Sổ tay Thị trường 2026: Các chiến lược gia phố nhìn thấy Vàng, Bitcoin và Chỉ số Mùa Altseason sẽ đi về đâu

Lý do Tăng trưởng: Tại sao Tài chính Truyền thống và Crypto Đều Hướng Bắc

Sau một năm 2025 đầy biến động, các chiến lược gia Phố Wall và crypto đang vẽ ra những kịch bản tích cực bất ngờ cho năm 2026. Tuy nhiên, bên dưới sự lạc quan chung lại tồn tại một sự phân kỳ thú vị—không phải ai cũng đồng ý về những tài sản sẽ tỏa sáng. Hãy cùng xem các tổ chức hàng đầu thực sự dự báo gì.

Cổ phiếu: Bảy Ngôi sao Vĩ đại Giữ Nasdaq Tiếp tục Leo

Câu chuyện về cổ phiếu Mỹ vẫn đơn giản: trí tuệ nhân tạo vẫn đang rót tiền. Trong năm 2025, Nasdaq 100 mang lại lợi nhuận 22%, vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 trong năm thứ ba liên tiếp. Đà này dường như còn rất nhiều tiềm năng.

Nghiên cứu của JPMorgan cho thấy các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn—Amazon, Google, Microsoft và Meta—sẽ duy trì chu kỳ chi tiêu vốn cao, với tổng chi tiêu có thể đạt hàng trăm tỷ USD vào năm 2026. Điều này đồng nghĩa với nhu cầu liên tục đối với các nhà sản xuất chip như NVIDIA, AMD và Broadcom.

Dự báo chung? S&P 500 có thể tiếp cận 7.500 (kịch bản cơ sở của JPMorgan) hoặc thậm chí 8.000 (kịch bản lạc quan của Deutsche Bank) vào cuối năm 2026. Nhân quy mô đó lên Nasdaq 100, bạn có thể thấy khả năng vượt qua 27.000 điểm.

Kim loại quý: Vàng và Bạc, Những Người Chiến Thắng Không Ngờ

Vàng đã có một năm 2025 lịch sử—tăng 60%, mức tăng lớn nhất kể từ 1979—nhờ cắt giảm lãi suất của Fed, tích trữ của ngân hàng trung ương và lo ngại địa chính trị. Hội đồng Vàng Thế giới gần như không hề giảm tốc.

Hầu hết các ngân hàng đầu tư lớn dự đoán vàng sẽ tăng thêm 5–15% trong năm 2026, với các kịch bản tích cực có thể đạt 15–30% nếu Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và tăng trưởng kinh tế chững lại. Goldman Sachs đặt mục tiêu USD 4.900/oz vào cuối năm, trong khi Bank of America còn lạc quan hơn với USD 5.000/oz, lý do là thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ kéo dài và nợ tăng cao.

Bạc là câu chuyện có tiềm năng mở rộng hơn. Viện Bạc cảnh báo về thâm hụt cung cấu trúc—nhu cầu công nghiệp tăng mạnh trong khi sản lượng khai thác chậm lại. UBS nâng mục tiêu 2026 lên USD 58–60/oz, có khả năng tăng vọt lên USD 65/oz. Bank of America cũng đồng tình với xu hướng lạc quan này, dự báo USD 65/oz.

Thị trường ngoại hối: Đồng đô la tiếp tục yếu, nhưng có điều kiện

EUR/USD là biểu tượng cho chính sách tiền tệ phân kỳ. Trong năm 2025, cặp tỷ giá này tăng 13%—lợi nhuận hàng năm lớn nhất trong gần tám năm—nhờ Fed cắt giảm lãi suất trong khi ECB giữ nguyên. Các tổ chức dự đoán đà tăng tiếp tục trong năm 2026.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm, trong khi Bank of America còn tích cực hơn với 1.22. Tuy nhiên, Morgan Stanley cảnh báo: nếu dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn còn khả quan, đồng đô la có thể phục hồi giữa năm. Morgan Stanley dự kiến EUR/USD tăng lên 1.23 trước, rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối năm 2026.

USD/JPY cho thấy triển vọng còn nhiều biến động hơn. JPMorgan dự đoán cặp này sẽ leo tới 164 khi các đợt tăng lãi suất của BOJ được phản ánh và mở rộng tài khóa của Nhật Bản gây áp lực lên đồng yên. Nomura phản đối mạnh mẽ: chênh lệch lãi suất thu hẹp sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các chiến lược carry trade bằng yên. Nếu dữ liệu Mỹ yếu đi, việc tháo gỡ vị thế có thể đẩy USD/JPY xuống 140.

Dầu thô: Xu hướng giảm giá

Thị trường dầu mỏ có một câu chuyện khác. Giá WTI giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ tăng sản lượng và sản lượng Mỹ tăng vọt. Hầu hết các chiến lược gia đều dự báo rủi ro giảm giá phía trước.

Goldman Sachs mô tả kịch bản WTI trung bình khoảng USD 52/thùng và Brent USD 56/thùng trong năm 2026, phản ánh tình trạng dư cung kéo dài. JPMorgan cũng vẽ ra bức tranh tương tự, với WTI trung bình gần USD 54/thùng và Brent USD 58/thùng.

Phân chia Crypto: Bitcoin Bị Kẹt Trong Lý Thuyết, Ethereum Vượt Sóng Tokenization

Bitcoin: Một Dấu hỏi Chu kỳ

Bitcoin kết thúc năm 2025 gần như không biến động mặc dù chạm đỉnh mọi thời đại, khiến các chiến lược gia chia rẽ về con đường phía trước. Standard Chartered hạ mục tiêu Bitcoin từ USD 200.000 xuống còn USD 150.000, dự đoán các hoạt động mua bán tài sản kỹ thuật số sẽ giảm dần (dù dòng chảy ETF vẫn mạnh). Bernstein dự báo riêng cho 2026 là USD 150.000, nhưng thêm một yếu tố lạc quan—Bitcoin được cho là đã phá vỡ chu kỳ bốn năm và đang bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài, có thể đạt USD 200.000 vào 2027.

Morgan Stanley lại có quan điểm khác. Công ty cho rằng chu kỳ bốn năm vẫn còn tồn tại và thị trường tăng giá đang cạn kiệt. Giá hiện tại ở mức USD 94.19K (tính đến đầu tháng 1 năm 2026, tăng 1.15% trong 24 giờ) cho thấy cuộc tranh luận vẫn còn rất nhiều tranh cãi.

Ethereum: Trò chơi Tokenization

Ethereum trải qua biến động lớn hơn Bitcoin trong năm 2025, cũng kết thúc năm gần như không biến động. Tuy nhiên, tâm lý các tổ chức vẫn lạc quan khi bước vào 2026.

JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của tokenization, dự kiến sẽ chạy trên hạ tầng blockchain của Ethereum. Tom Lee, Chủ tịch của Bitmain, còn đi xa hơn: tokenization sẽ thúc đẩy chu kỳ siêu tăng giá crypto tiếp theo. Ông dự đoán Ethereum sẽ đạt USD 20.000 trong 2026, lập luận rằng ETH đã chạm đáy vào 2025 và đang chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh.

Giá Ethereum hiện tại là USD 3.30K (tăng 4.23% trong 24 giờ), còn xa mới tới USD 20.000, nhưng niềm tin vào luận điểm tokenization dường như chân thực trong các tổ chức lớn.

Chỉ số Altseason: Một Xu hướng Rộng Hơn?

Khi Bitcoin củng cố và Ethereum thu hút sự chú ý của các tổ chức qua các câu chuyện về tokenization, hãy để ý đến chỉ số altseason rộng hơn để tìm manh mối. Khi các altcoin bắt đầu vượt trội hơn Bitcoin theo tỷ lệ rủi ro điều chỉnh, thường báo hiệu một chu kỳ mở rộng sâu hơn—đúng như Bernstein và các tổ chức khác dự đoán cho 2026.

Kết luận: Một Câu chuyện của Hai Thị trường

2026 dự kiến sẽ là năm mà tài chính truyền thống (cổ phiếu, vàng, ngoại hối) và các tài sản kỹ thuật số (Bitcoin, Ethereum, chu kỳ altseason rộng) cùng di chuyển, tất cả đều được hỗ trợ bởi chính sách nới lỏng của Fed và bất ổn địa chính trị. Các ngoại lệ—dầu thô và một số cặp tiền tệ—nhắc nhở chúng ta rằng sự đồng thuận có thể tan rã khi các yếu tố cung cầu lệch khỏi kỳ vọng vĩ mô.

Nhà đầu tư chuẩn bị cho tăng trưởng vừa phải nên tìm kiếm cơ hội trong tất cả các thị trường này. Các nhà giao dịch kỳ vọng biến động sẽ tìm thấy trong Bitcoin, USD/JPY và dầu thô. Những ai muốn tận dụng các yếu tố cơ bản nên tập trung vào vàng, bạc và luận điểm tokenization thúc đẩy Ethereum tăng cao hơn.