Thị trường tiền mã hóa không có bí mật, chỉ có tốc độ lan truyền nhanh chậm.

**Thời kỳ suy thoái cần có tổ chức**

Gần 20 dự án Perp DEX tranh nhau ra mắt vào Q1 năm sau, từ độ nóng của giao dịch Aster đến cơ chế khuyến khích của StandX, thông tin nhiễu loạn trên thị trường khiến mọi người đều có chút rối loạn. Điều này không nên khiến chúng ta nghi ngờ vị thế của Hyperliquid.

Hiệu ứng hợp tác giữa HyperEVM và HYPE vẫn chưa thể hiện rõ ràng, nhưng những người đến sau như Lighter cũng không thể đánh bại vị vua mới này. Vấn đề nằm ở đâu? Chúng ta luôn đắm chìm trong những tin đồn về cuộc tranh giành của các sàn giao dịch hàng đầu, thay vì nhìn nhận cuộc chiến của Perp DEX như một trận chiến chính thống.

**Lighter dù nhẹ cũng không thể vượt qua giới hạn ngành**

Lighter thực sự đã thành công, sau khi chứng minh rằng Perp là một con đường tiềm năng, nó đã thành công chen chân vào, tạo ấn tượng "Hyperliquid đối đầu các sàn giao dịch hàng đầu, Lighter đối đầu Hyperliquid".

Nhưng cách chơi này không thể kéo dài. Nhìn cách các sàn giao dịch tự cạnh tranh với nhau là hiểu ngay—ngoài các sàn hàng đầu, việc vận hành token riêng của các sàn khác còn khó hơn nhiều, ví dụ như giá trị vốn hóa của một nền tảng tuân thủ đạt gấp 5 lần Kraken hoặc hơn. Hiệu ứng độc quyền trong kinh doanh giao dịch là rất mạnh, vị trí thứ hai trong ngành cũng rất khó để giữ vững.