Top-tier tổ chức đã kết thúc thời kỳ mở rộng quy mô lớn.

Gần đây, một nhà tạo lập thị trường hàng đầu và người sáng lập các tổ chức đầu tư đã công khai nói rằng thị trường đang chuyển từ giai đoạn mở rộng điên cuồng sang giai đoạn vận hành tinh vi hơn. Tín hiệu này rất quan trọng — logic đầu tư đang dần được viết lại.

Hãy xem dữ liệu — năm 2025 chỉ đầu tư vào 23 dự án, nhưng gần 600 công ty đã được xem xét. Nói cách khác, tỷ lệ chấp thuận chỉ 4%. Điều này có ý nghĩa gì? Trong số 20 công ty có vẻ khả thi, chỉ có 1 công ty có thể nhận được vốn. Quy trình loại bỏ rất khắt khe.

Cũng có một chi tiết đáng để suy nghĩ. Họ đặc biệt nhấn mạnh rằng quyết định đầu tư hoàn toàn độc lập với hoạt động tạo lập thị trường — nghĩa là, không đầu tư vào dự án để tranh giành quyền tạo lập thị trường. Điều này có nghĩa là các dự án họ đầu tư đều là những dự án thực sự tiềm năng, có thể kiểm chứng qua thời gian. Yếu tố đánh giá chuyên nghiệp ngày càng quan trọng hơn.

Về cấu trúc đầu tư cũng rất rõ ràng. Chủ yếu tập trung vào các dự án giai đoạn đầu, chủ yếu là Seed và Pre-Seed, sử dụng các công cụ linh hoạt như cổ phần, SAFE và quyền mua token. Điều này phản ánh rằng các tổ chức coi trọng sự đồng hành lâu dài hơn, mong muốn phù hợp với tầm nhìn của đội ngũ sáng lập. Ý tưởng kiếm lợi ngắn hạn đã lỗi thời.

Điều này phản ánh hai thay đổi cốt lõi:

**Thái độ 180 độ**. Trong đợt thị trường bò trước, do FOMO thúc đẩy, mở rộng quy mô và chiếm lĩnh nhiều vị trí, giờ chuyển sang cẩn trọng, sâu sắc, hướng giá trị. Tâm lý hoàn toàn khác biệt.

**Tiêu chuẩn ngày càng cao**. Tỷ lệ chấp thuận 4% cho thấy các yếu tố như năng lực kỹ thuật, khả năng đội ngũ, thiết kế mô hình kinh tế, tiềm năng thị trường — tất cả đều được đánh giá rất cao. Những dự án nổi bật phải là những dự án thực sự có năng lực.

Thị trường sơ cấp đang giảm nhiệt là xu thế chung. Ngay cả các tổ chức hàng đầu cũng rất thận trọng, nhiều dự án trung bình sẽ ngày càng khó huy động vốn hơn, bong bóng thị trường cũng sẽ dần xẹp xuống.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ? Rủi ro khi chơi theo cảm hứng, theo trào lưu coin ảo là rất lớn. Cơ hội trong tương lai sẽ tập trung hơn vào những dự án có nền tảng vững chắc, đội ngũ đáng tin cậy, hướng đi rõ ràng.

Sâu xa hơn nữa, các tổ chức đang dùng hành động thực tế để tích trữ tài sản cho chu kỳ tiếp theo. Là nhà đầu tư cá nhân, cũng cần điều chỉnh tư duy — ít mạo hiểm hơn, nghiên cứu kỹ hơn, tìm những dự án thực sự có thể vượt qua chu kỳ, giữ chặt chúng.

Khi dòng tiền thông minh của thị trường rút khỏi mạng lưới lớn, bắt đầu tấn công chính xác, chúng ta mới hiểu rõ một đạo lý: thời kỳ vàng son đã qua, bước tiếp theo là dựa vào tầm nhìn và sự kiên định.