Hôm qua bắt đầu, thị trường toàn cầu sụt giảm tập thể — vàng giảm, bạc giảm, chứng khoán châu Á giảm, chứng chỉ tương lai Mỹ giảm, bitcoin cũng giảm. Trông có vẻ rất đáng sợ, nhưng thực tế đó có logic đằng sau nó.

**Đồng Mỹ và lợi suất trái phiếu cùng tăng, đây mới là chìa khóa**

Khác với những lần giảm trước, lần này đồng Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ cùng tăng. Tín hiệu này đáng chú ý hơn chính bản thân sự sụt giảm của thị trường chứng khoán — cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất đang suy yếu. Miễn là đồng Mỹ và lợi suất tiếp tục tăng, kim loại quý báu chỉ có thể quên đi một phản ứng nào cả, tài sản rủi ro chỉ có thể chơi thị trường có cấu trúc.

**Không sự kiện, không khối lượng giao dịch cực đoan, chỉ là ghi nhận lợi nhuận**

Mức giảm hiện tại trông khá đồng đều, các loại tài sản cùng sụt nhẹ đồng bộ, nhưng khối lượng giao dịch không bất thường gia tăng. Nói thẳng ra là mọi bên đang ghi nhận lợi nhuận, không có một yếu tố bất lợi cụ thể nào đang tác động. Các nhà đầu tư hiện đang chờ, chờ cái gì? Chờ dữ liệu không nông nghiệp vào cuối tuần này, và cũng phải chờ phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan của Trump. Nếu thuế quan bị bác bỏ, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tăng vọt, thị trường chứng khoán có thể lại phải chao đảo. Trước sự không chắc chắn này, không muốn đặt cược vào chiều hướng là rất lý trí.

**Giá vàng và bạc bất cứ lúc nào cũng có thể tăng tốc**

Mặc dù mức giảm của giá vàng và bạc tương tự như hôm qua, nhưng đó chỉ là bề ngoài, sự giảm tăng tốc thật sự có thể xảy ra chỉ trong một khoảnh khắc.

**Tối nay chứng chỉ tương lai Mỹ đóng cửa như thế nào, quyết định bầu không khí sau này**

Biến động trong phiên giao dịch đôi khi không đáng tin cậy, tình trạng đóng cửa phiên cuối cùng của ngày mới là biểu hiện ý chí thực sự của thị trường. Nếu chứng chỉ tương lai Mỹ bắt đầu tăng tốc giảm vào cuối phiên, phải đánh giá lại toàn bộ mức độ chấp nhận rủi ro. Bloomberg báo cáo sớm hôm nay rằng xu hướng giảm của chứng chỉ tương lai Mỹ đã giảm phần nào, nhưng tính chắc chắn đang dần biến mất từng chút, và chi phí sai lầm cũng đang tăng từng chút.