Tại sao Đô la Úc liên tục giảm giá: Thay đổi định giá thị trường giữa việc RBA thắt chặt và đồng USD mạnh lên

Đồng Đô la Úc (AUD) đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng khi kéo dài chuỗi giảm giá liên tiếp sáu ngày giao dịch so với Đô la Mỹ (USD), với cặp AUD/USD rơi xuống dưới vùng hỗ trợ quan trọng 0.6600. Trong khi kỳ vọng lạm phát tăng lên 4.7% vào tháng 12—tăng so với 4.5% của tháng 11—về lý thuyết sẽ hỗ trợ đồng tiền này, thì thực tế lại cho thấy một câu chuyện khác. Các nhà đầu tư đang bị mắc kẹt giữa các cược tăng lãi suất của RBA và sự phục hồi của Đô la Mỹ, tạo ra một động thái phức tạp đang gây áp lực lớn lên đồng Đô la Úc.

Sức mạnh ẩn của USD: Thận trọng của Fed vượt qua sự hawkish của RBA

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tiếp tục dao động quanh mức 98.40, nhận được sự hỗ trợ từ một sự thay đổi quan trọng trong kỳ vọng của Fed. Trong khi thị trường ban đầu định giá cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, dữ liệu kinh tế mới nhất đã thay đổi hoàn toàn câu chuyện đó. Báo cáo việc làm tháng 11 của Mỹ cho thấy một bức tranh hỗn hợp—tăng trưởng việc làm 64K vượt dự báo một chút, nhưng số liệu tháng 10 đã được điều chỉnh giảm đáng kể, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ năm 2021.

Sự mềm mại của thị trường lao động này đã khiến các quan chức Fed phải xem xét lại quỹ đạo cắt giảm của họ. Các nhà hoạch định chính sách trung bình của Fed hiện dự đoán chỉ một lần giảm lãi suất trong năm 2026, trong đó một số quan chức không dự đoán có bất kỳ lần giảm nào. Các công cụ CME FedWatch hiện định giá xác suất không đổi lãi suất tại cuộc họp tháng 1 là 74.4%, phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng của các nhà giao dịch, những người trước đó dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm trong năm nay.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic đã củng cố lập trường hawkish này, lưu ý rằng trong khi tăng trưởng việc làm có dấu hiệu nguội đi, áp lực giá vẫn còn cứng đầu. Cảnh báo của ông rằng “ngân hàng Fed không nên vội vàng tuyên bố chiến thắng” nhấn mạnh lý do tại sao USD vẫn giữ vững vị thế mặc dù kỳ vọng dovish đang phai nhạt.

Câu đố lạm phát của Australia và RBA

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Australia đã tăng vọt lên 4.7% trong tháng 12, một sự đảo chiều mạnh mẽ so với mức thấp 4.5% của ba tháng trước đó. Sự phát triển này đã thuyết phục các tổ chức tài chính lớn—Ngân hàng Commonwealth Australia và Ngân hàng Quốc gia Australia—điều chỉnh lại lịch trình tăng lãi suất của RBA, dự kiến sẽ thắt chặt ngay từ tháng 2.

Lập trường hawkish của Ngân hàng Dự trữ Australia tại cuộc họp cuối cùng năm 2024 đã làm tăng thêm các tín hiệu này. Thị trường swap hiện định giá xác suất tăng lãi suất tháng 2 là 28%, tăng gần 41% cho tháng 3. Tuy nhiên, sự phát triển có vẻ tích cực này cho AUD đã không thể đảo ngược đà giảm của đồng tiền này, cho thấy các nhà tham gia thị trường tập trung nhiều hơn vào mức độ hấp dẫn tương đối giữa hai ngân hàng trung ương hơn là kỳ vọng lãi suất tuyệt đối.

Phân tích kỹ thuật: AUD/USD có thể đi về đâu

Hình ảnh kỹ thuật của cặp AUD/USD đã xấu đi đáng kể. Giao dịch dưới cả Đường trung bình động lũy thừa 9 ngày (EMA) tại 0.6619 và trong kênh tăng giá rộng hơn, cặp tiền cho thấy đà giảm momentum. Mức tâm lý 0.6600 đã bị phá vỡ gần đây trở thành một mốc quan trọng—phá xuống dưới đây, mục tiêu tiếp theo sẽ là 0.6500, với mức thấp sáu tháng tại 0.6414 (từ ngày 21 tháng 8) dự kiến là vùng chấp nhận capitulation.

Về phía phục hồi, việc lấy lại đường EMA 9 ngày sẽ là bước đầu tiên để làm sống lại tâm lý tăng giá. Một lần kiểm tra lại thành công có thể mở đường hướng tới mức cao nhất trong ba tháng là 0.6685, tiếp theo là 0.6707. Phá vỡ trên 0.6760—đường biên trên của kênh tăng giá—sẽ đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc đáng kể.

Bối cảnh thị trường chéo: Trung Quốc và nền kinh tế Australia

Dữ liệu gần đây từ Trung Quốc, đối tác thương mại lớn nhất của Australia, thêm một lớp phức tạp nữa. Doanh số bán lẻ của Trung Quốc giảm xuống còn 1.3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11, thấp hơn dự báo 2.9%, trong khi sản xuất công nghiệp đạt 4.8% nhưng không đạt kỳ vọng 5.0%. Đầu tư tài sản cố định thất vọng với mức -2.6% tính từ đầu năm, so với dự báo -2.3%, cho thấy đà tăng trưởng kinh tế đang chậm lại.

Trong nước, PMI sản xuất của Australia tăng nhẹ lên 52.2 trong tháng 12, nhưng lĩnh vực dịch vụ giảm xuống còn 51.0 từ 52.8, với chỉ số tổng hợp giảm xuống còn 51.1. Tình hình việc làm vẫn còn mong manh, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3% trong tháng 11, mặc dù thay đổi việc làm thất vọng với -21.3K so với kỳ vọng +20K.

Bối cảnh kinh tế hỗn hợp này có nghĩa là câu chuyện tăng giá của AUD ít phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản của Australia hơn là việc RBA có thực sự tăng lãi suất trước Fed hay không—một cược hiện đang có vẻ thua thiệt so với sức mạnh của USD.