Thị trường châu Âu: Tại sao 2024 có thể là năm của cơ hội

Thị trường chứng khoán châu Âu không như bạn nghĩ

Nhiều nhà đầu tư phương Tây có những hiểu lầm về thị trường châu Âu. Họ nghĩ rằng thị trường chứng khoán châu Âu là một thực thể duy nhất, trong khi thực tế là một hệ sinh thái phức hợp gồm các thị trường quốc gia và khu vực hoạt động dưới các quy định khác nhau. Từ London đến Frankfurt, từ Paris đến Madrid, mỗi sàn giao dịch hoạt động độc lập. Tuy nhiên, tất cả đều có điểm chung: đều kết nối mạng lưới và chịu tác động của các động thái tương tự nhau.

Sàn giao dịch chứng khoán London, Euronext, Frankfurt Stock Exchange và SIX Thụy Sĩ chỉ là một số trong các thị trường lớn tạo thành hệ sinh thái này. Mặc dù có vẻ như các nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể theo dõi tất cả các sàn này cùng lúc, nhưng có các công cụ giúp làm điều đó: các chỉ số chứng khoán.

Thực sự diễn ra điều gì trên các thị trường châu Âu?

Hiện tại, bức tranh của thị trường châu Âu đang bị chi phối bởi ba yếu tố chính mà mọi nhà đầu tư cần hiểu:

Lạm phát cuối cùng đã giảm

Các ngân hàng trung ương châu Âu đã duy trì lãi suất cao trong nhiều tháng. Cách tiếp cận này đang phát huy hiệu quả: lạm phát đã giảm liên tục gần như toàn bộ Tây Âu. Tuy nhiên, có một điểm quan trọng: lãi suất sẽ còn duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn dự kiến của nhiều người, điều này tiếp tục gây áp lực lên định giá các công ty công nghệ tăng trưởng.

Phía tích cực là lĩnh vực tài chính được hưởng lợi từ tình hình này. Và khi lạm phát cuối cùng ổn định, chúng ta sẽ thấy những thay đổi đáng kể trong chiến lược đầu tư.

Kinh tế châu Âu đối mặt với sự không chắc chắn

Chỉ số PMI của ngành sản xuất và dịch vụ ở khu vực đồng euro và Vương quốc Anh đều dưới 50, là tín hiệu rõ ràng về sự yếu kém của nền kinh tế. Các khó khăn hậu Covid và xung đột ở Ukraine đã tạo ra một môi trường khó dự đoán liệu châu Âu sẽ trải qua một cú hạ cánh mềm hay cứng.

Dù vậy, cũng có những tín hiệu tích cực cho thấy khả năng phục hồi lớn hơn so với nhận thức.

Thị trường lao động châu Âu duy trì sức mạnh

Điều bất ngờ là: trong khi lãi suất tăng, tỷ lệ thất nghiệp ở khu vực đồng euro vẫn tiếp tục giảm. Tỷ lệ này đạt 6,4%, mức thấp nhất lịch sử. Đồng thời, tiền lương đang tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 4,6% trong khu vực đồng euro, vượt qua mức lạm phát.

Điều này rất quan trọng để hiểu tại sao các thị trường châu Âu có thể trở nên hấp dẫn hiện nay: một thị trường lao động phục hồi kết hợp với thu nhập thực tế tăng trưởng sẽ duy trì chi tiêu tiêu dùng, từ đó có thể thúc đẩy các sàn chứng khoán.

Các chỉ số chính của thị trường châu Âu bạn cần biết

Để đầu tư vào thị trường châu Âu mà không mất quá nhiều thời gian phân tích từng công ty riêng lẻ, các chỉ số là những đồng minh tốt nhất của bạn. Chúng thể hiện hiệu suất tổng thể của nhiều công ty và là cơ sở cho các hợp đồng tương lai, quyền chọn, ETF và các sản phẩm tài chính khác.

DAX 40: Thước đo của Đức

Là chỉ số tham chiếu của thị trường chứng khoán Đức, gồm 40 công ty lớn nhất và thanh khoản nhất của Frankfurt Stock Exchange. Các tên như Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank và Mercedes Benz nằm trong đó.

DAX 40 được theo dõi rộng rãi vì phản ánh sức khỏe kinh tế của nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Năm 2023, chỉ số này tăng 6,82%.

FTSE 100: Chỉ số của Anh

Với 100 công ty của Sàn giao dịch London được tính theo vốn hóa thị trường, FTSE 100 chiếm khoảng 80% tổng giá trị của LSE. Các tên như AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP và Rio Tinto nằm trong đó.

Ưu điểm của nó là tính thanh khoản và đa dạng hóa; nhược điểm là dễ bị ảnh hưởng bởi biến động tiền tệ và rủi ro địa chính trị. Năm 2023, chỉ số này giảm -1,27% do nền kinh tế Anh yếu đi.

Euro Stoxx 50: Vitrine của khu vực đồng euro

Chỉ số hàng đầu này theo dõi hiệu suất của 50 công ty hàng đầu trong khu vực đồng euro, bao gồm 11 quốc gia và nhiều ngành: ngân hàng, năng lượng, công nghệ và hàng tiêu dùng. ASML, Airbus, LVMH, TotalEnergies và Santander là những thành phần nổi bật.

Hiệu suất của nó trong năm 2023 là 6,45%, trở thành chỉ số đáng tin cậy phản ánh sức khỏe kinh tế châu Âu.

IBEX 35: Sức mạnh của Tây Ban Nha

Chỉ số tham chiếu của Sàn Madrid theo dõi 35 công ty thanh khoản nhất. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola và Repsol là các thành phần chính.

Thật bất ngờ, IBEX 35 là chỉ số có hiệu suất tốt nhất trong các chỉ số châu Âu năm 2023, với lợi nhuận 9,72%, gần như ngang bằng với S&P 500 của Mỹ.

CAC 40: Chỉ số của Pháp

Phản ánh hiệu suất của 40 cổ phiếu quan trọng nhất của Euronext Paris, bao gồm các công ty như Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault và Stellantis.

Năm 2023, lợi nhuận đạt 5,29%, thể hiện hiệu suất trung bình trong bối cảnh châu Âu.

Tại sao thị trường châu Âu đang chuyển đổi

Một điểm quan trọng cần lưu ý: Châu Âu chưa có một Apple, Google, Meta hay Netflix nào xuất phát từ chính khu vực của họ. Điều này khiến nhiều người bỏ qua thị trường châu Âu như một cơ hội đầu tư. Nhưng thực tế hoàn toàn khác xa điều đó.

Hãy xem xét ASML, một công ty Hà Lan có giá trị 215,9 tỷ euro, sản xuất các hệ thống bán dẫn tiên tiến. Trong thời kỳ chiến tranh chip giữa Mỹ và Trung Quốc, vị thế chiến lược của họ là vô giá.

Ngoài các trường hợp cá nhân, thị trường châu Âu đã trải qua một cuộc chuyển đổi sâu rộng về ngành từ năm 2008-2009:

• Công nghệ thông tin: tăng từ 2,9% lên 6,7%
• Công nghiệp: tăng từ 11,3% lên 15,0%
• Chăm sóc sức khỏe: tăng từ 9,7% lên 16,1%
• Tiêu dùng không thiết yếu: tăng từ 8,9% lên 11,3%

Trong khi đó, các ngành như tài chính (từ 21,1% xuống còn 17,5%), vật liệu (từ 11,0% xuống còn 6,9%) và năng lượng (từ 10,9% xuống còn 6,0%) đã giảm mạnh.

Thị trường châu Âu so với thị trường Mỹ: Một lợi thế về đa dạng hóa

Điểm mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua là: cấu trúc của thị trường châu Âu cân đối hơn nhiều so với các đối tác Mỹ.

Ở Mỹ, ngành công nghệ chiếm gần 30% thị trường. Ở châu Âu, chỉ đạt khoảng 6,7%. Điều này có nghĩa là bất kỳ khủng hoảng ngành nào cũng sẽ ảnh hưởng sâu sắc hơn nhiều đến Wall Street so với châu Âu.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định qua đa dạng hóa, đặc điểm này của thị trường châu Âu là lý tưởng. Không ngành nào chiếm tỷ trọng quá lớn, giúp duy trì lợi nhuận ổn định hơn.

Phạm vi toàn cầu của thị trường châu Âu

Một dữ liệu gây ngạc nhiên: gần 3 trong 5 euro doanh thu của các công ty niêm yết trên thị trường châu Âu đến từ ngoài châu Âu.

Năm 2012, 61% doanh thu đến từ châu Âu. Đến năm 2023, tỷ lệ này giảm còn 42%. 58% còn lại đến từ Bắc Mỹ (26%), các thị trường mới nổi bao gồm Mỹ Latinh và châu Phi (25%), và các khu vực khác.

Điều này biến thị trường châu Âu thành một phương tiện để có được sự tiếp xúc toàn cầu đa dạng mà không cần rời khỏi khu vực.

Giá trị hiện tại của các định giá trên thị trường châu Âu có hấp dẫn không?

Phân tích tỷ lệ P/E (giá trên lợi nhuận) (P/E) cho thấy rõ ràng: 7 trong 10 ngành chính của thị trường châu Âu đang giao dịch ở mức định giá thấp hơn trung bình 10 năm của họ.

Bao gồm các ngành dịch vụ truyền thông, tiêu dùng không thiết yếu, hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng, tài chính, vật liệu và dịch vụ thiết yếu.

Các định giá này phản ánh sự bi quan của thị trường về sự chậm lại của kinh tế châu Âu. Tuy nhiên, khi khu vực này thoát khỏi chu kỳ tăng lãi suất và trải qua một cú hạ cánh mềm, các định giá này có thể mở rộng đáng kể.

Các rủi ro địa chính trị vẫn còn tồn tại: Ukraine vẫn là điểm nóng, và xung đột Trung Đông hiện nay thêm phần bất ổn cho thị trường dầu mỏ toàn cầu. Nhưng những rủi ro này đã phần nào phản ánh trong giá cả hiện tại.

Những gì mong đợi từ thị trường châu Âu năm 2024 và xa hơn nữa?

Thị trường châu Âu bắt đầu năm 2024 trong vùng giảm từ cuối tháng 7, với các đợt giảm sâu hơn vào tháng 10 do căng thẳng địa chính trị. Tuy nhiên, bức tranh cơ bản vẫn dự báo những thay đổi tích cực sắp tới:

• Lạm phát sẽ tiếp tục giảm
• Lãi suất sẽ bắt đầu giảm trong Quý 2 hoặc Quý 3 năm 2024
• Thị trường lao động duy trì sức mạnh
• Các định giá vẫn còn hấp dẫn

Như kết luận của phân tích từ Lazard Asset Management: “Khả năng cao là mức chiết khấu định giá của châu Âu so với các thị trường toàn cầu sẽ không kéo dài vô hạn. Các nhà đầu tư nên từ bỏ các giả định cũ về châu Âu và nhìn nhận lại khu vực này với một góc nhìn mới.”

Thị trường châu Âu mang đến một bộ đặc điểm riêng biệt: đa dạng ngành nghề, tiếp xúc toàn cầu, định giá hấp dẫn và thị trường lao động phục hồi. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn, những điều kiện này có thể là một cơ hội không nên bỏ lỡ.