Trong giai đoạn thị trường dao động liên tục, người nắm giữ các tài sản blue-chip như BTCB, ETH, BNB đang đối mặt với một vấn đề thực tế — giữ tài sản không hoạt động thì bị mất giá, nhưng lại không muốn giao dịch thường xuyên để săn lợi nhuận từ biến động thị trường. Thực ra, có một hướng đi đáng để suy nghĩ: thay vì phải chịu đựng rủi ro, tốt hơn là sử dụng logic arbitrage có cấu trúc để đạt được tăng trưởng ổn định.

Gần đây, trong hệ sinh thái BNB Chain, các方案 vay mượn dựa trên LSDfi bắt đầu thu hút sự chú ý. Cách chơi cốt lõi rất đơn giản — dùng các tài sản blue-chip hiện có để thế chấp, vay stablecoin, rồi đầu tư số stablecoin vay được vào các sản phẩm tài chính của các nền tảng hàng đầu, lợi nhuận dựa trên chênh lệch lãi suất giữa chi phí vay và lợi nhuận từ đầu tư. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng để ổn định vận hành được quy trình này, yêu cầu đối với thiết kế giao thức vay mượn là khá cao.

Trước tiên, xem xét về chi phí vay mượn. Các giao thức DeFi truyền thống thường có lãi suất vay mượn tới 7%, 8%, gần như không còn cơ hội arbitrage. Nhưng một số giao thức tập trung vào LSDfi thì khác — chúng tối ưu mô hình rủi ro và cấu trúc tài sản thế chấp, đẩy lãi suất vay xuống dưới 1%, thậm chí trong một số trường hợp còn gần như không tốn phí. Khi chi phí vay thấp như vậy, chỉ cần phần lợi nhuận từ đầu tư ổn định đạt 3%, 5% hoặc cao hơn, thì chênh lệch lãi suất này trở thành lợi nhuận không rủi ro có thể khóa lại.

Về khả năng lựa chọn tài sản thế chấp, các giao thức này thường hỗ trợ các tài sản blue-chip chính như BTCB, ETH, BNB, đồng thời cũng chấp nhận các sản phẩm thế chấp phái sinh như slisBNB, wBETH làm tài sản thế chấp. Thiết kế danh mục tài sản thế chấp đa dạng này có nghĩa là người dùng không chỉ có thể thế chấp tài sản gốc, mà còn có thể tiếp tục sử dụng các tài sản đã đang thế chấp, kích hoạt giá trị tài sản theo nhiều tầng lớp. Về mặt an toàn, các giao thức này thường áp dụng mô hình thế chấp quá mức — tức là để vay 1 đơn vị stablecoin, cần thế chấp tài sản có giá trị vượt xa 1, đảm bảo dù thị trường giảm, vẫn có đủ biện pháp phòng ngừa rủi ro.

Trong thực tế, quy trình này phù hợp với nhiều nhóm người dùng có mức độ rủi ro khác nhau. Người bảo thủ có thể chọn các tài sản blue-chip với đòn bẩy thấp để ổn định lợi nhuận chênh lệch. Người mạo hiểm hơn có thể điều chỉnh các tham số chiến lược dựa trên việc thế chấp tài sản LSD để tối ưu hóa lợi nhuận. Điều quan trọng là toàn bộ quy trình đều tự động, minh bạch, không đòi hỏi thao tác phức tạp.

Tất nhiên, lý do khiến quy trình này khả thi còn liên quan đến bối cảnh thị trường — đó là nhu cầu đầu tư vào stablecoin đang rất sôi động. Các sản phẩm tài chính của các nền tảng hàng đầu có thể cung cấp lợi nhuận trên 18% mỗi năm một cách ổn định, điều này gần như không thể tưởng tượng trong thị trường tài chính truyền thống, nhưng lại trở thành mức lợi nhuận phổ biến trong thị trường tiền mã hóa. Khoảng cách lợi nhuận giữa các bên càng lớn, cơ hội arbitrage càng rõ ràng.

Vì vậy, đối với những người nắm giữ các tài sản blue-chip đang tìm kiếm điểm tăng trưởng trong đợt thị trường này, các方案 vay mượn arbitrage chi phí thấp này thực sự đáng để quan tâm. Nó không yêu cầu bạn phải đặt cược vào hướng đi, không cần phải chính xác chọn thời điểm, mà chỉ đơn giản là sử dụng các cấu trúc lợi nhuận có tổ chức để kích hoạt các tài sản vốn đang nằm yên.