Năm mới bắt đầu với những biến động lớn. Tối qua, Bitcoin đã liên tục thử thách mức tâm lý 90.000, một lúc bị đẩy xuống 89.600, toàn mạng trong 24 giờ chỉ riêng phần thanh lý đã vượt quá 460 triệu đô la, gần 140.000 người bị xóa sạch khỏi thị trường trong đợt biến động này. Cảm giác lo lắng của thị trường nổi lên rõ ràng.

Thực sự đã xảy ra chuyện gì? Nhìn bề ngoài là vỡ mặt kỹ thuật, nếu đào sâu thì có ba tầng nguyên nhân chồng chéo lên nhau:

**Môi trường vĩ mô đang lạnh đi.** Tình hình địa chính trị chưa yên, phía Mỹ còn phải công bố các dữ liệu kinh tế chính yếu, khi loại tin tức này ra, sức hấp dẫn của tài sản rủi ro toàn cầu sẽ giảm. Vốn trên thị trường truyền thống đang quan sát, tốc độ luồng vốn mới vào thị trường tiền mã hóa rõ ràng đang chậm lại.

**Giao dịch ký quỹ đã trở thành bom hẹn giờ.** Theo thống kê từ các nền tảng dữ liệu on-chain, vùng dưới mức giá 90.000 là nơi tập trung dày đặc nhất đóng vị thế bullish. Một khi vỡ, rất dễ kích hoạt thanh lý chuỗi, điều này cũng giải thích tại sao mức giảm lại quá mạnh. Nhìn phía trên, 92.000 là vị trí mà các nhà giao dịch bearish cần cảnh báo. Giá cả giống như đang lắc lư giữa hai đầu mìn, không ai dám yên tâm.

**Nhưng đó không phải toàn bộ câu chuyện.**

Phía tổ chức lại tăng tốc độ hành động. Morgan Stanley gần đây đã nộp tài liệu đơn xin liên quan đến Ethereum Trust cho cơ quan quản lý, hành động này có ý nghĩa rằng vốn lớn truyền thống đang chuẩn bị con đường để vào thị trường tài sản tiền mã hóa, các kênh hợp pháp từng bước được mở ra.

Đồng thời, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ xác định ngày 15 tháng 1 để bỏ phiếu về Dự luật CLARITY, khả năng dự luật này được thông qua và các điều khoản cụ thể rất có thể sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến tông điệu quản lý trong những tháng tới. Thị trường đang chú ý rất cao đến kết quả này.

Giọng nói trên thị trường cũng rất chia rẽ. Bernstein vẫn kiên định rằng mục tiêu thị trường bull chưa thay đổi, còn lại là các điều chỉnh kỹ thuật trong nhịp độ bình thường. Nhưng người sáng lập CryptoQuant lại đưa ra cảnh báo ngược lại, chỉ ra rằng luồng vốn đã cho thấy dấu hiệu của sự kiệt quệ. Những quan điểm tăng-giảm từ cả hai phía đụng độ rất dữ dội, mỗi bên đều có dữ liệu để hỗ trợ立場 của họ.

Vì vậy tình hình hiện tại là: cuộc đối đầu ký quỹ ngắn hạn vẫn còn khốc liệt, nhưng nhìn trung hạn lực đẩy từ tổ chức và chính sách vẫn còn. Cách tiến hành trong thời gian tới có thể phụ thuộc vào biểu hiện tại điểm quan trọng ngày 15 tháng 1 này.