Ngân hàng lo sợ về stablecoin sinh lợi, về cơ bản không phải lo hệ thống tài chính sụp đổ mà là sợ mất đi quyền độc quyền kiểm soát dòng vốn.

Nhìn kỹ vào sự thật về dòng chảy tiền gửi ra ngoài sẽ rõ. Người dùng chuyển tiền sang stablecoin cuối cùng vẫn là vì những gì ngân hàng truyền thống cung cấp quá kém hấp dẫn — lãi suất thấp đến mức đáng thương, quy trình mở tài khoản phức tạp, trải nghiệm dịch vụ cũ kỹ. Trong báo cáo của một ngân hàng lớn, nói rằng stablecoin đe dọa hoạt động cho vay nội địa? Giống như một quán ăn nhanh phàn nàn khách hàng đã đến quán nhỏ mới mở, rõ ràng là vì burger của họ không ngon.

Stablecoin sinh lợi thực ra không có gì bí ẩn. Từ góc độ thị trường, chúng giống như phiên bản nâng cấp của quỹ thị trường tiền tệ hoặc ngân hàng trực tuyến — người dùng tìm kiếm lợi nhuận cao hơn và trải nghiệm nhanh hơn, đó là nhu cầu hết sức bình thường. Có người nói đây là lỗ hổng của quy định? Thực ra đây chỉ là thị trường đang điều chỉnh tín hiệu giá mà thôi.

Vấn đề thực sự nằm ở chỗ này: ngân hàng mất không chỉ tiền gửi mà còn mất quyền kiểm soát tuyệt đối đối với dòng chảy vốn. Trước đây, tiền của người dùng phải luân chuyển trong hệ thống ngân hàng, giờ đây có nhiều lựa chọn hơn và minh bạch hơn. Sự chuyển giao quyền lực này thực ra là do thị trường thúc đẩy mong muốn có lợi nhuận tốt hơn và minh bạch cao hơn. Cạnh tranh trong hoạt động cho vay phụ thuộc vào chiến lược sản phẩm và quản lý tuân thủ, chứ không chỉ dựa vào quy mô tiền gửi. Ngăn chặn các kênh tài chính sáng tạo chỉ khiến quá trình đổi mới bị trì hoãn, thậm chí còn tốt hơn nếu chủ động đón nhận sự chuyển đổi này.