Sự bùng nổ của Hợp đồng Thông minh Ethereum che giấu áp lực giảm giá trong cuối năm 2025

Ethereum chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong hoạt động triển khai hợp đồng thông minh trong quý cuối cùng của năm 2025, với tổng số hợp đồng đạt 8,7 triệu—một kỷ lục mới. Cột mốc này phản ánh sự gia tăng nhanh chóng trong việc chấp nhận của các nhà phát triển và sự tham gia của các tổ chức vào mạng lưới, tuy nhiên thành tựu này lại trái ngược rõ rệt với hiệu suất giá của ETH đang gặp khó khăn.

Đà phát triển của Nhà phát triển Tiếp tục Mặc Dù Gió Lớn Thị Trường

Sự mở rộng trong các lần ra mắt hợp đồng thông minh cho thấy niềm tin vững chắc của cộng đồng nhà xây dựng. Dữ liệu từ Token Terminal cho thấy trung bình động 30 ngày cho việc triển khai hợp đồng thông minh mới đạt 171.000, thể hiện đà phát triển đều đặn của hệ sinh thái. Chỉ số này nhấn mạnh sức hấp dẫn của nền tảng khi các nhà phát triển ưu tiên Ethereum để xây dựng các giao thức DeFi, nền tảng NFT, ứng dụng GameFi và hạ tầng restaking.

Vitalik Buterin gần đây nhấn mạnh khả năng tiếp cận của mạng lưới, lưu ý rằng việc xây dựng trên Layer 1 ngày càng trở nên dễ dàng hơn. Sự phổ biến của các giải pháp Layer 2—bao gồm Base, Arbitrum và Optimism—đã thúc đẩy sự tăng trưởng này bằng cách giảm chi phí giao dịch và cải thiện khả năng xử lý, khuyến khích thêm các hợp đồng thông minh được triển khai trên toàn hệ sinh thái.

Sự tăng trưởng của các địa chỉ hoạt động phản ánh hoạt động của các nhà phát triển này. Các số liệu trên chuỗi cho thấy số địa chỉ hoạt động gần như đã gấp đôi trong năm nay, từ 396.439 lên 610.454. Làn sóng người tham gia, phần nào được thúc đẩy bởi việc phê duyệt ETF ETH, đã làm tăng nhu cầu về các ứng dụng phi tập trung và công cụ tài chính, thúc đẩy các tổ chức và nhà phát triển tận dụng hạ tầng vững chắc của Ethereum và bộ công cụ phát triển trưởng thành.

Các nhà phân tích CryptoQuant cho rằng sự mở rộng này xuất phát từ việc mạng lưới Ethereum trưởng thành, định vị nó như một nền tảng hàng đầu cho đổi mới tài chính cấp tổ chức. Đà tăng đều đặn trong số lượng hợp đồng và các giao thức ra mắt thể hiện khả năng thích nghi của hệ sinh thái trong bối cảnh thị trường biến động rộng hơn.

Diễn Biến Giá Tường Thuật Một Câu Chuyện Khác

Trong khi các chỉ số cơ bản đạt kỷ lục, giá ETH lại thể hiện xu hướng giảm trong quý 4 năm 2025. Token này giảm khoảng 27,6% trong quý, gặp khó khăn trong việc duy trì đà trên các vùng kháng cự quan trọng. Hiện tại, ETH giao dịch ở mức $3.25K, vẫn thấp hơn nhiều so với kỳ vọng thông thường dành cho một mạng lưới có hoạt động phát triển mạnh mẽ như vậy.

Dữ liệu từ các sàn giao dịch trên chuỗi cho thấy các dòng vốn lớn đã di chuyển đáng kể, với dự trữ trên các sàn tăng hơn 400.000 ETH ( từ 16,2 triệu lên 16,6 triệu) vào tháng 12—một sự chuyển dịch được hiểu là áp lực phân phối thay vì tích lũy. Các chuyển khoản lớn đến các địa điểm tập trung, đặc biệt từ các ví whale và tổ chức, cho thấy các người bán chiếm ưu thế so với người mua mặc dù Ethereum đã đạt được thành tựu kỹ thuật.

Sự không khớp giữa các chỉ số nền tảng của mạng lưới và hiệu suất giá đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà quan sát thị trường. Nhà phân tích Benjamin Cowen cảnh báo rằng Ethereum đang đối mặt với các trở ngại cấu trúc từ môi trường tiền điện tử rộng lớn hơn, cho rằng việc đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2026 vẫn còn khó xảy ra trừ khi Bitcoin thiết lập được sức mạnh thực sự. Bối cảnh vĩ mô đầy thử thách tiếp tục gây áp lực tâm lý cho nhà đầu tư, hạn chế khả năng tăng giá ngay cả khi các nhà phát triển và tổ chức củng cố cam kết của họ với nền tảng.

Nhìn về phía trước: Các yếu tố cơ bản so với tâm lý thị trường

Kỷ lục 8,7 triệu hợp đồng thông minh được triển khai trên Ethereum nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của mạng lưới đối với các tổ chức. Phê duyệt ETF ETH đã cung cấp cho nhà đầu tư bán lẻ và chuyên nghiệp khả năng tiếp xúc dễ dàng với hệ sinh thái Ethereum, trong khi các giải pháp mở rộng Layer 2 đã làm dân chủ hóa quyền truy cập cho các nhà xây dựng. Những yếu tố này cho thấy mạng lưới đang bước vào giai đoạn tăng trưởng và chấp nhận bền vững.

Tuy nhiên, khoảng cách liên tục giữa đà phát triển trên chuỗi của Ethereum và giá của nó cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn thận trọng về các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn. Khi thị trường bước vào đầu năm 2026, các nhà phát triển có khả năng sẽ tiếp tục xây dựng, trong khi các nhà giao dịch chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về sự phục hồi bền vững.