Triển vọng của USD/JPY năm 2026 còn nhiều điều chưa rõ ràng: các tổ chức dự báo dao động từ 157-142, phe mua và phe bán đan xen tạo thành "đoạn đường trượt"

Những quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang năm 2025, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất và những thay đổi chính trị ở Nhật Bản đã biến tỷ giá yên thành tâm điểm của thị trường tài chính toàn cầu. Khi bước vào năm 2026, các ngân hàng đầu tư hàng đầu có các dự báo rất khác nhau về triển vọng của USD/JPY, và một cuộc tranh đua bull-bear đang diễn ra.

Phe Khuyến hướng: Mở rộng tài khóa ức chế yên, dự báo giảm giá

JPMorgan Chase có lập trường bearish đối với yên. Ngân hàng này cho rằng chính sách tài khóa tích cực do Thủ tướng Nhật Bản Takayaki Noda thực hiện sẽ tạo áp lực dài hạn lên yên. Do kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã được thị trường hấp thụ, yếu tố trung tâm của tỷ giá hối đoái đã chuyển sang các yếu tố tài khóa, và yên đang phải đối mặt với xu hướng giảm giá. Dự báo của JPMorgan Chase đặc biệt bi quan: USD/JPY có thể chạm 157 vào đầu năm 2026, và tiếp tục tăng lên mức 164 vào cuối năm.

Đánh giá của Barclays Bank cùng nhạc điệu với JPMorgan Chase. Ngân hàng này chỉ ra rằng hướng tài khóa mở rộng của chính phủ mới kết hợp với chính sách tiền tệ theo xu hướng chim bồ câu của ngân hàng trung ương, tạo ra áp lực kép ức chế yên. Barclays dự báo USD/JPY sẽ tăng lên khoảng 158 vào cuối năm 2026.

Phe Khuyến hướng: Ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất, tỷ giá có thể phục hồi

Nomura Securities có lập trường tăng giá tiềm năng của yên. Công ty này đưa ra một logic ngược chiều thú vị: sự giảm giá liên tục của yên sẽ đẩy giá lên cao, áp lực lạm phát này sẽ hạn chế tính hợp pháp chính trị của chính quyền Takayaki, từ đó thúc đẩy tinh thần của chính phủ đối với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất thêm. Ngoài ra, một khi USD/JPY tiến gần đến mức 160, kỳ vọng can thiệp ngoại hối sẽ dâng cao, từ đó hạn chế yên tiếp tục yếu đi. Dựa trên những đánh giá này, Nomura Securities dự báo USD/JPY sẽ giảm mạnh xuống 140 vào cuối năm 2026.

Citibank cũng lạc quan về triển vọng của yên. Ngân hàng này cho rằng, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất cách tiếp cận từng bước, trong khi Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang trong giai đoạn giảm lãi suất, sự phân hóa chính sách tiền tệ này sẽ trở thành hỗ trợ quan trọng cho sự tăng giá của yên. Citibank dự báo USD/JPY sẽ ở mức khoảng 142 vào cuối năm 2026.

Phe Dao động: Sự thay đổi nhịp độ, con đường đầy biến số

Morgan Stanley đã áp dụng một khuôn khổ dự báo phức tạp hơn. Ngân hàng này cho rằng sự chậm lại của tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ trong nửa đầu năm 2026 sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng thêm, USD/JPY có thể giảm xuống 140 vào quý I. Nhưng khi nửa cuối năm nền kinh tế Mỹ phục hồi sau khi chạm đáy, giao dịch chênh lệch tái hoạt động, yên chịu áp lực phục hồi, vào cuối năm USD/JPY tăng trở lại khoảng 147.

Bank of America dự báo một quỹ đạo khác: USD/JPY sẽ vượt mốc 160 vào đầu năm 2026, sau đó giảm dần, đến cuối năm ổn định ở khoảng 155.

Bài học thị trường: Bull-bear vẫn theo sát nhau, cơ hội và rủi ro đồng tồn

Từ các dự báo của các tổ chức trên, có thể thấy rằng khoảng cách dự báo đối với xu hướng yên năm 2026 đã đạt 157-142 (phe giảm giá cao nhất 164 vs phe tăng giá thấp nhất 140), phản ánh thị trường có sự bất đồng khiêu khích về các biến số chính—chính sách tài khóa của Nhật Bản, nhịp độ tăng lãi suất của ngân hàng trung ương, triển vọng kinh tế của Mỹ, v.v.

Liệu USD/JPY có thể tái hiện đà “xe lửa siêu tốc” của năm 2025, điều này phụ thuộc vào: mức độ kích thích tài khóa của chính phủ có mạnh mẽ như dự kiến không, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có tăng tốc độ tăng lãi suất để ứng phó lạm phát hay không, chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ phát triển như thế nào, và kỳ vọng can thiệp ngoại hối sẽ được kích hoạt khi nào.

Trong bố cục bull-bear đan xen như vậy, các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các biến số này, linh hoạt điều chỉnh chiến lược, cơ hội bán vào cao hoặc mua vào thấp đều có thể xuất hiện.