Động thái EUR/JPY 2025: Khi nào Nên Chuyển từ Euro sang Yên?

EUR/JPY đang tranh luận giữa hai câu chuyện đối lập vào năm 2025: Ngân hàng Nhật Bản phá vỡ nhiều năm duy trì chính sách tiền tệ dễ dàng so với Ngân hàng Trung ương châu Âu đang nhượng bộ trước sự chậm lại của tăng trưởng. Câu hỏi của các nhà đầu tư không chỉ là tỷ giá của cặp tiền euro-yên sẽ ở mức nào vào cuối năm, mà còn là thời điểm thích hợp để tái định vị.

Từ đầu năm 2025, tỷ giá đã dao động một cách thất thường. Ban đầu năm ở mức 161,7 ¥ mỗi €, sau đó giảm mạnh xuống 155,6 ¥ vào ngày 27 tháng 2, tăng trở lại lên 164,2 ¥ ngày 1 tháng 5 và hiện đang quanh mức 163,4 ¥. Trong chưa đầy bốn tháng, biến động vượt quá tám yên, nhấn mạnh tính biến động cực đoan của cặp tiền này.

Năm yếu tố thúc đẩy chính của EUR/JPY

Sự biến động không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của các quyết định chính sách tiền tệ và căng thẳng thương mại cụ thể.

Lần tăng lãi suất thứ ba của BOJ đánh dấu bước ngoặt. Vào tháng 1, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính thức từ 0,25% lên 0,50%, mức cao nhất kể từ năm 2008. Yên ngay lập tức mạnh lên, nhưng tác động này đã bị giảm sút vì lợi suất của châu Âu vẫn cao hơn đáng kể so với Nhật Bản.

Thuế quan của Mỹ đẩy mạnh sự thận trọng rủi ro. Khi Washington thông báo vào tháng 2 về mức thuế chung 10% trên tất cả các mặt hàng nhập khẩu ( cộng thêm 20% cho hàng hóa của EU), các thị trường đã hoảng loạn. Nhu cầu về các tài sản trú ẩn tăng vọt, và EUR/JPY giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 155,6 ¥. Yên, với tính chất là đồng tiền trú ẩn—được hỗ trợ bởi Nhật Bản là chủ nợ lớn nhất thế giới và thị trường lớn, thanh khoản cao—là nơi trú ẩn tự nhiên của vốn lo ngại.

BCE cắt giảm lãi suất ba lần. Vào ngày 30 tháng 1, 12 tháng 3 và 17 tháng 4, BCE đã giảm lãi suất dự trữ từ 4% xuống còn 2,25%. Khi khu vực euro hạ nhiệt và lạm phát giảm, mỗi lần cắt giảm đều làm chậm lại đà phục hồi của euro.

Thuế quan có hiệu lực từ tháng 4. Tác động đã được giảm nhẹ vì các thị trường đã phản ánh trước đó; cặp tiền dao động trong khoảng 158 ¥ đến 161 ¥ trong tuần đó.

Chính sách kích thích tiền tệ của Trung Quốc làm sống lại sự thèm muốn rủi ro. Tháng 5, Bắc Kinh đã bơm thanh khoản bằng cách giảm lãi suất repo kỳ hạn 7 ngày xuống còn 1,40%. Các thị trường châu Á tăng trở lại, sự thèm muốn rủi ro phục hồi, và các nhà đầu tư đã ngừng mua yên. EUR/JPY nhanh chóng tăng lên 164,2 ¥.

Carry Trade và sự suy giảm không thể tránh khỏi

Trong gần hai thập kỷ, carry trade—vay mượn yên với lãi suất cực thấp, đổi sang euro và hưởng chênh lệch—đã là một gió thuận lợi cho EUR/JPY. Nhưng động thái này đang đảo chiều.

Đường kỳ vọng của Nhật Bản dự đoán rằng BOJ sẽ nâng lãi suất lên 0,75% vào mùa hè và 1% vào mùa thu. Không phải là một bước ngoặt đột ngột, nhưng đủ để từ từ tháo dỡ carry trade. Mỗi lần tăng lãi suất làm giảm động lực vay mượn bằng yên, thu hẹp cung tiền yên trên thị trường và tạo hỗ trợ cấu trúc cho đồng yên.

Trong khi đó, BCE có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất xuống còn 2% trước Giáng sinh. Chênh lệch lợi suất với Nhật Bản sẽ thu hẹp còn hơn một điểm phần trăm—mức không còn đủ để bù đắp rủi ro khi chuyển vốn sang euro trong bối cảnh địa chính trị bất ổn.

Kết quả là cặp EUR/JPY không biến mất, nhưng mất đi đà tăng đã giữ nó trong nhiều năm. Xu hướng sẽ dần giảm xuống, với các dao động lớn tùy theo tâm lý rủi ro tại thời điểm đó.

Phân tích kỹ thuật: Tín hiệu tạm dừng sau đà tăng

Biểu đồ hàng ngày cho thấy xu hướng hơi hướng tăng, nhưng có dấu hiệu mệt mỏi ngày càng rõ.

Giá đang ở trên trung bình động chính (khoảng 161), xác nhận xu hướng tăng từ đầu tháng 3. Tuy nhiên, các nến gần đây có thân nhỏ, tập trung gần mép trên của kênh Bollinger (banda trên 164,0; trung bình 162,5). Cấu hình này thường dự báo một biến động mạnh khi phạm vi mở rộng trở lại.

RSI 14 ngày ở mức 56, sau khi chạm 67 cách đây một tuần. Chỉ số dao động rời khỏi vùng quá mua và tạo ra một divergence giảm nhẹ với đỉnh ngày 1 tháng 5 (164,2 ¥), củng cố ý kiến về khả năng điều chỉnh hoặc tích lũy trong ngắn hạn.

Hỗ trợ ngay: trung bình Bollinger tại 162,5 ¥. Nếu phá vỡ mức này, sẽ mở đường đến 159,8-160 ¥. Kháng cự chính: 164,2 ¥; đóng cửa rõ trên mức này sẽ khuyến khích đà tăng hướng tới 166-168 ¥.

Tóm lại: tâm lý mua vẫn chiếm ưu thế, nhưng cần chú ý đến khả năng điều chỉnh khi các chỉ báo đang tích lũy.

Dự báo của các nhà phân tích cho EUR/JPY

Các dự báo cho cuối năm 2025 khác nhau tùy theo phương pháp:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

Các khác biệt phản ánh các cách tiếp cận khác nhau, nhưng tất cả đều nằm trong phạm vi 160-173 ¥. Kịch bản cơ sở khả thi nhất là EUR/JPY quanh mức 162 ¥ vào cuối năm, với xu hướng nghiêng về đồng yên mạnh hơn nếu BOJ xác nhận chu kỳ tăng lãi suất tiếp tục trong năm 2026.

Các kịch bản: Khi nào mua yên, khi nào bán euro

Kịch bản bình yên. Khi thị trường bình ổn và tâm lý rủi ro trở lại, euro nên giữ trên mức 165 ¥. Lúc này, dòng vốn vào yên sẽ chậm lại.

Kịch bản khủng hoảng. Trước một cú sốc—dữ liệu lạm phát mạnh tại Mỹ, vòng thuế quan mới, điều chỉnh thị trường chứng khoán—yên sẽ lấy lại vai trò trú ẩn và cặp tiền có thể giảm xuống 158-160 ¥. Đây là các điểm lý tưởng để tập trung vốn vào yên.

Khuyến nghị cấu trúc rõ ràng: chuyển đổi từ euro sang yên trong các đợt tăng giá hướng tới 165-170 ¥, mục tiêu 160-162 ¥ và dừng lỗ chặt chẽ tại 171 ¥.

Ba chiến lược đầu tư theo khung thời gian

Ngắn hạn (3-6 tháng). Cặp tiền di chuyển trong kênh 160-170 từ tháng 1. Mỗi lần tiếp cận 165-170 là cơ hội để bán euro và mua yên, mục tiêu tại 162. Các nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng các dao động một hoặc hai yên quanh các cuộc họp của BOJ với hợp đồng tương lai nhỏ.

Trung hạn (đến cuối năm). Các dự báo hội tụ quanh 160-170. Chiến lược thận trọng là tích trữ yên theo từng đợt: mua mỗi khi cặp vượt qua 163-164, trung bình giá và giảm rủi ro vào một điểm duy nhất. Những ai cần phòng hộ dòng tiền euro có thể ký hợp đồng forward hoặc gửi tiền bằng yên gần mức hiện tại; chi phí giảm khi chênh lệch thu hẹp.

Chốt lời. Nếu cặp giảm xuống 160-162 sau các đợt tăng của BOJ dự kiến vào mùa hè và thu đông, nên chốt ít nhất một phần lợi nhuận, để phần còn lại làm lớp phòng hộ trước các cú sốc địa chính trị đã từng có lợi cho yên.

Rủi ro có thể đảo ngược kịch bản

Một đợt tạm dừng bất ngờ của BOJ nếu lạm phát Nhật Bản giảm có thể đưa cặp tiền trở lại vùng cao của phạm vi. Một đợt tăng bất ngờ của lạm phát cơ bản châu Âu làm chậm các đợt cắt giảm của BCE cũng sẽ có tác dụng tương tự. Một đợt tăng mạnh thị trường chứng khoán kéo dài, tái lập carry trade cũng vậy.

Các rủi ro thương mại cần được đề cập riêng. Nếu vòng thuế quan mới giữa Mỹ và EU leo thang, yên (đồng tiền trú ẩn) sẽ tăng giá đột ngột, đẩy cặp tiền về mức 158-160 ¥. Nhưng bất kỳ dấu hiệu giảm căng thẳng thương mại nào cũng có thể tạo ra các đợt bật tăng trở lại tới 167-168 ¥.

Việc giữ các dừng lỗ rõ ràng và xem xét lại mức độ rủi ro sau mỗi cuộc họp của hai ngân hàng trung ương vẫn là điều cần thiết.

Ngã rẽ lịch sử: Từ hai thập kỷ carry trade đến quá trình bình thường hóa

Từ khi thành lập vào năm 1999, EUR/JPY phản ánh sức mạnh của yên như một đồng tiền trú ẩn trong khủng hoảng và biến động của euro trước các thử thách châu Âu. Trong cuộc khủng hoảng 2008, yên mạnh lên trong khi euro mất giá do bất ổn kinh tế. Nhiều năm sau, sự phục hồi của châu Âu và dòng tiền dễ dàng của BOJ đã thúc đẩy euro tăng giá dần dần.

Hôm nay, chúng ta chứng kiến một sự đứt quãng. Với BOJ nâng lãi suất và BCE cắt giảm, cặp tiền đang dao động trong khoảng 160-165 ¥, phản ánh cuộc tranh chấp giữa yên đang lấy lại vai trò trú ẩn và euro bị áp lực bởi sự chậm lại của châu Âu.

Năm 2025 đánh dấu cơ hội thực sự đầu tiên trong gần hai thập kỷ để xây dựng, một cách có lý trí và kiên nhẫn, vị thế trong yên với kỳ vọng tăng giá nhẹ nhàng và giới hạn rủi ro rõ ràng. Việc chuyển đổi từ euro sang yên sẽ không phải là một hành động trong ngày, mà là một quá trình tái định vị dần dần, tận dụng các đợt tăng của cặp tiền và củng cố trong các đợt điều chỉnh.

Khoảng cách lợi suất từng khoảng hai điểm phần trăm một năm trước sẽ giảm xuống còn hơn một điểm. Carry trade, vốn đã là con đường duy nhất trong gần hai thập kỷ, giờ đây không còn nữa. Điều này gợi ý xu hướng giảm chậm của EUR/JPY trong phần còn lại của năm 2025, với độ biến động cao xung quanh các quyết định chính sách tiền tệ và các sự kiện địa chính trị.