Chính sách của các ngân hàng trung ương phân hóa gây chấn động thị trường ngoại hối! Cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Nhật Bản sẽ định hình lại xu hướng của đồng USD trong nửa cuối năm

Ngân hàng trung ương quyết định tuần sắp tới, các đồng tiền quốc tế đối mặt với biến động lớn

Tuần này, thị trường ngoại hối bước vào giai đoạn quyết định quan trọng. Ngày 18 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ công bố quyết định lãi suất, điều này sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng của USD, EUR, JPY trong giai đoạn tiếp theo. Tuần trước, chỉ số USD giảm 0.60%, trong khi EUR và GBP lần lượt tăng 0.84% và 0.34%, JPY giảm nhẹ 0.29% — đằng sau những biến động này là việc thị trường định giá lại kỳ vọng chính sách của các ngân hàng trung ương.

Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu diều hâu, ECB sẽ phản ứng thế nào?

Tuần trước, Fed đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo dự kiến, nhưng đồng thời công bố kế hoạch mua lại dự trữ (RMP), mua 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn mỗi tháng, được hiểu rộng rãi như một tín hiệu nới lỏng định lượng. Thêm vào đó, phát biểu của Chủ tịch Powell mang xu hướng diều hâu khiến USD chịu áp lực giảm liên tiếp. Đáng chú ý hơn, biểu đồ dự báo điểm (dot plot) mới nhất cho thấy Fed chỉ dự kiến giảm lãi suất một lần vào năm 2026, khác xa với kỳ vọng của thị trường về hai lần giảm.

Tính không chắc chắn của chính sách này đã tạo động lực tăng cho cặp EUR/USD. Tuần trước, đồng tiền này tăng 0.84%, và quyết định của ECB tuần này sẽ là chất xúc tác chính. Thị trường dự đoán ECB sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng nội dung bài phát biểu của Chủ tịch Lagarde và dự báo hàng quý sẽ đáng chú ý — các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm manh mối về khả năng ECB chuyển sang chính sách thắt chặt trong thời gian tới.

Theo dự báo mới nhất của Morgan Stanley, sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu sẽ thúc đẩy EUR/USD tăng lên 1.23 trong Quý 1 năm 2026. Về mặt kỹ thuật, EUR/USD đã vượt qua đường trung bình 100 ngày, RSI và MACD đều cho thấy sức mạnh của phe mua vẫn còn rất lớn, mục tiêu tiếp theo là 1.18, và mức kháng cự sau đó là đỉnh cũ 1.192. Nếu giá điều chỉnh giảm, đường trung bình 100 ngày quanh 1.164 sẽ hỗ trợ.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ cũng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn của EUR/USD — nếu thấp hơn kỳ vọng, USD sẽ tiếp tục yếu đi, EUR/USD sẽ tiếp tục tăng; ngược lại, sẽ chịu áp lực ngắn hạn.

Ngân hàng Nhật Bản sắp tăng lãi suất, đồng yên có thể xoay chuyển tình thế?

USD/JPY tuần trước tăng 0.29%, nhưng đằng sau mức tăng này là những bất đồng lớn của thị trường. Ngày 19 tháng 12, BOJ sẽ công bố quyết định lãi suất, dự kiến tăng 25 điểm cơ bản lên 0.75% — mức cao nhất của Nhật Bản trong 30 năm qua.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất đã được thị trường phản ứng đầy đủ, điểm đáng chú ý thực sự nằm ở phát biểu của Thống đốc Ueda về lộ trình tăng lãi suất sau này, đặc biệt là quan điểm về “lãi suất trung tính”. Nomura Securities cho rằng, Ueda có thể giữ ngôn ngữ mơ hồ để duy trì tính linh hoạt chính sách, ít khả năng phát đi tín hiệu hawkish vượt quá kỳ vọng của thị trường.

Phân tích của các ngân hàng Mỹ chỉ ra rằng, nếu BOJ phát đi tín hiệu “tăng lãi suất diều hâu”, USD/JPY sẽ duy trì ở mức cao, thậm chí có thể tiến tới 160 trong đầu năm tới. Nhưng nếu xuất hiện “tăng lãi suất hawkish”, các vị thế bán USD/JPY có thể được bù đắp, và cặp này sẽ giảm về quanh 150 — mặc dù khả năng này có vẻ thấp hơn.

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đã phá xuống dưới đường trung bình 21 ngày, nếu tiếp tục chịu áp lực dưới đường này, rủi ro giảm giá sẽ tăng lên, hỗ trợ quanh 153. Ngược lại, nếu quay trở lại trên đường trung bình 21 ngày, mức kháng cự sẽ là 158.

Điểm then chốt trong xu hướng USD nửa cuối năm

Tuần này, các quyết định của ngân hàng trung ương được xem là mốc quan trọng trong xu hướng USD nửa cuối năm. Chính sách của ECB và BOJ sẽ đối lập rõ rệt với xu hướng diều hâu của Fed, từ đó ảnh hưởng đến diễn biến của USD trong giai đoạn tới. Nếu dữ liệu phi nông nghiệp không khả quan, USD sẽ giảm tốc; nếu vượt kỳ vọng, USD có thể phục hồi ngắn hạn. Nhưng về trung hạn, sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu đã trở thành thực tế, điều này sẽ hỗ trợ cho sức mạnh tương đối của EUR. Trong khi đó, xu hướng của yên Nhật phụ thuộc nhiều vào cách BOJ cân bằng giữa tốc độ tăng lãi suất và tăng trưởng kinh tế.

Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các cuộc họp của ECB, quyết định của BOJ và dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ trong tuần này, ba sự kiện này sẽ định hình các biến động của USD, EUR, JPY trong những tháng tới.