Matrixport thị trường quan sát: Cửa sổ phục hồi thị trường tiền điện tử mở ra, cấu trúc và tâm lý cùng lúc ấm lên

Khi sự xáo trộn thị trường cuối năm 2025 dần lùi lại, tài sản tiền điện tử đã bước vào tuần đầu tiên năm 2026 với thị trường phục hồi tích cực. BTC và ETH cùng ghi nhận mức tăng đáng kể, tâm lý thị trường và cấu trúc trên chuỗi đều cho thấy dấu hiệu phục hồi từ áp lực cuối năm. Bài viết này sẽ kết hợp nền tảng vĩ mô, dữ liệu trên chuỗi và cấu trúc thị trường đạo hàm để phân tích giai đoạn hiện tại của thị trường.

Ở cấp độ vĩ mô, logic cốt lõi của giao dịch thị trường vẫn là sự thay đổi kỳ vọng về tính thanh khoản toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang đã tiếp tục đường đi giảm lãi suất năm 2025, giảm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 3,50% - 3,75% vào cuối năm. Sự hạ nhiệt liên tục của lạm phát và thị trường việc làm tạo ra khả năng cho chính sách tiền tệ nới lỏng thêm trong năm 2026.

Mặc dù các sự kiện địa chính trị đầu năm (như tình hình Venezuela) một lần gây ra tâm lý né rủi ro ngắn hạn, nhưng thị trường đã nhanh chóng tiêu hóa nó như một sự xáo trộn tâm lý ngắn hạn, không tạo thành động lực đảo chiều xu hướng. Nhìn chung, triển vọng chính sách vĩ mô tương đối ôn hòa đã tạo ra điều kiện bên ngoài thuận lợi cho sự phục hồi của thị trường tiền điện tử.

Diễn biến thị trường: Áp lực bán do thuế mất mát giảm, quỹ bổ sung thúc đẩy phục hồi giá cả

Trong tuần đầu tiên của năm, BTC và ETH thể hiện xu hướng tăng phục hồi rõ ràng. BTC phục hồi từ khoảng 88.000 USDT lên trên 92.000 USDT, lợi suất từ đầu năm đến nay là khoảng +5%; ETH tăng khoảng +6% cùng kỳ. Phía sau xu hướng này là sự叠加của ba lực lượng:

Kết thúc kỳ nghỉ: Hoạt động giao dịch trở lại bình thường, tính thanh khoản thị trường phục hồi.

Áp lực bán do thuế mất mát giảm: Áp lực bán tập trung cuối năm của các nhà đầu tư Mỹ để thực hiện tổn thất từ thuế lợi tức vốn được giải phóng vào tháng 12, hiện tại giảm đáng kể vào đầu năm mới. Dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường thường kèm theo phản ứng sau khi áp lực bán này kết thúc.

Bổ sung quỹ: Quỹ cấu hình mới và khối mua hàng từ múi giờ Châu Á tích cực tham gia, tiếp nhận khối bán hàng cuối năm, thúc đẩy giá từ vùng dao động hậu điều chỉnh phục hồi hướng lên.

Thông tin trên chuỗi: Cung cấp thắt chặt và dấu hiệu dòng vốn vào

Những thay đổi dữ liệu trên chuỗi cung cấp bằng chứng vi mô cho sự ổn định và tăng của thị trường: Số dư trên sàn giao dịch liên tục giảm: BTC và ETH liên tục chảy ròng ra khỏi các sàn giao dịch tập trung, cung cấp token có sẵn để giao dịch tức thì trong lưu thông trở nên căng thẳng, giảm bớt áp lực bán tập trung tiềm ẩn; Cung cấp stablecoin quay trở lại: Tổng giá trị vốn hóa thị trường của các stablecoin chính quay trở lại quỹ đạo tăng, cho thấy “đạn dược” có sẵn trên sàn để mua tài sản tiền điện tử dồi dào hơn, cung cấp hỗ trợ tính thanh khoản cho thị trường; Hoạt động trên chuỗi ấm lên: Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của mạng Bitcoin và Ethereum có phục hồi nhẹ vào đầu năm, phản ánh sự phục hồi dần dần của mức độ tham gia của người dùng và nhân khí thị trường.

Tín hiệu đạo hàm: Tâm lý chuyển từ phòng thủ sang tấn công thử nghiệm

Sự thay đổi cấu trúc thị trường đạo hàm tiết lộ rõ ràng sự chuyển đổi tâm lý thị trường: Độ biến động ngụ ý (IV) ở mức thấp: IV tùy chọn ngắn hạn đã giảm xuống mức thấp gần hai năm, cho thấy rằng kỳ vọng của thị trường về sự biến động cực đoan sắp tới thấp hơn, tâm lý có xu hướng ổn định; Cấu trúc Skew phục hồi đáng kể: Độ lệch 25Δ của thị trường tùy chọn (Skew) chuyển dịch nhanh chóng, Skew của BTC đã chuyển từ âm sang dương. Điều này có nghĩa là nhu cầu cung cấp bảo vệ cho sự giảm giá (phí bảo hiểm quyền chọn bán) giảm yếu, trong khi nhu cầu theo đuổi sự tăng giá (phí bảo hiểm quyền chọn mua) bắt đầu ấm lên, tâm lý thị trường chuyển từ phòng thủ sang thiên về phía tăng; Hợp đồng chưa bình thường hóa (OI) tập trung phân bố: Một lượng lớn các vị trí quyền chọn chưa bình thường hóa tập trung ở các vị trí chính trong giá hiện tại (như khu vực 90.000 và 100.000 đô la của BTC), những vị trí này sẽ trở thành các trục công phòng tâm lý và kỹ thuật quan trọng trong ngắn hạn.

Chiến lược sản phẩm: Thích ứng với giai đoạn thị trường, tối ưu hóa rủi ro và lợi nhuận

Kết hợp các đặc trưng hiện tại của thị trường “phục hồi sắp xếp, hướng chưa rõ”, các nhà đầu tư có thể lựa chọn công cụ sản phẩm có cấu trúc phù hợp dựa trên quan điểm riêng của họ.

Nhìn vào sự dao động: Nếu dự kiến thị trường tiếp tục sắp xếp phạm vi, hãy xem xét các chiến lược FCN/hai loại tiền tệ, thông qua “bán ra độ biến động” để có được phiếu cấu định trong phạm vi giá cụ thể, áp dụng cho giai đoạn độ biến động giảm từ đỉnh cao.

Nhìn vào nhiều lần mua khi giảm giá: Nếu lạc quan dài hạn nhưng không muốn theo đuổi giá cao, Accumulator với chiết khấu cho phép tự động mua từng phần ở các vị trí được đặt sẵn thấp hơn và đặt điều kiện lo sợ kiểm soát rủi ro hướng lên, phù hợp cho bố trí từng phần.

Nhìn vào tăng giá hoặc đối phòng: Nắm giữ hiện vật và hy vọng bán từng phần hoàn lại ở phía trên, hoặc cần phòng ngừa rủi ro ngắn hạn, hãy xem xét các quyền chọn mua được bảo đảm bằng Decumulator/bán, cái trước có thể tự động bán từng phần, cái sau có thể tăng cường lợi nhuận hiện vật và khóa một phần giá bán.

Cần thanh khoản: Nếu cần tài chính nhưng không muốn chịu rủi ro theo dõi ký quỹ, tài chính không theo dõi ký quỹ có thể cung cấp thanh khoản lãi suất thấp mà không có rủi ro tăng ký quỹ, phù hợp cho các nhà giữ dài hạn.

Nhìn chung, thị trường hiện đang ở giai đoạn phục hồi sau sự điều chỉnh cuối năm. Kỳ vọng thanh khoản vĩ mô cải thiện, cung cấp trên chuỗi vi mô thắt chặt, cũng như tâm lý thị trường đạo hàm ấm lên, cùng tạo thành cấu trúc thị trường có thiên về tăng. Tuy nhiên, giá đã quay trở lại gần các khu vực áp lực chính, liệu thị trường có thể khởi động một vòng xu hướng mới vẫn cần quan sát xem có độ bịt kín hiệu quả của các mức kháng lực quan trọng ở phía trên hay không.

Tất cả nội dung trên đều đến từ Daniel Yu, Trưởng phòng Quản lý Tài sản, bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể mang theo rủi ro cực lớn và tính không ổn định. Quyết định đầu tư phải được thực hiện sau khi xem xét cẩn thận tình huống cá nhân và tham vấn các chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.