Lôgic đằng sau đợt tăng giá chứng khoán này đáng xem xét. Gần đây liên tục tăng 13 ngày, sắp tiến gần mức 4100 điểm, nhưng đây không phải là một cuộc phục hồi được thúc đẩy bởi cảm xúc. Dữ liệu nằm ở đây: số lượng tài khoản mới mở tháng 12 năm 2025 tăng vọt 2,59 triệu, cả năm cộng lại gần 27,5 triệu. Tiền gửi ngân hàng vượt quá 50 nghìn tỷ, khoản tiền này bắt đầu tìm kiếm cơ hội tăng giá trị — đây là dòng chảy tự nhiên của vốn, không phải nhà đầu tư lẻ ứa vào.

Điều thú vị là những mã tăng không chỉ là cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Shanghai Composite 50, CSI 300 — những cổ phiếu xanh chip lớn — bắt đầu tăng theo, chứng tỏ logic cấu hình của vốn tăng thêm đã thay đổi. Đằng sau có chính sách thúc đẩy. Cuộc họp ngân hàng trung ương vào ngày 5 tháng 1 năm 2026 đã cho ra một tín hiệu rõ ràng: cung cấp thanh khoản cho các công ty chứng khoán, bảo hiểm và các tổ chức không phải ngân hàng khác, từ cứu trợ tạm thời chuyển thành thể chế thường xuyên. Nói cách khác, nếu thị trường thiếu tiền sau này, hỗ trợ thanh khoản của ngân hàng trung ương sẽ giống như một vòi nước, có thể mở bất cứ lúc nào. Điều này có ảnh hưởng không nhỏ đến tính ổn định của mặt bằng vốn.

Nhìn lại phía công nghiệp. Công ty Hangzhou Strong Brain vừa hoàn thành vòng gọi vốn 2 tỷ nhân dân tệ, tập trung vào công nghệ giao diện não-máy. Lĩnh vực này không còn là trò chơi khái niệm thuần túy nữa — công nghệ trưởng thành, vốn đến chỗ, đơn hàng trong tay. "Kế hoạch Não" quốc gia đang được thúc đẩy ở tầng công nghiệp, các bảng liên quan trên thị trường chứng khoán A bắt đầu có phản ứng thực tế. Vốn từ thị trường sơ cấp trực tiếp kéo vào thị trường thứ cấp, chứng tỏ độ nóng lên này không phải là cớ tạm thời.

Góc nhìn toàn cầu cũng không thể bỏ qua. Các thị trường Nhật Bản, Hàn Quốc cũng đang tăng giá chung, đây là dòng chảy vốn toàn cầu dưới nền tảng đại bảo vệ môi trường. Tại thời điểm này, dù là môi trường thanh khoản vĩ mô hay mức độ nóng lên của tài trợ công nghiệp, đều đang đưa ra cùng một tín hiệu.