Thiếu hụt DDR4 suốt 100 năm đã kích hoạt cuộc lật đổ của bộ nhớ, Nam Á Khoa làm thế nào để tận dụng cơ hội trong thời điểm chuyển biến?

Chuỗi cung ứng bộ nhớ toàn cầu đang chứng kiến sự tái cấu trúc chưa từng có. Với nhu cầu bộ nhớ băng thông cao (HBM) từ máy chủ AI tăng vọt, ba nhà sản xuất lớn đang chuyển đổi công suất DDR4 sang lĩnh vực HBM với tốc độ kinh ngạc, cơn bão chuyển đổi công suất này đang viết lại bản đồ ngành. Nam Á Khoa (2408) với tư cách là nhà sản xuất vẫn sở hữu công suất DDR4 khổng lồ, đã trở thành đối tượng được các nhà sản xuất hệ thống toàn cầu cạnh tranh giành lấy. Giá cổ phiếu của công ty hôm nay tăng vọt lên 189 đồng, trong phiên giao dịch đã chạm mức cao mới 190 đồng, tăng hơn 7% trong một ngày.

Công nghệ tiến trình trở thành ngưỡng chiến thắng toàn bộ

Công nghệ tiến trình 1B (công nghệ thế hệ thứ hai cấp 10 nanomet) của Nam Á Khoa đã bước vào giai đoạn thu hoạch quan trọng. Dữ liệu ngành mới nhất cho thấy các sản phẩm công nghệ 1B tự phát triển của công ty sẽ chiếm hơn 30% tổng sản lượng bit toàn bộ năm 2025, tỷ lệ này nằm ở mức hàng đầu trong ngành. Đặc biệt là sản phẩm DDR5 16Gb 5600 của nó đã ổn định sản xuất và giao hàng, tốc độ cao hơn 6400 MT/s cũng bước vào giai đoạn xác nhận, khoảng cách công nghệ so với các nhà sản xuất quốc tế đang nhanh chóng thu hẹp.

So với những đối thủ cạnh tranh, Nam Á Khoa vừa duy trì quyền định giá thị trường hẻm DDR4 vừa thúc đẩy tỷ lệ thẩm nhập DDR5. Khi tỷ lệ xuất hàng sản phẩm DDR5 của nó vượt qua ngưỡng tới hạn 10% doanh thu, sự chuyển biến chất về tổ hợp sản phẩm đang trực tiếp nâng cao không gian cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp. Các chuyên gia dự báo tỷ lệ tăng ASP quý này sẽ đạt 55% đáng kinh ngạc, điều này cực kỳ hiếm trong chu kỳ bộ nhớ trong một thập kỷ qua.

Tác động cung cấp bên ngoài tạo ra lợi tức không lường trước

Khoảng trống thị trường do sự loại bỏ công suất gây ra đang được lấp đầy. Changxin Storage (CXMT) công bố sẽ giảm công suất DDR4 hàng tháng năm 2026 từ 20,000 wafer xuống còn 10,000 wafer, thương hiệu Crucial của Micron cũng sẽ dừng sản xuất một số thông số DDR4 vào đầu năm 2026, hai tin tức này叠加gây ra biến động dữ dội trên thị trường DDR4 toàn cầu.

Trong bối cảnh này, lợi thế công suất DDR4 hiệu quả có dung lượng lớn của Nam Á Khoa đang được phóng đại. Hiện tượng các nhà sản xuất hệ thống cạnh tranh giành lấy hàng hóa đã chuyển từ dự kiến thành hiện thực, sự tăng vọt của ASP không còn là giả thuyết mà là quá trình diễn ra. Khoảng trống cung cấp này khó có thể được lấp đầy bằng công suất mới trong ngắn hạn, tạo cho Nam Á Khoa cửa sổ thời gian để duy trì báo giá cao.

Dự báo lợi nhuận được điều chỉnh tập thể, 230 đồng trở thành mục tiêu mới

Kỳ vọng của thị trường đối với triển vọng của Nam Á Khoa trước năm 2026 đang trải qua sự chuyển biến dữ dội. Báo cáo nghiên cứu mới nhất của công ty tư vấn đầu tư do nhà nước nắm giữ đã điều chỉnh giá mục tiêu từ 160 đồng lên 230 đồng, mức tăng cao 44%. Sự điều chỉnh lạc quan này dựa trên sự tự tin vào thách thức tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức cao mới lịch sử 64,5%, kỳ vọng EPS toàn năm sẽ phát nổ từ mức ước tính ban đầu 14 đồng lên 23,25 đồng, tốc độ tăng trưởng vượt quá 65%.

Nếu lấy giá mục tiêu 230 đồng làm tham chiếu, điều đó có nghĩa là Nam Á Khoa vẫn có không gian tăng thêm trong ngắn hạn. Đằng sau sự điều chỉnh kỳ vọng này, phản ánh không chỉ là tâm lý giá cổ phiếu mà còn là định giá lại về vị trí cốt lõi của nó trong chu kỳ mới của cơ sở hạ tầng AI.

Phương diện kỹ thuật hé lộ sơ suyễn phía cung cấp

K-line hôm nay thể hiện hình thể dương dài, giá cổ phiếu đứng vững trên tất cả các đường trung bình động, chỉ báo RSI và KD đồng bộ thể hiện sắp xếp tăng giá. Khối lượng giao dịch gần đây tạo cao, sơ suyễn chiến tranh khoá giữ lộ rõ, nhưng miễn là sau này giữ vững khoảng trống hiệu quả, giá cổ phiếu vẫn sở hữu động lực nâng cao cấu trúc tăng.

Tuy nhiên nhà đầu tư cần cảnh báo, năm 2025 bước vào giai đoạn cuối, khối lượng thị trường có thể phải đối mặt với sự gián đoạn theo mùa từ kỳ nghỉ năm mới. Khối lượng bộ nhớ hôm nay phát nổ tập thể, rủi ro độ tập trung vốn quá cao không thể bỏ qua, nếu gặp áp lực bán lãi từ tạm thời, biến động ngắn hạn sẽ gia tăng.

Những nút thắt quan trọng và quan sát thị trường sau

Về lâu dài, Nam Á Khoa đã sở hữu đặc tính chuyển biến từ cổ phiếu chu kỳ kinh tế truyền thống thành cổ phiếu hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng AI. Xu hướng giá cổ phiếu trong tương lai sẽ sát sao theo chuyển động giá hiện hành và hợp đồng DRAM đầu năm 2026, nếu xu hướng tăng giá tiếp tục, con đường tăng giá của Nam Á Khoa mới thực sự bắt đầu. Kỳ vọng của thị trường về vị trí của nó trong lĩnh vực bộ nhớ cao cấp đang nâng nhiệt, điều này có lẽ chính là điểm khởi đầu của sự sắp xếp lại vai trò nhà sản xuất bộ nhớ dưới bối cảnh thời đại Hui Yu Thuận Hòa.