Về khả năng của Outside Money có thể đóng vai trò như "tiền" bản chất hay không, có một góc nhìn thú vị: lý do tại sao nó được chấp nhận rộng rãi không phải xuất phát từ định nghĩa của các điều khoản pháp lý, mà bởi vì nó có chức năng làm tài sản thế chấp — khi thanh khoản căng thẳng, có thể "sản xuất" thành tiền tệ thực tế.

Cách suy nghĩ này thực chất chính là logic của thị trường mua bán lại (repo). Toàn bộ cơ chế hoạt động của thị trường repo xoay quanh tài sản thế chấp. Nói cách khác, tài sản thế chấp mới là trung tâm thực sự của trò chơi.

Đặt trong bối cảnh trật tự tài chính quốc tế cũ — thời kỳ của hệ thống Bretton Woods với quyền bá chủ toàn cầu của đô la Mỹ — khung khái niệm về tài sản thế chấp này trở nên đặc biệt quan trọng. Trong giai đoạn đó, ai kiểm soát được tài sản thế chấp chất lượng cao, người đó kiểm soát quyền định giá tài chính.