Dự báo giá vàng 2026: Liệu kim loại vàng có đạt 5000 đô la?

Dự kiến phạm vi giá: Các nhà phân tích đồng thuận về mức mới

Sau một hành trình tăng trưởng chưa từng có vào năm 2025, dự báo giá vàng năm 2026 hướng tới các mức cao kỷ lục mới. Có sự đồng thuận lớn giữa các ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới rằng phạm vi dự báo giá vàng khả thi nhất nằm trong khoảng từ 4800 đến 5000 USD như một đỉnh tiềm năng, với trung bình hàng năm dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Ngân hàng HSBC ước tính rằng vàng sẽ đạt 5000 USD cho mỗi ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong suốt năm. Trong khi đó, ngân hàng Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như một đỉnh khả thi với trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn. Goldman Sachs điều chỉnh mục tiêu lên 4900 USD, chỉ ra rằng dòng chảy mạnh từ các quỹ ETF vẫn tiếp tục. Ngân hàng JP Morgan cũng đưa ra dự báo vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Các yếu tố hỗ trợ cho dự báo tăng giá vàng

1. Nhu cầu toàn cầu chưa từng có

Nhu cầu vàng đã có một bước đột phá mới vào năm 2025, khi Hội đồng vàng thế giới ước tính tổng nhu cầu trong quý II đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm và giá trị tăng 45% lên 132 tỷ USD. Quý I ghi nhận mức cao kỷ lục với 1206 tấn, cao nhất trong quý I kể từ năm 2016.

Các quỹ ETF vàng (ETFs) đạt thành tích đáng kể khi nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD với lượng nắm giữ 3838 tấn, gần chạm đến đỉnh lịch sử tại 3929 tấn. Sự quan tâm ngày càng tăng này phản ánh sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư sang vàng như một công cụ phòng hộ dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

2. Mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã củng cố vị thế của mình như những người mua ròng vàng. Trong quý I năm 2025, các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn, tăng 24% so với trung bình quý của 5 năm trước. Tỷ lệ ngân hàng trung ương nắm giữ dự trữ vàng đã tăng từ 37% năm 2024 lên 44% năm 2025.

Trung Quốc dẫn đầu trong xu hướng mở rộng này khi bổ sung hơn 65 tấn trong quý thứ hai liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng dự trữ lên trên 600 tấn. Hội đồng dự báo rằng các khoản mua này sẽ tiếp tục là yếu tố lớn nhất hỗ trợ nhu cầu toàn cầu đến hết năm 2026, đặc biệt khi các thị trường mới nổi tìm cách đa dạng hóa dự trữ khỏi đô la Mỹ.

3. Cạn kiệt nguồn cung liên tục

Dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục với 856 tấn trong quý I năm 2025, nhưng sự gia tăng chậm (1% mỗi năm) này không đủ để lấp đầy khoảng cách giữa nhu cầu ngày càng tăng và nguồn cung hạn chế. Việc tái chế vàng giảm 1%, do các chủ sở hữu vàng giữ vững vị thế chờ đợi mức tăng tiếp theo.

Chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên 1470 USD cho mỗi ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất nhanh. Sự thiếu hụt cấu trúc này làm tăng khả năng dự báo giá vàng tăng trong dài hạn khi nhu cầu đầu tư vẫn duy trì.

4. Chính sách tiền tệ nới lỏng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất từ tháng 12 năm 2024, với giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%. Các dự báo thị trường đã tính đến giảm thêm trong tháng 12 năm 2025. Phân tích của BlackRock cho biết rằng lãi suất có thể giảm xuống còn 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình.

Xu hướng nới lỏng này làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lợi nhưng giữ giá trị. Các ngân hàng trung ương lớn khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì hoặc tăng cường chính sách nới lỏng.

5. Sức yếu của đồng USD và giảm lợi suất trái phiếu

Chỉ số USD giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm đến tháng 11 năm 2025, do kỳ vọng giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% xuống còn 4.07% vào tháng 11 năm 2025.

Sự giảm đồng thời này làm giảm chi phí cơ hội của vàng và làm tăng sức hấp dẫn của nó đối với các nhà đầu tư nước ngoài, điều này hỗ trợ dự báo giá vàng tăng trong năm tới.

6. Rủi ro địa chính trị và kinh tế

Các căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cùng với tình hình bất ổn ở Trung Đông đã thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến các nơi trú ẩn an toàn. Tăng 7% nhu cầu do bất ổn địa chính trị hàng năm cùng với sự gia tăng rõ rệt trong mua vào của các quỹ phòng hộ. Giá vàng đã tăng vọt lên hơn 4300 USD vào tháng 10 năm 2025 trong bối cảnh này.

Việc nợ công toàn cầu vượt quá 100% GDP tạo ra nhu cầu bền vững đối với vàng như một công cụ phòng vệ rủi ro nợ chính phủ. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy rằng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý III năm 2025.

Thách thức và rủi ro đối với dự báo giá vàng 2026

Khả năng điều chỉnh giảm

Dù dự báo tăng, ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026 với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Ngân hàng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng giá trên 4800 USD có thể sẽ trải qua “kiểm tra tính hợp lý giá”, tức là thử thách khả năng duy trì mức cao của vàng khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Các kịch bản thay thế

Nếu lạm phát ổn định nhanh chóng và niềm tin vào thị trường tài chính trở lại, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn thay vì đạt mục tiêu 5000 USD. Mức tăng đột biến lãi suất thực có thể ảnh hưởng tiêu cực đến dự báo giá vàng.

Phân tích kỹ thuật: Phân tích giá vàng đầu 2026

Giá vàng đóng cửa ở 4065 USD cho mỗi ounce vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, sau khi chạm đỉnh 4381 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính tại 4050 USD.

Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh mẽ và quyết định. Phá vỡ rõ ràng mức này có thể hướng tới 3800 USD (50% của Fibonacci retracement) trước một đợt tăng mới. Về kháng cự, 4200 USD là mức kháng cự mạnh đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh mức 50, cho thấy sự cân bằng hoàn toàn giữa lực mua và lực bán mà không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD duy trì đường tín hiệu trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng chung vẫn tiếp diễn.

Các dự báo kỹ thuật cho thấy tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực được duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Dự báo giá vàng 2026 lạc quan nhưng có điều kiện

Dự báo giá vàng 2026 dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng mới, nhưng việc xác thực các dự báo này phụ thuộc vào nhiều yếu tố then chốt: duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng toàn cầu, ổn định lạm phát ở mức hợp lý, và sự cân bằng đúng đắn giữa cung và cầu. Kim loại vàng đã thành công trong việc chuyển đổi từ công cụ đầu cơ sang một trụ cột trong danh mục của các nhà đầu tư tổ chức, và điều này hỗ trợ dự báo giá vàng tăng trong trung và dài hạn.

Việc chạm mốc 5000 USD không phải là không thể, nhưng đòi hỏi sự phối hợp của nhiều yếu tố hỗ trợ. Vàng vẫn giữ khả năng tạo ra những bất ngờ, và các nhà đầu tư khôn ngoan sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến dự báo giá vàng theo các biến số kinh tế và chính trị trong những tháng tới.