Ý nghĩa ESG và tác động của nó đối với các chiến lược đầu tư hiện đại: Tất cả những gì bạn cần biết

¿Qué es ESG? Định nghĩa và các khái niệm cơ bản

ESG là viết tắt của ba trụ cột chính trong đánh giá doanh nghiệp: Môi trường, Xã hội và Quản trị. Thuật ngữ này đề cập đến một phương pháp đầu tư vượt ra ngoài các yếu tố tài chính, tích hợp các yếu tố bền vững và trách nhiệm doanh nghiệp trong việc lựa chọn tài sản.

Ý nghĩa của ESG hướng tới những nhà đầu tư muốn cân bằng danh mục của mình với các tiêu chí về bền vững. Khác với các hình thức đầu tư truyền thống chỉ xem xét các chỉ số tài chính thông thường, các chiến lược ESG phân tích cách các thực hành môi trường, chính sách xã hội và cấu trúc quản trị của một công ty ảnh hưởng đến hiệu suất kinh tế trung và dài hạn.

Ba thành phần của ý nghĩa ESG được phân tích như sau:

Thành phần Môi trường (E): Đánh giá tác động sinh thái của doanh nghiệp. Bao gồm phân tích về phát thải khí nhà kính, tiêu thụ năng lượng, quản lý chất thải và sử dụng có trách nhiệm các tài nguyên thiên nhiên. Các công ty có hiệu suất tốt hơn trong lĩnh vực này cho thấy khả năng chống chịu cao hơn trước các quy định khí hậu ngày càng nghiêm ngặt.

Thành phần Xã hội (S): Đo lường tác động của doanh nghiệp đối với hệ sinh thái con người. Xem xét các chính sách cân bằng lao động, công bằng lương thưởng, tôn trọng quyền con người trong toàn chuỗi cung ứng và sự tham gia cộng đồng. Khía cạnh này phản ánh mối quan hệ giữa công ty và các bên liên quan của mình.

Thành phần Quản trị (G): Phân tích cấu trúc lãnh đạo, minh bạch doanh nghiệp và trách nhiệm giải trình. Bao gồm đánh giá thành phần hội đồng quản trị, chính sách thù lao điều hành và hệ thống kiểm toán nội bộ.

Sự tăng trưởng vượt bội của các khoản đầu tư theo tiêu chí ESG

Việc áp dụng tiêu chí ESG trong danh mục đầu tư đã trải qua sự tăng trưởng chưa từng có trong thập kỷ qua. Năm 2020, thị trường đầu tư bền vững toàn cầu đạt 30,7 nghìn tỷ đô la, tăng 38% so với năm trước, theo dữ liệu của Liên minh Đầu tư Bền vững Toàn cầu.

Hiện tượng này phản ánh một sự thay đổi sâu sắc trong ưu tiên của các nhà đầu tư, đặc biệt là các thế hệ trẻ hơn. Millennials và Thế hệ Z dẫn đầu xu hướng này, ưu tiên các doanh nghiệp có giá trị doanh nghiệp phù hợp với quan điểm cá nhân về thế giới. Không còn chỉ là tối đa hóa lợi nhuận, mà còn tạo ra tác động tích cực khi đầu tư.

Nghiên cứu khoa học ủng hộ chiến lược này. Các nghiên cứu cho thấy các công ty có cam kết ESG vững chắc thể hiện quản lý rủi ro tốt hơn, độ biến động thấp hơn và lợi nhuận vượt trội trong dài hạn so với các đối thủ không theo tiêu chuẩn này. Phân tích các công ty châu Âu cho thấy các công ty có hiệu suất ESG cao hơn ghi nhận lợi nhuận trên vốn (ROE) trung bình cao hơn thị trường 1.59%.

Phân biệt ESG với các chiến lược đầu tư bền vững khác

Dù thường được dùng như những từ đồng nghĩa, ESG, SRI (Đầu tư có trách nhiệm xã hội), Đầu tư xanh và Đầu tư tác động có những sắc thái khác nhau.

ESG vs SRI: Cả hai đều sử dụng các chỉ số phi tài chính, nhưng SRI mang tính hạn chế hơn. Trong khi ESG đánh giá hiệu suất về bền vững, SRI còn loại trừ các ngành bị coi là gây hại (thuốc lá, vũ khí, năng lượng hóa thạch, cờ bạc), tập trung vào các doanh nghiệp có thực hành thương mại chứng minh là bền vững.

Đầu tư Xanh (Đầu tư xanh): Tập trung vào “E” của ESG. Nhằm thúc đẩy phát triển bền vững bằng cách huy động vốn vào năng lượng tái tạo, nông nghiệp bền vững và công nghệ sạch tạo ra lợi ích môi trường đo đếm được.

Đầu tư Tác động (Đầu tư tác động): Ưu tiên “S” của khung này. Đầu tư vào các doanh nghiệp mục tiêu chính là giải quyết các vấn đề xã hội cụ thể như nghèo đói, giáo dục, tiếp cận dịch vụ y tế và nhà ở phù hợp, thường đặt lợi nhuận sau các mục tiêu này.

Làm thế nào để đánh giá hiệu suất ESG của một công ty?

Các nhà đầu tư nhỏ có nhiều công cụ để phân tích mức độ cam kết ESG của các khoản đầu tư tiềm năng:

Tài liệu doanh nghiệp công khai: Nhiều công ty công bố báo cáo quản trị, bền vững hoặc trách nhiệm xã hội. Các tài liệu này, bắt buộc ở nhiều khu vực pháp lý phương Tây, cung cấp thông tin trực tiếp nhưng thường thiếu kiểm toán bên ngoài chặt chẽ, gây ra nghi ngờ về độ chính xác tuyệt đối.

Trang web doanh nghiệp: Hầu hết các công ty hiện đại công khai các sáng kiến ESG trực tuyến. Tuy nhiên, thông tin này cũng không được kiểm toán, tạo cơ hội cho các thực hành “Greenwashing”—các tuyên bố sai lệch hoặc phóng đại về lợi ích môi trường nhằm lừa dối nhà đầu tư và người tiêu dùng.

Chấm điểm ESG chuyên nghiệp: Các tổ chức chuyên môn như MSCI, Sustainalytics và Fitch Ratings đưa ra các điểm số dựa trên các tiêu chí rộng lớn và dữ liệu công khai có sẵn. Các chấm điểm này giúp so sánh hệ thống giữa các công ty.

Phân tích thành phần quỹ: Nghiên cứu các công ty nằm trong các quỹ ESG khác nhau và theo dõi các luồng vào/ra cung cấp góc nhìn thực tế về những gì được coi là “thân thiện ESG” trên thị trường thực.

Thị trường quỹ ESG: Quy mô và xu hướng

Các quỹ ESG hoạt động tương tự như các quỹ truyền thống (kết hợp cổ phiếu, trái phiếu và các khoản đầu tư đa dạng) nhưng áp dụng các tiêu chuẩn về bền vững trong quá trình lựa chọn. Sự khác biệt là chúng ưu tiên các chỉ số môi trường, xã hội và quản trị hơn các yếu tố tài chính thuần túy.

Theo MSCI ESG Research, 20 quỹ ESG lớn nhất tính đến cuối năm 2020 quản lý hơn 150 nghìn tỷ đô la tài sản, chiếm khoảng 13% tổng số quỹ cổ phiếu ESG được giao dịch toàn cầu.

Trong số 10 quỹ ESG hàng đầu theo khối lượng tài sản có: Quỹ Parnassus Core Equity (22.94 nghìn tỷ, Mỹ, xếp hạng A), ETF iShares ESG Aware MSCI USA (13.03 nghìn tỷ, xếp hạng A), Quỹ Vanguard FTSE Social Index (10.87 nghìn tỷ, xếp hạng BBB), Quỹ Stewart Investors Asia Pacific Leaders Sustainability (9.87 nghìn tỷ, khu vực Thái Bình Dương không bao gồm Nhật Bản, xếp hạng A), Quỹ Vontobel - mtx Sustainable Emerging Markets (9.58 nghìn tỷ, xếp hạng A), Chỉ số Cổ phiếu Thế giới của Northern Trust (8.69 nghìn tỷ, xếp hạng A), Quỹ Pictet Global Environmental Opportunities (8.31 nghìn tỷ, xếp hạng AA), Quỹ Pictet Water (8.02 nghìn tỷ, xếp hạng AA), Chỉ số Cổ phiếu Toàn cầu KLP (7.69 nghìn tỷ, xếp hạng A), và Quỹ Norde1 Global Climate and Environmental (7.37 nghìn tỷ, xếp hạng AA).

Ngành công nghệ chiếm ưu thế trong thành phần các quỹ này, trong khi năng lượng hóa thạch hầu như không xuất hiện. Google/Alphabet là cổ phiếu phổ biến nhất, xuất hiện trong 12 quỹ với tỷ trọng trung bình 1.9%. Trong số các công ty có xếp hạng ESG cao nổi bật có Microsoft, Nvidia, Salesforce, Accenture (ngành công nghệ) và Linde, J.B. Hunt, Gildan Activewear (các ngành khác).

Lợi nhuận lịch sử so với triển vọng tương lai

Phân tích lợi nhuận lịch sử của các quỹ ESG nổi bật cho thấy mô hình phức tạp. Trong dài hạn (10+ năm), các quỹ này tạo ra lợi nhuận tích cực và ổn định. Tuy nhiên, năm 2022 là năm tồi tệ cho phân khúc này.

Các yếu tố như chiến tranh ở Ukraine, khủng hoảng năng lượng, lạm phát tăng vọt và tăng lãi suất đã tác động mạnh đến các tài sản ESG—đặc biệt là các tài sản có độ tiếp xúc cao với công nghệ. Ngược lại, ngành duy nhất tăng trưởng là năng lượng hóa thạch, ghi nhận lợi nhuận gần 55%, chính là lĩnh vực bị loại khỏi các danh mục bền vững.

So sánh lợi nhuận giữa các quỹ không-ESG và quỹ ESG trong năm 2022 cho thấy lợi nhuận của các quỹ này thấp hơn đáng kể, chủ yếu do tỷ lệ tham gia vào lĩnh vực năng lượng thấp.

Về dự báo năm 2023, thị trường còn nhiều bất định. Theo Morningstar, các quỹ bền vững chỉ thu hút 147 nghìn tỷ đô la trong ba quý đầu năm 2022, giảm 72% so với 528 nghìn tỷ của cùng kỳ năm 2021. Lạm phát kéo dài, lợi nhuận lịch sử của năng lượng và bất ổn về quy định ESG tạo ra sự thận trọng trong dòng vốn.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của Dow Jones dự báo thị trường ESG sẽ tăng trưởng 150% đến năm 2025, cho thấy chu kỳ giảm giá hiện tại chỉ là tạm thời.

Cơ hội đầu tư vào ESG

Các cơ hội từ việc áp dụng tiêu chí ESG là rất lớn. Các doanh nghiệp có thực hành vững chắc (Microsoft, Google, Apple, Nvidia) thể hiện rủi ro mất mát tài chính thấp hơn và khả năng chống chịu cao hơn trước các suy thoái kinh tế, mang lại lợi nhuận tốt hơn trong dài hạn.

Hơn nữa, các công ty cam kết ESG chuẩn bị tốt hơn cho các quy định mới về bền vững mà không cần phải thay đổi lớn mô hình kinh doanh hoặc tăng chi phí vận hành đáng kể. Tại Mỹ, SEC đã đề xuất các quy tắc mới về công bố khí hậu năm 2022 cho các công ty niêm yết. Châu Âu đã phát hành giai đoạn đầu của Quy định Công bố Tài chính Bền vững vào tháng 1 năm 2023 để làm rõ đặc điểm của các quỹ ESG.

Đầu tư vào ESG cũng giúp kết hợp mục tiêu tài chính với các mục tiêu xã hội và môi trường. Nhu cầu ngày càng tăng đảm bảo tính thanh khoản phù hợp trên các thị trường chính, trong khi các thế hệ trẻ thúc đẩy xu hướng này với khả năng chi tiêu ngày càng tăng.

Rủi ro và hạn chế của các chiến lược chỉ dựa trên ESG

Tuy nhiên, các chiến lược này đi kèm với rủi ro đáng kể. Các lựa chọn ESG hiện có ít hơn nhiều so với toàn bộ thị trường đầu tư truyền thống, đặc biệt trong các ngành như năng lượng, nơi áp dụng tiêu chuẩn ESG gặp khó khăn. Đầu tư chỉ dựa trên ESG làm giảm khả năng đa dạng hóa, tăng tập trung rủi ro.

Việc thiếu kiểm toán và quy định tiêu chuẩn hóa về tiêu chí ESG hiện tại tạo ra sự không nhất quán trong các báo cáo của các doanh nghiệp, gây khó khăn cho so sánh khách quan. Điều này mở ra khả năng Greenwashing. Khi các trường hợp này bị phơi bày công khai, sẽ ảnh hưởng đến uy tín doanh nghiệp và lợi nhuận.

Nhà đầu tư có tầm nhìn ngắn hạn hoặc chịu đựng rủi ro thông thường có thể bỏ lỡ các cơ hội sinh lời khi chỉ tập trung vào ESG, như đã chứng minh trong năm 2022 với sự tăng trưởng của lĩnh vực năng lượng.

Kết luận cuối cùng: Cá nhân hóa theo hồ sơ nhà đầu tư

Các khoản đầu tư dựa trên tiêu chí ESG rõ ràng mang lại lợi ích cho hành tinh và xã hội thông qua việc tích hợp các tham số phi tài chính vào quyết định phân bổ vốn. Các công ty cam kết ESG sẽ đối mặt tốt hơn với các thách thức quy định trong tương lai, giảm thiểu rủi ro và biến động trong dài hạn.

Tuy nhiên, quyết định đầu tư vào ESG phụ thuộc vào mục tiêu tài chính cụ thể, khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân và giá trị cá nhân của từng người. Các nhà đầu tư nhỏ phù hợp với nguyên tắc xã hội và môi trường có thể mua cổ phiếu của các công ty có xếp hạng ESG cao (Microsoft, Google, Apple, Nvidia) hoặc, nếu có khả năng chịu đựng rủi ro cao hơn, đa dạng hóa qua các công cụ phòng hộ.

Điều cốt yếu là phải thực hiện phân tích kỹ lưỡng các công ty hoặc quỹ mục tiêu trước khi đầu tư. Không có quyết định đầu tư nào là không có rủi ro, bất kể tiêu chí nào được áp dụng. Sự thận trọng, giáo dục tài chính và tư vấn chuyên nghiệp vẫn là những trụ cột không thể thiếu của nhà đầu tư hiện đại có ý thức.