Ba thách thức lớn, một cơ hội: Thị trường tiền mã hóa 2026 trong mắt Giám đốc đầu tư của Bitwise

Giám đốc đầu tư chính của Bitwise, Matt Hougan, gần đây đã phát hành một bản thông báo cho khách hàng, chỉ ra rằng mặc dù Bitcoin và Ethereum đã tăng khoảng 7% vào đầu năm 2026, nhưng để duy trì động lực này, thị trường tiền điện tử cần phải vượt qua ba thách thức chính. Quan điểm này đáng được chú ý vì nó vừa phản ánh các tín hiệu lạc quan của thị trường hiện tại, vừa nhắc nhở các nhà đầu tư về các yếu tố rủi ro tiềm tàng.

Nội dung cụ thể ba thách thức

Hougan liệt kê ba thách thức, mỗi thách thức có đặc điểm riêng, liên quan đến cấu trúc thị trường, môi trường chính sách và ba chiều kinh tế vĩ mô.

Thách thức một: Tránh sự sụp đổ thị trường quy mô lớn

Thách thức đầu tiên là tránh sự sụp đổ thị trường quy mô lớn tương tự như ngày 10 tháng 10 năm 2025. Sự kiện đó đã gây ra việc thanh lý vị thế hợp đồng tương lai trên 20 tỷ đô la, gây tác động nghiêm trọng đến thị trường. Hougan cho rằng thách thức này đã được giải quyết cơ bản, điều này phản ánh sự cải thiện cấu trúc thị trường — với sự ra mắt của các quỹ ETF hiện spot và mức độ tham gia của các tổ chức tăng lên, thị trường có khả năng chống lại biến động cực đoan của hợp đồng tương lai tốt hơn.

Thách thức hai: Thúc đẩy Clarity Act được thông qua

Thách thức thứ hai là thúc đẩy Clarity Act, dự luật tiền điện tử của Hoa Kỳ được thông qua. Dự luật này hiện đang được Quốc hội xem xét, dự kiến ngày 15 tháng 1 sẽ có cuộc ghi danh Thượng viện. Đây là một nút chính sách quan trọng, việc thông qua dự luật sẽ cung cấp một khuôn khổ quy định rõ ràng hơn cho ngành tiền điện tử, có lợi cho sự tham gia tiếp theo của các nhà đầu tư tổ chức. Từ thông tin liên quan, môi trường quy định của Hoa Kỳ đã có sự thay đổi rõ ràng, các tổ chức tài chính lớn như Bank of America và Morgan Stanley đang bố trí Bitcoin một cách hệ thống, đây chính là phản ứng với sự thay đổi chính sách.

Thách thức ba: Duy trì sự ổn định của thị trường chứng khoán

Thách thức thứ ba là duy trì sự ổn định của thị trường chứng khoán. Điều này phản ánh mối tương quan giữa các tài sản tiền điện tử và các tài sản rủi ro truyền thống — khi thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh, các tài sản tiền điện tử thường bị kéo theo. Đây là một yếu tố bên ngoài mà thị trường tiền điện tử không thể kiểm soát hoàn toàn, nhưng cũng là một rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ.

Cơ hội đằng sau việc tăng tốc độ áp dụng của các tổ chức

Điều đáng chú ý là, mặc dù Hougan liệt kê ba thách thức, nhưng từ các thông tin liên quan, các yếu tố tích cực đang tích lũy. Tăng tốc độ áp dụng của các tổ chức được thể hiện rõ ràng nhất:

Theo thông tin mới nhất, Bank of America đã phê chuẩn các cố vấn tại Merrill, Ngân hàng riêng của Bank of America và Merrill Edge đề xuất bốn quỹ ETF spot Bitcoin trên toàn quốc, với khuyến nghị phân bổ từ 1-4% danh mục đầu tư. Điều này cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang đưa các tài sản tiền điện tử vào khung phân bổ tài sản tiêu chuẩn.

Đồng thời, dòng vốn vào quỹ ETF spot tiền điện tử tiếp tục mạnh mẽ. Solana Spot ETF đã có dòng nhập ròng 168 triệu đô la trong ngày qua, tạo ra mức dòng nhập ròng hàng ngày lớn nhất kể từ khi niêm yết, tổng AUM đã vượt quá 1 tỷ đô la. Những dữ liệu này cho thấy mức độ tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đang tăng lên rõ ràng.

Cân bằng giữa thách thức và cơ hội

Phán đoán cốt lõi của Hougan là: Nếu cả ba thách thức này đều có thể được vượt qua suôn sẻ, xu hướng tăng của thị trường tiền điện tử vào đầu năm 2026 có thể tiếp tục phát triển trong toàn năm. Phán đoán này có tính hợp lý của nó. Từ hiệu suất thị trường hiện tại, thách thức đầu tiên (cấu trúc thị trường) đã được giải quyết cơ bản, thách thức thứ hai (chính sách môi trường) đang được thúc đẩy, chỉ có thách thức thứ ba (ổn định thị trường chứng khoán) là yếu tố bên ngoài khó dự đoán nhất.

Cần nhấn mạnh rằng, mặc dù Clarity Act được dự kiến sẽ có cuộc ghi danh Thượng viện vào ngày 15 tháng 1, nhưng việc thông qua cuối cùng vẫn còn cần thời gian. Tiến triển chính sách này sẽ là một điểm quan sát quan trọng sau này.

Kết luận

Luận thuyết ba thách thức của CIO Bitwise cung cấp một khuôn khổ rõ ràng để hiểu các điểm rủi ro chính của thị trường tiền điện tử năm 2026. Hiện tại, cải thiện cấu trúc thị trường và tăng tốc độ áp dụng của các tổ chức là hai yếu tố tích cực quan trọng, trong khi thúc đẩy chính sách và ổn định vĩ mô là các biến số cần được theo dõi chặt chẽ. Đối với các nhà đầu tư, các sự kiện cốt lõi cần chú ý tiếp theo là tiến triển của Clarity Act và hiệu suất của thị trường chứng khoán, hai yếu tố này sẽ quyết định phần lớn liệu thị trường tiền điện tử có thể duy trì xu hướng tăng hiện tại hay không.