Tiến trình của vàng trong giai đoạn 2024-2026: Từ áp lực lịch sử đến cơ hội trong tương lai

Sự Phục Hồi Gần Đây của Vàng và Những Yếu Tố Thúc Đẩy Đà Tăng 2025

Thị trường vàng đã trải qua mức tăng đáng kể trong hai năm qua, kim loại quý này đã leo từ khoảng $1,800 mỗi ounce đầu năm 2023 lên vượt qua $2,400 vào giữa năm 2024. Sự tăng trưởng này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố vĩ mô mà các nhà giao dịch cần hiểu rõ. Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) báo hiệu cắt giảm lãi suất vào tháng 9-2024—thực hiện giảm 50 điểm cơ bản—tâm lý nhà đầu tư đã chuyển dịch rõ ràng theo hướng có lợi cho vàng. Các kỳ vọng của thị trường hiện tại phản ánh xác suất 63% về việc giảm lãi suất thêm nữa vào cuối năm, định hình lại dự báo về giá vàng trong năm 2025 một cách căn bản.

Sự yếu đi của đồng USD kết hợp với các lo ngại lạm phát bắt nguồn từ căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho sự tăng giá của kim loại quý. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, đã tăng tốc mua vào để củng cố dự trữ, từ đó hỗ trợ giá cả hơn nữa. Các nhà phân tích dự đoán vàng có thể giao dịch trong phạm vi $2,400-$2,600 trong suốt năm 2025, với khả năng bứt phá cao hơn nếu các biện pháp kích thích tiền tệ trở nên mạnh mẽ hơn.

Câu Chuyện Hiệu Suất 5 Năm: Hiểu Về Tính Chu Kỳ của Vàng

2019-2020: Hiệu Ứng An Toàn Trong Đại Dịch

Khi thị trường toàn cầu đối mặt với bất ổn chưa từng có vào năm 2020, vàng đã tăng gần 25% trong năm đó. Kim loại này đã leo từ $1,451 mỗi ounce vào tháng 3 lên đỉnh điểm tại $2,072.50 vào tháng 8—một bước nhảy đáng chú ý $620 chỉ trong năm tháng, hoàn toàn do xu hướng chạy vào các tài sản an toàn trong danh mục đầu tư. Điều này đã thiết lập một mức tâm lý quan trọng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc khám phá giá trong tương lai.

2021-2022: Gió Ngược Thắt Chặt

Sau đà tăng của đại dịch, năm 2021 chứng kiến vàng giảm 8% khi các ngân hàng trung ương toàn cầu áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt. Sự kết hợp của các đợt tăng lãi suất của Fed trong suốt 2022—từ 0,25%-0,50% vào tháng 3 đến 4,25%-4,50% vào tháng 12—cùng với sự phục hồi của đồng USD đã đẩy giá vàng xuống thấp hơn. Giá chạm mức $1,618 vào tháng 11 năm 2022, giảm 21% so với các đỉnh trước đó. Tuy nhiên, các tín hiệu chuyển hướng của Fed cuối năm đã kích hoạt một đợt phục hồi hơn $200, đóng cửa năm 2022 ở mức $1,823.

2023-2024: Đà Bùng Nổ Hiện Tại

Cuộc xung đột Israel-Palestine tháng 10-2023 đã kích hoạt đợt tăng giá dầu và làm sống lại các lo ngại về lạm phát, đẩy vàng lên mức cao nhất mọi thời đại là $2,150. Sang năm 2024, vàng duy trì đà tăng, chạm mức $2,251.37 vào ngày 31 tháng 3 và cuối cùng đạt $2,472.46 vào tháng 4. Trong nửa đầu năm 2024, riêng vàng đã ghi nhận $500 lợi nhuận trên mỗi ounce so với năm trước.

Các Dự Báo của Các Tổ Chức Tài Chính Khác Nhau Về Hướng Đi Giá Vàng Trong Năm 2025

Các tổ chức tài chính đã công bố các dự báo đa dạng nhưng phần lớn đều lạc quan:

• J.P. Morgan đặt mục tiêu mới trên $2,300 mỗi ounce trong năm 2025
• Bloomberg Terminal ước tính phạm vi $1,709-$2,728 cho cả năm
• Kitco Network đề xuất $2,400-$2,600 là vùng giao dịch khả thi do các rủi ro địa chính trị

Các dự báo này dựa trên ba giả định cốt lõi: (1) Fed tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất, (2) đồng USD yếu đi vẫn duy trì, và (3) không xảy ra các xung đột khu vực lớn. Nếu năm 2026 diễn ra với lãi suất bình thường ở mức 2%-3% và lạm phát được kiểm soát ở mức 2% hoặc thấp hơn, vàng có thể thiết lập một chế độ giao dịch mới ở mức $2,600-$2,800, phản ánh vai trò của nó như một tài sản bảo toàn của cải thực sự chứ không chỉ là một công cụ phòng chống lạm phát.

Lộ Trình Kỹ Thuật: Xác Định Mức Vào và Ra

Phân Tích Đà Chỉ Số MACD

Chỉ số MACD (Chênh Lệch Trung Bình Động Hội Tụ và Phân Ly) so sánh trung bình động hàm mũ 12 và 26 kỳ với đường tín hiệu 9 kỳ. Khi histogram MACD của vàng chuyển sang tích cực và đường chính cắt lên trên đường tín hiệu, đà tăng đang ủng hộ phe mua. Ngược lại, các điểm cắt giảm giảm giá báo hiệu khả năng đảo chiều. Công cụ này rất hiệu quả trong việc xác định các điểm chuyển đổi khi tốc độ tăng hoặc giảm bắt đầu xuất hiện.

Phân Tích Đa Dạng RSI

Chỉ số Sức Mạnh Tương Đối (RSI) đo lường các điều kiện quá mua (đọc trên 70) và quá bán (dưới 30) trên thang điểm 0-100. Các nhà giao dịch tinh vi hơn sử dụng các mẫu phân kỳ RSI—khi vàng tạo đỉnh giá mới nhưng RSI không xác nhận—như một cảnh báo đảo chiều. Các phân kỳ thường cho thấy đà giảm yếu đi; các phân kỳ ẩn thường báo hiệu sự tiếp tục của xu hướng. RSI trở nên hiệu quả rõ rệt khi kết hợp với các chỉ số khác, đặc biệt trong các giai đoạn không xu hướng, biến động mạnh.

Phân Tích Dòng Tiền Báo Cáo COT

Báo cáo Cam Kết của Các Nhà Giao Dịch (COT), phát hành vào thứ Sáu lúc 3:30 chiều EST, tiết lộ vị thế của các nhà phòng hộ thương mại, các nhà đầu cơ lớn và các nhà giao dịch nhỏ trên CME. Bằng cách theo dõi sự thay đổi vị thế—đặc biệt là giữa các nhà giao dịch lớn (đường đỏ) và các tổ chức thương mại (đường xanh)—các nhà phân tích có thể xác định khi dòng tiền lớn tích trữ hoặc phân phối vàng. Những thay đổi này thường dự báo các biến động giá trong vòng 1-3 tuần tới.

Mối Quan Hệ Giữa Đồng USD và Lãi Suất

Vàng duy trì mối quan hệ nghịch đảo với sức mạnh của đồng USD. Khi đồng bạc xanh yếu đi—như chúng ta đã chứng kiến đến giữa năm 2024—vàng cần ít đô la hơn để mua, thúc đẩy nhu cầu. Kỳ vọng về lãi suất cũng quan trọng không kém: lãi suất thấp hơn giảm chi phí cơ hội giữ vàng không sinh lãi, làm cho kim loại này trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu.

Lãi suất Gofo (gold forward offered rate) thể hiện chi phí cho vay kỳ hạn vàng. Khi Gofo tăng so với lãi suất đô la, điều này báo hiệu nhu cầu vàng mạnh từ các tổ chức tài chính và ngân hàng trung ương. Cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy trạng thái backwardation trong hợp đồng vàng tương lai, phản ánh các lo ngại về khan hiếm tức thời và hỗ trợ khả năng giữ giá.

Hạn Chế Về Cung và Nhu Cầu Cơ Bản

Sản lượng vàng toàn cầu đã chững lại mặc dù giá tăng. Các mỏ quặng chất lượng cao có thể khai thác với chi phí hợp lý đã phần lớn cạn kiệt; các hoạt động khai thác sâu hơn mang lại năng suất thấp hơn với chi phí cao hơn. Trong khi đó, tích trữ của các ngân hàng trung ương—đặc biệt là của các ngân hàng trung ương các nước mới nổi—đạt gần mức kỷ lục trong năm 2023-2024. Kết hợp với nhu cầu trang sức duy trì và dòng vốn ETF, các yếu tố cung cầu dự báo giá vàng sẽ còn được hỗ trợ trong năm 2025 và các năm tới.

Khung Giao Dịch Thực Tiễn Cho Các Khung Thời Gian Khác Nhau

Tích Trữ Vàng Thể Chất Dài Hạn: Các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều năm và khả năng chịu rủi ro thấp nên xem xét mua dần trong các đợt giảm giá, đặc biệt là trong các tháng mùa xuân từ tháng 1 đến tháng 6. Vàng vật chất hoặc ETF dài hạn phù hợp với chiến lược này.

Chiến Lược Phái Sinh Trung Hạn: Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy trong vòng 3-12 tháng nên áp dụng tỷ lệ đòn bẩy từ 1:2 đến 1:5, dựa trên sự hội tụ kỹ thuật (MACD + RSI + COT) để xác định thời điểm vào lệnh. Luôn đặt lệnh dừng lỗ tại các điểm phá vỡ kỹ thuật rõ ràng.

Giao Dịch Chiến Thuật Ngắn Hạn: Các nhà giao dịch trong ngày và hàng tuần khai thác biến động qua các hợp đồng chênh lệch, tận dụng khả năng sinh lời hai chiều khi xu hướng trong ngày rõ ràng xuất hiện. Quy mô vị thế nên phản ánh rủi ro tối đa 1-2% mỗi giao dịch với các lệnh dừng lỗ theo dõi để bắt các đợt biến động kéo dài.

Kỷ Luật Phân Bổ Vốn: Tránh phân bổ toàn bộ vốn vào vàng. Phân bổ 10%-30% vị thế tùy theo độ tin cậy của luận điểm và khả năng chịu sốc của danh mục đầu tư. Điều này giúp tránh các tổn thất thảm khốc nếu có sự thay đổi chính sách của Fed bất ngờ.

Những Điều Cần Theo Dõi Để Quản Lý Rủi Ro Năm 2025-2026

Chú ý các yếu tố gây trở ngại: sự phục hồi kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến có thể kéo dài thời gian giữ lãi suất của Fed, gây áp lực giảm giá vàng. Giảm căng thẳng địa chính trị lớn có thể làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn. Ngược lại, việc đồng tiền các nước phát triển bị phá giá nhanh hơn dự kiến, leo thang xung đột Trung Đông, hoặc căng thẳng hệ thống tài chính bất ngờ sẽ thúc đẩy vàng tăng mạnh.

Cấu hình kỹ thuật hiện tại ưu tiên phe bò, với vàng duy trì trên các đường trung bình động 200 ngày quan trọng và giữ vững cấu trúc xu hướng tăng. Tuy nhiên, các nhà giao dịch cần tôn trọng các mức kháng cự gần $2,600 và hỗ trợ quanh $2,000 như các điểm quyết định quan trọng. Phá vỡ rõ ràng trên $2,600 sẽ báo hiệu bước tiếp theo hướng tới $2,750-$2,800, phù hợp với dự báo cuối năm 2026 của các nhà phân tích.

Vàng vẫn đứng ở điểm giao thoa, nơi chính sách tiền tệ, động thái tiền tệ và rủi ro địa chính trị đều hướng về phía hỗ trợ. Những năm 2025-2026 mang lại cơ hội thực sự cho các nhà giao dịch kết hợp phân tích kỹ thuật kỷ luật với nhận thức cơ bản về các yếu tố vĩ mô đang định hình lại giá trị của kim loại quý.