Tòa án Tối cao Mỹ sắp phải đưa ra phán quyết tuần này về chính sách thuế quan toàn diện mà Trump công bố vào tháng 4 năm ngoái, cánh cửa tư pháp này được mở sẽ gây ra những rung chuyển đáng kể cho cả thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ.

Hãy xem lại tình hình thị trường hiện tại. Đợt tăng giá của thị trường chứng khoán Mỹ rất mạnh, chỉ số S&P 500 đã tạo ra mức cao nhất lịch sử, tính từ điểm thấp vào tháng 4 đã tăng khoảng 40%. Đằng sau đợt tăng giá này, một phần là do sóng AI đẩy lên, phần khác là do kỳ vọng Trump quyết định cắt giảm một số chính sách thuế quan khắt khe. Đồng thời, do các nhà giao dịch kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục hạ lãi suất khi kinh tế suy giảm, lợi suất trái phiếu Mỹ cũng đã giảm đáng kể từ mức cao ở giữa năm 2025.

Nhưng vấn đề đã nảy sinh. Nếu Tòa án Tối cao phán quyết rằng chính sách thuế quan toàn cầu của Trump vượt quá thẩm quyền thì sao? Điều đó sẽ rắc rối. Nhà Trắng có thể tìm kiếm những cơ sở pháp lý khác để thực hiện các biện pháp thuế tương tự, điều này có nghĩa là tính không chắc chắn lâu dài chưa thực sự tan biến.

Từ góc độ thị trường, phản ứng trực tiếp thực tế có thể dự báo được: nếu Tòa án hủy bỏ thuế quan, tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ tốt hơn, gánh nặng tiêu dùng cũng giảm nhẹ, thị trường chứng khoán tự nhiên sẽ được hưởng lợi. Nhưng phía trái phiếu Mỹ cần phải cẩn thận — việc hủy bỏ thuế quan có thể kích thích kinh tế, như vậy kế hoạch hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ trở nên phức tạp, đồng thời có thể làm gia tăng thâm hụt ngân sách chính phủ, gây áp lực lên thị trường trái phiếu.

Wall Street có thể lấy được câu trả lời ngay trong tuần này. Tòa án Tối cao đặt thứ Sáu làm ngày công bố ý kiến, đây không chỉ là cơ hội cuối cùng trong tuần mà còn đánh dấu cửa sổ thời gian cốt yếu đã mở ra. Chiến lược gia cấp cao về cổ phiếu của Ngân hàng Wells Fargo Ohsung Kwon trước đây đã dự báo hướng phản ứng tiềm năng của thị trường.