Dữ liệu mới nhất từ Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy, kỳ vọng lạm phát 1 năm tăng lên 3,4% vào tháng 12, con số này dường như không lớn, nhưng đã phá vỡ ảo tưởng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục hạ lãi suất. Theo thông tin liên quan, kỳ vọng xác suất hạ lãi suất tháng 12 của thị trường từng cao tới 85%, giờ đây đã giảm xuống 44%. Dưới áp lực kép của kỳ vọng lạm phát tăng cao và dữ liệu việc làm hỗn loạn, Cục Dự trữ Liên bang đang rơi vào tình thế chính sách chưa từng có — vừa phải chống lạm phát, vừa phải cân nhắc đến các vết nứt trên thị trường việc làm. Và tình thế vĩ mô này đang tăng tốc độ ép buộc tính thanh khoản trên thị trường tiền mã hóa.

Kỳ vọng lạm phát tăng có nghĩa là gì

Kỳ vọng lạm phát 1 năm là chỉ báo xu hướng của sự tự tin của người tiêu dùng. Khi con số này tăng từ mức thấp hơn lên 3,4%, nó cho thấy rằng kỳ vọng của thị trường về sự gia tăng giá trong một năm tới đang tăng mạnh. Điều này thường sẽ tăng cường lập trường ưa chim ưng của Cục Dự trữ Liên bang — nếu kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao, hạ lãi suất một cách vội vã tương đương với đổ thêm dầu vào lửa.

Theo thông tin liên quan, Cục Dự trữ Liên bang đã chia rẽ nội bộ. Các nhân vật ưa chim bồ câu (chẳng hạn như chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York Williams) tin rằng các vết nứt trên thị trường việc làm đang mở rộng, cần hạ lãi suất để kích thích; các nhân vật ưa chim ưng (chẳng hạn như giám đốc Barr) kiên quyết cho rằng lạm phát vẫn đang徘徊ở mức trên 3%, bây giờ nới lỏng quá rủi ro. Trong khi đó, Phó chủ tịch Jefferson đơn giản chọn rằng “tiến hành chậm” là mơ hồ.

Cục Dự trữ Liên bang rơi vào sáu tình thế khó khăn

Cựu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York Dudley gần đây chỉ ra rằng, những thách thức mà Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt vào năm 2026 vượt xa kỳ vọng của thị trường:

Thị trường tiền mã hóa đang “bị bỏ rơi”

Mối đe dọa trực tiếp hơn đến từ việc chuyển hướng tính thanh khoản. Theo thông tin liên quan, thị trường tín dụng Mỹ đạt mức cao nhất trong lịch sử, các quỹ ETF trái phiếu lợi suất cao tăng khoảng 9% trong năm 2025, cổ phiếu, đặc biệt là nhân tạo thông minh và cổ phiếu công nghệ lớn tiếp tục hấp dẫn vốn rủi ro. Nhưng dòng vốn vào bitcoin bị đình trệ, mặc dù hợp đồng tương lai chưa được thanh toán cao tới 61,76 tỷ đô la, giá vẫn ngang bằng ở mức 91.000 đô la.

Quan sát của Ki Young Ju, Giám đốc điều hành CryptoQuant, rất thẳng thắn: vốn đã chuyển sang cổ phiếu và vàng, chứ không phải tiền mã hóa. Điều này không phải vì nền tảng cơ bản của bitcoin xấu đi, mà vì sự không chắc chắn của chính sách Cục Dự trữ Liên bang khiến nhà đầu tư thiên về “tài sản避险truyền thống”.

Triển vọng ngắn hạn: Bế tắc hoặc tiếp tục chịu áp lực

Nếu không có những yếu tố xúc tác quan trọng, bitcoin có thể phải đối mặt với bế tắc dài hạn. Sự chia rẽ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự lặp lại của kỳ vọng lạm phát, dữ liệu việc làm bổ sung — tất cả những điều này đều tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức như MicroStrategy mặc dù nắm giữ 673.000 bitcoin, nhưng không thể hiện dấu hiệu bán tháo, điều này cho thấy những người nắm giữ lâu dài vẫn đang kiên định.

Các quỹ ETF bitcoin ghi danh hiện vật cũng đang khuyến khích nắm giữ lâu dài, chứ không phải giao dịch ngắn hạn.

Quan điểm cá nhân là, áp lực trên thị trường tiền mã hóa hiện tại chủ yếu đến từ việc phân tán tính thanh khoản vĩ mô, chứ không phải từ sự xấu hóa nền tảng cơ bản. Một khi chính sách Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng, khuôn khổ quy định rõ ràng, hoặc dữ liệu kinh tế xuất hiện sự chuyển hướng rõ ràng, tính thanh khoản có thể lại chảy vào. Nhưng trước khi vậy, chờ đợi có tính kiên nhẫn có thể là chiến lược tốt nhất.

Tóm tắt

Kỳ vọng lạm phát tăng lên 3,4% không phải là sự kiện cô lập, nó phản ánh tình thế sâu sắc mà Cục Dự trữ Liên bang đang rơi vào: chia rẽ chính sách, dữ liệu hỗn loạn, tính độc lập bị đe dọa. Trong môi trường này, áp lực tính thanh khoản trên thị trường tiền mã hóa sẽ khó giảm nhẹ trong ngắn hạn. Nhưng từ góc độ dài hạn, những thách thức này cuối cùng phải được giải quyết, và quá trình giải quyết có thể mang lại các điều chỉnh chính sách có thể trở thành điểm xoay chiều của tài sản tiền mã hóa. Chìa khóa là chờ đợi, không phải hoảng sợ.