Yên Nhật đối mặt với bước ngoặt? Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất đang ngày càng được đẩy mạnh, USD/JPY hướng tới mốc 160

Chính sách tiền tệ của Nhật Bản sắp chuyển hướng. Trong tuần này, Ủy viên Chính sách của Ngân hàng Trung ương, cô Azuki Junko, đã phát đi tín hiệu rõ ràng, ngụ ý rằng quyết định tăng lãi suất có thể được thực hiện ngay trong cuộc họp tháng 12 sớm nhất, đánh dấu quá trình "chuẩn hóa" đã không thể ngăn cản. Đồng thời, chính phủ của Thủ tướng mới, bà Takashi Sano, dự kiến công bố gói kích thích kinh tế lớn vào thứ Sáu tuần này, dự kiến bổ sung khoảng 14 nghìn tỷ yên vào ngân sách, quy mô vượt xa mức 13.9 nghìn tỷ yên của năm ngoái.

Sự kết hợp này đang gây chấn động thị trường. Các nhà đầu tư đối mặt với sự không chắc chắn về hướng đi của chính sách — liệu việc tăng lãi suất có bị trì hoãn do các chính sách kích thích? Những lo ngại này khiến dòng vốn liên tục bán tháo trái phiếu Nhật Bản và yên Nhật. Vào ngày 20 tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 1.842%, tỷ giá USD/JPY còn chạm mức cao gần 10 tháng là 157.78, chỉ còn cách mốc 158.0 đúng một bước chân.

Về cơ bản, lý do để tăng lãi suất không thiếu. Chỉ số lạm phát cốt lõi của Nhật Bản đã duy trì liên tiếp trong ba năm rưỡi gần hoặc trên mục tiêu của Ngân hàng Trung ương, trong khi tiền lương thực tế tháng 9 giảm liên tiếp tháng thứ chín, phản ánh sức mua của gia đình vẫn tiếp tục chịu áp lực. Đồng yên mất giá sẽ đẩy mạnh áp lực giá trong nước, tạo thành vòng luẩn quẩn tiêu cực.

Các nhà hoạch định chính sách rõ ràng đã nhận thức rõ điều này. Bộ trưởng Tài chính, ông Katayama Satsuki, nhiều lần cảnh báo về sự biến động theo chiều hướng đơn chiều và nhanh chóng của thị trường ngoại hối gần đây, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc ổn định tỷ giá phù hợp với các yếu tố cơ bản. Những phát biểu này thực chất đang tạo đà cho quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương, đồng thời cố gắng trấn an tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, gói kích thích quy mô lớn có thể gây ra tác động tiêu cực khiến các tổ chức đầu tư cảnh giác. Giám đốc Quản lý Tài sản RBC, ông Mark Dowding, cảnh báo rằng nếu uy tín chính sách bị tổn hại, sẽ dẫn đến bán tháo toàn bộ tài sản, thậm chí công ty này còn chuẩn bị mở vị thế bán ròng trên đường cong ngắn hạn. Giám đốc Chiến lược Tài sản của T&D, ông Hironaga, lo ngại rằng quy mô kích thích 25 nghìn tỷ yên có thể gây ra tình trạng "ba tiêu: cổ phiếu, ngoại hối, trái phiếu" cùng lúc, lặp lại tình trạng hỗn loạn do chính sách của Truss tại Anh năm 2022. Nhà chiến lược vĩ mô của Singapore, ông Alex Loo, cũng cho rằng nếu quy mô kích thích vượt dự kiến, lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản sẽ còn tăng, và đồng yên so với đô la Mỹ có khả năng giảm về mức 160.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của USD/JPY cho thấy tín hiệu quá mua. Chỉ số RSI ở mức cao, gợi ý xu hướng tăng nhanh của tỷ giá trong ngắn hạn. Nếu tỷ giá ổn định quanh mức 157.0, khả năng sẽ tiếp tục bật tăng thử thách mức kháng cự 160.0. Các nhà đầu tư cần chú ý đặc biệt đến khoảng thời gian trước và sau ngày 27 tháng 11, vì đây có thể là điểm then chốt để thay đổi xu hướng.