Đồng Đài tệ tăng giá lập kỷ lục 40 năm! Phân tích xu hướng tỷ giá Đài tệ và triển vọng thị trường

Tỷ giá biến động gây sốc: Chỉ trong hai ngày, xu hướng tỷ giá Đài tệ phá kỷ lục

Đài tệ gần đây thể hiện đà tăng mạnh, biến động tỷ giá đầu tháng 5 khiến thị trường chấn động. USD đổi Đài tệ trong vòng vài ngày giao dịch nhanh chóng vượt qua mức 30, sau khi quanh mức 31, mức tăng gần 10%, ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất trong 40 năm. Thị trường ngoại hối do đó xuất hiện khối lượng giao dịch lớn thứ ba trong lịch sử, cho thấy mức độ quan tâm của thị trường cao đến mức nào.

So với các đồng tiền châu Á khác, xu hướng tăng giá của Đài tệ nổi bật hơn hẳn. Cùng kỳ, SGD tăng 1.41%, JPY tăng 1.5%, KRW tăng 3.8%, nhưng tốc độ tăng của Đài tệ rõ ràng vượt xa mức trung bình khu vực. Hiện tượng bất thường này ẩn chứa những lực lượng thị trường nào đằng sau?

Ba yếu tố thúc đẩy xu hướng tỷ giá Đài tệ

Yếu tố 1: Dự đoán chính sách thương mại định hình lại tâm lý thị trường

Sau khi chính phủ Mỹ điều chỉnh chính sách thuế quan, kỳ vọng về triển vọng xuất khẩu của Đài Loan đã thay đổi. Việc trì hoãn thực thi thuế quan trong 90 ngày khiến nhà đầu tư kỳ vọng toàn cầu sẽ bắt đầu đợt mua sắm tập trung, Đài Loan, với vai trò nền kinh tế hướng xuất khẩu, sẽ được hưởng lợi. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cùng lúc nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cộng thêm hiệu suất ổn định của thị trường chứng khoán Đài Bắc, những yếu tố tích cực này liên tục thu hút dòng vốn ngoại, trở thành động lực chính thúc đẩy xu hướng tỷ giá Đài tệ.

Yếu tố 2: Lo ngại về hạn chế chính sách của Ngân hàng Trung ương

Ngân hàng trung ương đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan chưa từng có. Một mặt, thặng dư thương mại quý 1 của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, thặng dư thương mại với Mỹ còn tăng mạnh 134% lên 22.09 tỷ USD, áp lực tăng giá Đài tệ thực sự lớn. Mặt khác, cộng đồng quốc tế ngày càng siết chặt kiểm tra chính sách tỷ giá, phạm vi can thiệp mạnh mẽ của ngân hàng trung ương trong quá khứ bị hạn chế. Những hạn chế chính sách này khiến thị trường lo ngại, ngân hàng trung ương trong tương lai sẽ không thể điều chỉnh tỷ giá Đài tệ hiệu quả như trước.

Yếu tố 3: Hoạt động phòng hộ của các tổ chức tài chính làm gia tăng biến động

Nghiên cứu của UBS chỉ ra, hoạt động phòng hộ quy mô lớn của ngành tài chính là yếu tố quan trọng thúc đẩy đợt biến động bất thường này. Ngành bảo hiểm Đài Loan nắm giữ hơn 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài, chủ yếu là trái phiếu Mỹ, lâu nay thiếu các biện pháp phòng hộ tỷ giá đầy đủ. Khi thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương khó can thiệp hiệu quả, các tổ chức này tập trung thực hiện các vị thế phòng hộ, tạo ra áp lực bán USD lớn, từ đó làm tăng thêm đà tăng của tỷ giá Đài tệ.

Phân tích phạm vi hợp lý cho xu hướng tỷ giá Đài tệ trong tương lai

Đánh giá dựa trên chỉ số định giá

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) biên soạn cung cấp tham chiếu quan trọng. Chỉ số này lấy 100 làm điểm cân bằng, trên 100 cho thấy đồng tiền có thể đang bị định giá quá cao, dưới 100 cho thấy còn dư địa giảm giá. Tính đến cuối tháng 3, REER của Đài tệ khoảng 96, ở mức hợp lý nhưng hơi thấp, trong khi chỉ số USD Index khoảng 113, rõ ràng đang bị định giá quá cao.

Điều này cho thấy Đài tệ còn dư địa tăng giá thêm nữa, nhưng mức tăng cần phù hợp với các yếu tố cơ bản. Chỉ số REER của JPY và KRW lần lượt là 73 và 89, cho thấy các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính trong khu vực còn bị định giá thấp rõ rệt, toàn khu vực đang đối mặt với áp lực tăng giá.

( Đánh giá thực tế về dư địa tăng giá

Phần lớn các nhà phân tích cho rằng, mặc dù trong ngắn hạn, xu hướng tỷ giá Đài tệ có thể tiếp tục mạnh lên, nhưng khả năng tăng về mức 28 Đài tệ đổi 1 USD là rất thấp. Từ đầu năm đến nay, Đài tệ đã tăng 8.74%, trong khi đồng yên tăng 8.47%, won tăng 7.17%, đều ở mức tương đương, chưa có dấu hiệu vượt trội rõ rệt.

Báo cáo mới nhất của UBS dự đoán, khi chỉ số tỷ giá thương mại của Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của ngân hàng trung ương), chính thức có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu đà biến động dữ dội của tỷ giá.

Góc nhìn lịch sử: quy luật biến động tỷ giá trong 10 năm

Trong 10 năm qua, tỷ giá USD/Đài tệ chủ yếu dao động trong khoảng 27 đến 34, biên độ khoảng 23%, là đồng tiền có biến động nhỏ hơn so với các đồng tiền toàn cầu. Ngược lại, tỷ lệ dao động của JPY/USD đạt tới 50% (từ 99 đến 161), tính ổn định của Đài tệ còn vượt trội hơn.

Động lực dài hạn của xu hướng tỷ giá chủ yếu bắt nguồn từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, chứ không phải thao tác của ngân hàng trung ương. Từ năm 2015 đến 2018, Mỹ nới lỏng chính sách thắt chặt định lượng, khiến Đài tệ mạnh lên; sau đó, từ 2018, Mỹ tăng lãi suất, USD mạnh lên; sau đại dịch 2020, bảng cân đối của Fed mở rộng từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, khiến Đài tệ lên tới 27; sau năm 2022, Mỹ tăng lãi suất nhanh để chống lạm phát, USD lại mạnh lên, xu hướng tỷ giá Đài tệ cũng điều chỉnh theo.

Những bài học đầu tư từ xu hướng tỷ giá Đài tệ

) Các cân nhắc trong giao dịch

Đối với nhà đầu tư có kinh nghiệm, giao dịch ngắn hạn USD/TWD và các cặp tiền liên quan mang lại cơ hội lợi nhuận từ biến động. Sử dụng hợp đồng kỳ hạn và các sản phẩm phái sinh khác để khóa lợi nhuận từ việc tăng giá cũng là phương pháp phổ biến trong danh mục đầu tư chín chắn.

Các nhà đầu tư mới muốn tham gia đợt biến động này, cần tuân thủ nguyên tắc kiểm soát rủi ro cơ bản: bắt đầu nhỏ, thử nghiệm thị trường, tránh đổ nhiều vốn một cách cảm tính, đặt mức cắt lỗ rõ ràng để bảo vệ vốn, và xác nhận chiến lược qua giao dịch mô phỏng.

( Khuyến nghị phân bổ dài hạn

Kết cấu nền tảng kinh tế của Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn tiếp tục khả quan, dự kiến tỷ giá Đài tệ dài hạn dao động trong khoảng 30 đến 30.5, thể hiện trạng thái tương đối mạnh. Tuy nhiên, vị thế ngoại hối không nên vượt quá 5%-10% tổng tài sản, cần kết hợp phân bổ các tài sản toàn cầu khác để đa dạng hóa rủi ro.

Thị trường từ lâu có một “đường tâm lý” — nhiều nhà đầu tư cho rằng, tỷ giá dưới 30 Đài tệ đổi 1 USD có giá trị mua vào, trên 32 Đài tệ thì phù hợp bán ra. Khoảng này có thể làm tham chiếu cho các chiến lược đầu tư dài hạn về tỷ giá.

) Tầm quan trọng của việc theo dõi chính sách

Tiến trình phát triển của tỷ giá Đài tệ vẫn cần theo dõi sát sao các hoạt động của ngân hàng trung ương và tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Đài. Những yếu tố chính sách này sẽ quyết định trực tiếp biên độ và hướng đi của biến động tỷ giá, nhà đầu tư cần cập nhật thông tin thị trường định kỳ và điều chỉnh vị thế kịp thời.