tăng lên 1470 USD/ounce, cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất.

Chính sách tiền tệ: con dao hai lưỡi

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất hai lần kể từ tháng 12 năm 2024, lần cuối là giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10, và dự báo thị trường cho thấy sẽ giảm lần thứ ba vào tháng 12 tới. Các ngân hàng trung ương châu Âu và Nhật Bản cũng theo đuổi chính sách nới lỏng, làm yếu đồng tiền và giảm lợi suất thực trên trái phiếu, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của kim loại vàng.

Tuy nhiên, còn có những lo ngại. Ngân hàng Thế giới dự báo áp lực lạm phát sẽ giảm vào năm 2026, điều này có thể làm giảm nhu cầu đối với các nơi trú ẩn an toàn. Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại nhưng cũng làm tăng vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro tài chính.

Đô la và lợi suất: phương trình quyết định

Chỉ số đô la đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến tháng 11. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự kết hợp này khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư nước ngoài, và việc đạt lợi nhuận cố định không xứng đáng với rủi ro mất an toàn.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này sẽ hỗ trợ dự báo giá trong năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực vẫn duy trì ở mức thấp khoảng 1.2%.

Chính trị quốc tế: yếu tố không thể xem nhẹ

Căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cùng căng thẳng ở Trung Đông đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% hàng năm trong năm 2025. Khi lo ngại về eo biển Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá đã tăng lên 3400 USD vào tháng 7, rồi vượt qua 4300 USD vào tháng 10. Một cú sốc mới trong năm 2026 có thể đẩy giá lên mức cao kỷ lục mới.

Tổng thể: Vàng sẽ đi về đâu?

Ngân hàng HSBC dự báo giá vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 USD.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như một đỉnh tiềm năng, nhưng cảnh báo về các điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, nhấn mạnh dòng vốn mạnh đổ vào các quỹ vàng.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi phù hợp nhất: giữa 4800 và 5000 USD như đỉnh, và trung bình giữa 4200 và 4800 USD cho cả năm.

Kịch bản giảm: Liệu có xảy ra thật không?

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đi phần nào trong nửa sau năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế thực sự.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì trên 4800 USD có thể tạo ra “bài kiểm tra độ tin cậy giá” cho khả năng ổn định của vàng khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các ngân hàng lớn đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, do sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Phân tích kỹ thuật: Các biểu đồ nói gì?

Phiên đóng cửa cuối cùng của vàng là 4065 USD ngày 21 tháng 11, sau khi chạm đỉnh 4381 USD ngày 20 tháng 10.

Giá đã phá vỡ kênh tăng nhưng vẫn giữ đường xu hướng chính quanh 4050 USD. Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD xác định khả năng tiếp tục giảm hay không.

Chỉ số RSI( ở mức 50, cho thấy thị trường đang trung lập hoàn toàn, không quá mua hoặc quá bán. MACD vẫn duy trì xu hướng tăng trên mức 0.

Phân tích dự đoán rằng vàng sẽ duy trì trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng nhẹ giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tổng thể vẫn tích cực miễn là còn trên đường xu hướng chính.

Ở Trung Đông: Các con số cụ thể

Tại Ai Cập: dự báo của CoinCodex cho thấy vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập, tăng 158% so với giá hiện tại.

Tại Ả Rập Saudi: nếu giá vàng tiến gần 5000 USD )như các ngân hàng dự đoán(, có thể quy đổi thành khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi cho mỗi ounce.

Tại UAE: trong kịch bản tương tự, có thể đạt khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE.

Tuy nhiên, các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và duy trì nhu cầu toàn cầu không có cú sốc lớn.

Tóm lại: Đặt cược vào các nơi trú ẩn an toàn

Dự báo vàng cho năm tới xoay quanh cuộc chiến giữa chốt lời và làn sóng mua mới từ các ngân hàng và tổ chức. Nếu lợi suất thực vẫn thấp và đồng USD yếu, kim loại này có khả năng đạt đỉnh mới. Nhưng nếu niềm tin thị trường trở lại và lạm phát giảm, vàng có thể duy trì mức cao hơn so với trước mà không cần chạm mốc 5000 USD.

Cuối cùng, vàng vẫn là lựa chọn đầu tư chính trong thời kỳ bất ổn.