美联储接下来的降息动作会怎么演？这个问题直接决定了你的投资方向。

**Hiện tại lãi suất đang ở đâu**

Lãi suất quỹ liên bang dao động trong khoảng 3.50%-3.75%, đây là kết quả sau lần giảm 25 điểm cơ bản cuối cùng vào tháng 12 năm ngoái. Nghe có vẻ như việc hạ lãi suất vẫn tiếp tục, nhưng câu hỏi là—liệu đến năm 2026 có tiếp tục không?

Trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang hoàn toàn không có sự nhất trí. Bản đồ dự báo điểm số (dot plot) chính thức chỉ dự đoán 1 lần giảm lãi suất (25 điểm cơ bản), nhưng các tổ chức lớn như Goldman Sachs, Morgan Stanley lại phản đối, họ dự đoán sẽ có 2-3 lần giảm (tổng cộng 50-75 điểm cơ bản). Thị trường hiện chỉ dự đoán khoảng 15% khả năng giảm lãi suất vào tháng 1, ngược lại đang đặt cược vào khả năng tháng 3 hoặc tháng 6 sẽ có động thái. Sự phân chia này chính là tín hiệu—mọi người đều đang chờ dữ liệu.

**Nếu thực sự tiếp tục giảm lãi suất, ai sẽ thắng**

Phía kinh tế sẽ thở phào nhẹ nhõm. Chi phí vay vốn của doanh nghiệp giảm xuống, họ dám mở rộng đầu tư hơn. Người tiêu dùng vay mua nhà, ô tô rẻ hơn, số người mua nhà sẽ tăng lên, các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 sẽ lên khoảng 2.3%. Xét theo lịch sử, trong chu kỳ giảm lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ (nhóm S&P 500) thường diễn biến tốt, vì lãi suất thấp giúp triển vọng lợi nhuận của các công ty trở nên khả quan hơn.

Những người chơi tiền mã hóa sẽ hưởng lợi trực tiếp hơn. Thanh khoản tăng lên, các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ đều sẵn sàng mạo hiểm hơn, dòng tiền tự nhiên chảy vào các tài sản rủi ro cao như Bitcoin. Nếu năm 2026 thực sự có nhiều lần giảm nữa, có thể sẽ chứng kiến làn sóng dòng vốn tổ chức đổ trở lại thị trường tiền mã hóa. Đồng USD cũng sẽ bị ép xuống, vàng và các tài sản mới nổi cũng sẽ hưởng lợi theo.

**Nhưng đừng vui mừng quá sớm**

Lạm phát vẫn chưa đi qua. Nếu giảm lãi suất quá nhanh, cộng thêm các chính sách thuế quan cùng phát huy, thì tính kiên trì của lạm phát sẽ tăng cao—thị trường dự đoán chỉ số PCE cốt lõi sẽ duy trì ở mức 2.5%. Điều này sẽ trực tiếp cản trở khả năng tiếp tục nới lỏng của Fed.

Tỷ lệ thất nghiệp hiện đã lên tới 4.6%, việc Fed giảm lãi suất ban đầu nhằm giữ ổn định việc làm, nhưng nếu kinh tế không có dấu hiệu rõ ràng cải thiện, ngược lại còn có thể gây ra kỳ vọng suy thoái, tâm lý thị trường sẽ chuyển biến tiêu cực. Sự không chắc chắn này sẽ gây ra biến động.

Thêm vào đó, yếu tố chính trị không thể bỏ qua: nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Ai sẽ là chủ tịch mới, liệu có xu hướng nới lỏng hơn không, tất cả đều còn nhiều biến số. Tính độc lập của Fed đang trong quá trình thử thách.

**Nhà đầu tư nên nhìn nhận thế nào**

Chương trình giảm lãi suất năm 2026 dự kiến sẽ mang tính ôn hòa, mức độ không quá đột phá, khoảng 50-75 điểm cơ bản. Nhịp điệu này có lợi cho các tài sản rủi ro (chứng khoán, tiền mã hóa), nhưng không thể bay cao vút. Điều quan trọng vẫn là theo dõi dữ liệu việc làm và lạm phát, xu hướng chính sách phụ thuộc lớn vào hai chỉ số này.

Cơ hội cho các tài sản mã hóa nằm ở kỳ vọng thanh khoản, nhưng cũng đi kèm rủi ro rõ ràng—nguy cơ chính sách đảo chiều luôn hiện hữu. Thị trường có xu hướng rủi ro cao, cần thận trọng.