Sự bùng nổ thị trường tháng 12: Hiểu tại sao các đợt tăng cuối năm lại định hình lại hiệu suất danh mục đầu tư

Chuyển động của dòng tiền tổ chức thúc đẩy đà tăng mùa vụ tháng 12

Những tuần cuối cùng của tháng 12 từ lâu đã được đánh dấu bởi một hiện tượng thị trường đặc trưng: áp lực mua liên tục trên các chỉ số chứng khoán toàn cầu. Các quản lý danh mục đầu tư tham gia vào hoạt động mà các nhà thực hành thị trường gọi là “dọn dẹp hiệu suất”—tái phân bổ danh mục một cách chiến lược để trình diễn các cổ phiếu có hiệu suất tốt cho khách hàng và các bên liên quan khi kết thúc năm tài chính. Hành vi này, kết hợp với sự lạc quan trong mùa lễ hội và điều kiện thanh khoản ngày càng cải thiện, tạo ra một luồng gió thuận lợi dự đoán được cho thị trường chứng khoán.

Bằng chứng lịch sử: Một mô hình kéo dài hơn một thập kỷ

Các số liệu kể một câu chuyện thuyết phục. Trong bốn thập kỷ qua, chỉ số S&P 500 đã tăng trong tháng 12 với tần suất 74%, với lợi nhuận trung bình hàng tháng là 1.44%—mức hiệu suất mạnh thứ hai trong các tháng. Ở phía bên kia Đại Tây Dương, mô hình này còn rõ nét hơn. Chỉ số Euro Stoxx 50, theo dõi các cổ phiếu blue-chip của Khu vực Euro kể từ năm 1987, đã ghi nhận thành tích ấn tượng hơn: lợi nhuận trung bình tháng 12 là 1.87%, với chỉ số đóng cửa cao hơn trong 71% các tháng 12—tỷ lệ thắng vượt xa bất kỳ tháng nào khác.

Các số liệu này cho thấy lý do tại sao các nhà đầu tư tìm kiếm đa dạng hóa danh mục ngày càng xem xét cách đầu tư vào cổ phiếu châu Âu, đặc biệt trong khoảng thời gian mùa vụ này khi hiệu suất bền bỉ theo lịch sử kết hợp với đà thị trường rộng lớn hơn.

Triển vọng khác biệt cho hiệu suất cuối năm 2025

Các nhà tham gia thị trường vẫn chia rẽ về việc liệu quy trình truyền thống có lặp lại chu kỳ này hay không. Amy Wu Silverman, Trưởng chiến lược Phái sinh tại RBC Capital Markets, cho rằng đà tăng này đang gặp trở ngại; các biến động của cổ phiếu Mỹ đã lệch khỏi kỳ vọng theo mùa trong năm nay.

Ngược lại, Tom Lee từ Fundstrat Global Advisors đưa ra một lập luận tích cực. Với dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất và việc thắt chặt định lượng gần như kết thúc sau gần ba năm, điều kiện tiền tệ đang chuyển biến tích cực. Lee dự đoán sự mua vào của các tổ chức sẽ được thúc đẩy khi các nhà quản lý quỹ vội vàng tránh khỏi hiệu suất kém cuối năm, có thể thúc đẩy một đợt tăng mạnh trong quý cuối cùng của S&P 500.

Sự khác biệt này phản ánh sự không chắc chắn rộng hơn—tuy nhiên, lịch sử cho thấy các nhà đầu tư kiên nhẫn có thể khó bỏ qua luồng gió thuận mùa này.