Kỳ vọng lạm phát tăng cao báo hiệu chính sách thắt chặt hơn của RBA, tuy nhiên AUD/USD tiếp tục xu hướng giảm

Dự báo lạm phát tiêu dùng của Úc tăng nhẹ trong khi thị trường định giá khả năng tăng lãi suất tháng 2

Đồng Đô la Úc tiếp tục chuỗi giảm giá so với đối tác Mỹ, giảm trong phiên thứ sáu liên tiếp mặc dù có tín hiệu cho thấy Ngân hàng Dự trữ Úc sắp thắt chặt chính sách. Sự mâu thuẫn này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong động thái thị trường—trong khi áp lực lạm phát trong nước đang gia tăng, sức mạnh của đồng đô la Mỹ lại chứng tỏ là lực lượng chi phối hơn.

Dự báo lạm phát tăng khi các tín hiệu thắt chặt của RBA trở nên rõ ràng hơn

Dự báo lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% vào tháng 12, phản ánh sự phục hồi đáng kể so với mức thấp 4.5% của tháng 11 trong vòng ba tháng. Sự tăng này củng cố khả năng RBA sẽ bắt đầu tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, với các tổ chức tài chính lớn của Úc hiện dự báo sớm hơn về sự thay đổi chính sách.

Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng Quốc gia Úc đã điều chỉnh dự báo của họ, hiện dự đoán ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu chu kỳ thắt chặt trước các ước tính trước đó. Việc điều chỉnh này theo sau lập trường hawkish của RBA trong cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2025. Giá thị trường phản ánh rõ kỳ vọng này: thị trường swap đang định giá khả năng tăng lãi suất tháng 2 là 28%, gần 41% cho tháng 3, và tháng 8 đã định giá tăng lãi suất gần như chắc chắn.

Bối cảnh kinh tế hỗ trợ cho các kỳ vọng này là rất thuyết phục. Úc đang đối mặt với một nền kinh tế bị hạn chế năng lực, nơi lạm phát vẫn còn cao, tạo áp lực cấu trúc lên các nhà hoạch định chính sách để hành động. Tuy nhiên, bất chấp các yếu tố cơ bản ủng hộ AUD, đồng Đô la Úc vẫn gặp khó khăn trong việc tận dụng lợi thế.

Đồng Đô la Mỹ tăng giá khi kỳ vọng nới lỏng của Fed giảm dần

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường hiệu suất của đồng đô la so với sáu đối tác thương mại chính, duy trì quanh mức 98.40, hưởng lợi từ việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm đi.

Dữ liệu thị trường lao động Mỹ gần đây cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Số việc làm trong tháng 11 tăng thêm 64.000—cao hơn dự báo một chút—mặc dù số liệu tháng 10 đã được điều chỉnh giảm đáng kể. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, cho thấy thị trường lao động đang dần nguội đi.

Chi tiêu tiêu dùng cũng có dấu hiệu mệt mỏi, với doanh số bán lẻ không thay đổi so với tháng trước, củng cố các tín hiệu mới nổi rằng đà tăng cầu đang giảm tốc.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic thừa nhận sự phức tạp này trong một bài đăng blog gần đây, mô tả báo cáo việc làm là một “bức tranh hỗn hợp” không làm thay đổi đáng kể triển vọng của Fed. Bostic bày tỏ ưu tiên giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp gần nhất của ngân hàng trung ương. Ông nhấn mạnh rằng “nhiều khảo sát” cho thấy chi phí đầu vào tăng cao trên toàn bộ các doanh nghiệp, những doanh nghiệp này đang bảo vệ lợi nhuận bằng cách tăng giá. Quan trọng, Bostic cảnh báo không nên quá lạc quan về lạm phát: “Áp lực giá không chỉ đến từ tác động của thuế quan, và Fed không nên tuyên bố chiến thắng một cách vội vàng,” đồng thời dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 khoảng 2.5%.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed vẫn còn chia rẽ về quỹ đạo chính sách tiền tệ cho năm 2026. Các quan chức trung bình dự kiến chỉ giảm lãi suất một lần, trong khi một số thành viên ủng hộ không giảm lãi suất nào. Điều này trái ngược với kỳ vọng của các nhà giao dịch, hiện dự đoán sẽ có hai lần giảm lãi suất trong năm tới. Giá hợp đồng tương lai CME FedWatch cho thấy khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp của Fed tháng 1 là 74.4%, tăng so với khoảng 70% một tuần trước đó.

Kinh tế châu Á yếu đi thêm bối cảnh

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc cung cấp thêm góc nhìn về tình hình toàn cầu. Doanh số bán lẻ tháng 11 tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với dự báo 2.9% và mức trước đó 2.9%—một thất vọng lớn. Sản xuất công nghiệp đạt mức tăng 4.8% so với cùng kỳ, thấp hơn một chút so với dự báo 5.0% và mức trước đó 4.9%.

Đầu tư tài sản cố định giảm xuống -2.6% tính từ đầu năm đến nay so với cùng kỳ, thấp hơn dự kiến -2.3% và sau mức -1.7% của tháng 10. Những số liệu này cho thấy một bức tranh về sự chậm lại kinh tế kéo dài ở Trung Quốc, nền kinh tế lớn nhất khu vực.

Chỉ số hoạt động của Úc cũng cho thấy những tín hiệu tinh tế. Chỉ số PMI sản xuất của S&P Global sơ bộ tháng 12 tăng nhẹ lên 52.2 từ 51.6 trước đó. Tuy nhiên, PMI dịch vụ giảm xuống 51.0 từ 52.8, trong khi PMI tổng hợp giảm xuống 51.1 từ 52.6—cho thấy khả năng phục hồi của ngành sản xuất được bù đắp bởi sự yếu kém của ngành dịch vụ.

Số liệu việc làm do Cục Thống kê Úc công bố cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4.3% trong tháng 11, thấp hơn dự báo 4.4%. Tuy nhiên, số người làm việc giảm 21.300 trong tháng 11 sau khi đã điều chỉnh tăng 41.100 trong tháng 10, khác biệt rõ rệt so với dự báo tăng 20.000.

Tình hình kỹ thuật xấu đi dưới mức hỗ trợ hội tụ

Trên biểu đồ hàng ngày, AUD/USD giao dịch dưới mức 0.6600, đại diện cho vùng hỗ trợ hội tụ. Vị trí của cặp tiền dưới kênh xu hướng tăng cho thấy đà tăng giá đang yếu đi. Giao dịch dưới đường trung bình động exponential 9 ngày càng xác nhận sự xấu đi của động thái giá ngắn hạn.

Nếu áp lực bán tiếp tục, cặp AUD/USD có thể kiểm tra mức tâm lý 0.6500 tiếp theo, với mức thấp 6 tháng là 0.6414 (được thiết lập vào ngày 21 tháng 8) là mức quan tâm tiếp theo.

Ngược lại, sự phục hồi sẽ hướng tới đường trung bình động 9 ngày tại 0.6619. Phá vỡ mức này sẽ khôi phục khung kênh xu hướng tăng và có thể đẩy cặp lên mức cao 3 tháng là 0.6685, tiếp theo là 0.6707 (mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024). Đà tăng bền vững sẽ thách thức giới hạn trên của kênh trong vùng 0.6760.

Tổng quan hiệu suất tiền tệ

Đồng Đô la Úc là đồng tiền yếu nhất trong số các đồng tiền chính, đặc biệt dễ bị tổn thương trước Yên Nhật. Đối với Đô la Mỹ, AUD giảm 0.19% trong phiên giao dịch, trong khi chỉ có các đồng khác như Đô la New Zealand (0.12%) và Franc Thụy Sỹ ghi nhận tăng nhẹ, với mức tăng nhỏ so với các lựa chọn đó.