Các cuộc đấu giá thanh lý liên tục của Uniswap đang định hình lại các lần ra mắt token gốc của Arbitrum

Uniswap’s CCA thay thế các lần phát hành token một lần bằng cơ chế khám phá giá liên tục trên chuỗi, giảm thiểu lợi thế dựa trên thực thi như sniping và phân bổ dựa trên MEV.

Bằng cách liên kết trực tiếp các cuộc đấu giá với cung cấp thanh khoản, CCA cải thiện độ sâu thị trường ban đầu và tính minh bạch cho các lần ra mắt token gốc của Arbitrum.

Các nền tảng như HuddlePad báo hiệu sự chuyển dịch trong cạnh tranh launchpad từ việc tiếp cận và tốc độ sang thiết kế cơ chế xác thực và chất lượng định giá.

Uniswap’s Continuous Clearing Auctions giới thiệu một phương pháp dựa trên cơ chế để ra mắt token, định hình lại cách các dự án gốc của Arbitrum đạt được mức giá công bằng, hình thành thanh khoản và minh bạch trên chuỗi.

UNISWAP GIỚI THIỆU CCA NHƯ MỘT NGUYÊN TẮC TẠO THỊ TRƯỜNG TRÊN CHUỖI

Uniswap Labs đã giới thiệu Continuous Clearing Auctions (CCA) như một cơ chế hoàn toàn trên chuỗi nhằm thúc đẩy thanh khoản và thiết lập giá thị trường cho các token mới hoặc có thanh khoản thấp, chuyển các phần cốt lõi của phân phối token—đấu thầu, định giá và thanh toán—vào một quy trình hợp đồng thông minh có thể kiểm tra được thay vì dựa vào phân bổ ngoài chuỗi hoặc tạo thị trường mập mờ.

Khác với các lần phát hành một lần, nơi mà thứ tự khối ban đầu và bot thực thi có thể chi phối kết quả, CCA phân phối cung theo thời gian và liên tục thanh lý các đề nghị, một phương pháp mà Uniswap mô tả là cho phép khám phá giá dần dần hơn và giảm thiểu các hoạt động sniping thường xuyên làm méo mó câu chuyện “phát hành công bằng”.

CÁCH HOẠT ĐỘNG CỦA CCA VÀ TẠI SAO “XÁC MINH LIÊN TỤC” THAY ĐỔI ĐỘNG LỰC

CCA được xây dựng dựa trên ý tưởng rằng khám phá giá nên là một quá trình, chứ không phải một khoảnh khắc duy nhất. Trong tài liệu của Uniswap và whitepaper của CCA, cơ chế kết hợp logic thanh lý đồng đều với các ưu đãi đấu thầu sớm, nhằm giảm thiểu gian lận và thao túng trong khi giúp thị trường hội tụ về mức giá thanh lý phản ánh nhu cầu trong toàn bộ khung thời gian đấu giá.

Quan trọng là, Uniswap định vị CCA như một công cụ phân phối hơn là một công cụ đơn thuần: nó rõ ràng gắn liền với việc thúc đẩy thanh khoản, nơi kết quả đấu giá có thể được dùng để khởi động thanh khoản trên hạ tầng của Uniswap (đặc biệt trong khuôn khổ Liquidity Launchpad hướng tới Uniswap v4), giảm thiểu khoảng trống sau phát hành phổ biến khi token “list” nhưng thiếu độ sâu bền vững.

TẠI SAO ĐIỀU NÀY QUAN TRỌNG VỚI CÂU CHUYỆN “PHÁT HÀNH GỐC” CỦA ARBITRUM

Hệ sinh thái của Arbitrum từ lâu đã đối mặt với một nghịch lý quen thuộc: đà phát triển mạnh mẽ của nhà sáng tạo và lưu lượng người dùng, nhưng các lần ra mắt token thường thừa hưởng các vấn đề tương tự như ở nơi khác—lợi thế thực thi dựa trên MEV, thanh khoản ban đầu yếu, và khám phá giá bị chi phối bởi tốc độ hơn là niềm tin. Điều làm cho CCA trở nên phù hợp là nó đề xuất một hình thức ra mắt mà trong đó thiết kế cơ chế đảm bảo sự phù hợp của các động lực, thay vì mong đợi kết quả tốt từ việc tự kiểm soát.

Sự phù hợp này đã trở nên rõ ràng hơn khi HuddlePad xuất hiện, được trình bày như một launchpad gốc của Arbitrum dựa trên CCA của Uniswap, rõ ràng định vị bản thân dựa trên giá cả minh bạch và thanh khoản từ ngày đầu tiên.

HuddlePad như một nghiên cứu điển hình: Các launchpad trở thành các lớp cơ chế

Cách tiếp cận của HuddlePad quan trọng vì nó báo hiệu một sự tiến hóa trong việc các “launchpad” cạnh tranh dựa trên điều gì. Trong các chu kỳ trước, các launchpad phân biệt qua quyền truy cập phân bổ, danh sách trắng, tầm ảnh hưởng của influencer và các ưu đãi thanh khoản ngắn hạn. Trong mô hình CCA, sự khác biệt chuyển sang các tham số đấu giá, quy tắc tham gia và thiết kế thanh toán—hiệu quả biến launchpad thành một lớp cơ chế trên nền tảng nguyên thủy đấu giá của Uniswap.

Thông báo của Arbitrum liên kết HuddlePad với CCA của Uniswap càng củng cố quan điểm rằng các bên liên quan trong hệ sinh thái coi trọng hạ tầng ra mắt gốc có thể xác minh trên chuỗi, thay vì “công bằng” chỉ là một tuyên bố tiếp thị không thể kiểm tra.

NHẬN ĐỊNH CHIẾN LƯỢC: CCA CHUYỂN ĐỘNG CẠNH TRANH RA MẮT TỪ TỐC ĐỘ ĐẾN CHẤT LƯỢNG KHÁM PHÁ GIÁ

Ý nghĩa sâu xa của CCA không phải là nó loại bỏ được sự đầu cơ—các lần ra mắt token luôn thu hút vốn đà, nhưng là nó cố gắng thay đổi điều gì sẽ thắng. Trong các lần ra mắt dựa trên tốc độ, lợi nhuận cao nhất thường thuộc về lợi thế thực thi: bot, nhà xây dựng khối, và mạng whitelist. Trong khung liên tục thanh lý, lợi thế về lý thuyết sẽ được cân nhắc lại theo thời gian, nơi vốn phải cam kết dựa trên thông tin đang phát triển và quy trình thanh toán đã biết.

Nếu thiết kế này hoạt động như dự kiến, các dự án gốc của Arbitrum có thể hưởng lợi theo hai cách cấu trúc:

Khám phá giá đáng tin cậy hơn: ít bị định hình bởi khối đầu tiên, nhiều hơn bởi nhu cầu duy trì xuyên suốt khung thời gian đấu giá.

Thanh khoản sớm hơn: các lối đi từ đấu giá đến thanh khoản giảm thiểu mô hình “ra mắt → bán tháo ngay lập tức → sổ sách mỏng” dễ tổn thương, vốn làm suy yếu sự hình thành cộng đồng lâu dài.

RỦI RO VÀ HẠN CHẾ VẪN CÒN ÁP DỤNG

CCA không loại bỏ các rủi ro cơ bản của việc ra mắt token: nếu nền tảng của dự án yếu, một cuộc đấu giá tốt hơn cũng sẽ không tạo ra nhu cầu bền vững. Nó cũng không loại bỏ tất cả các hình thức hành vi tinh vi—vốn vẫn có thể phối hợp, và cá voi vẫn có thể ảnh hưởng đến các động thái thanh lý—mặc dù mục tiêu là làm cho thao túng trở nên khó khăn hơn và kết quả dễ đọc hơn.

Cuối cùng, rủi ro về việc chấp nhận vẫn còn thực tế: các cơ chế ra mắt có ảnh hưởng nhất chỉ trở thành “tiêu chuẩn” khi đủ nhà phát hành và người tham gia đồng thuận. Uniswap đã định vị CCA như là một trong số các công cụ đầu tiên cho việc ra mắt token và hình thành thanh khoản, ngụ ý một hướng phát triển sản phẩm liên tục chứ không phải là một thử nghiệm đơn lẻ.

NHỮNG GÌ CẦN THEO DÕI TIẾP THEO TRÊN ARBITRUM

Nếu các nhóm gốc của Arbitrum ngày càng chọn các lần ra mắt dựa trên CCA, chỉ số chính sẽ không phải là hiệu suất ngày ra mắt, mà là liệu CCA có tạo ra các thị trường sau ra mắt lành mạnh hơn rõ rệt: chênh lệch hẹp hơn, thanh khoản ổn định hơn, và biến động ban đầu ít hơn do lợi thế thực thi gây ra. Luận điểm rộng hơn là: một khi cơ chế ra mắt trở nên có thể ghép nối và trên chuỗi, “công bằng” có thể chuyển từ ngôn ngữ tiếp thị sang cấu trúc có thể xác minh—và Arbitrum có thể là một trong những hệ sinh thái đầu tiên vận hành hóa sự chuyển đổi đó thông qua các nền tảng gốc xây dựng dựa trên CCA.

Xem thêm:

Uniswap Fee Switch Sẽ Ra Mắt: Một Giao Thức Đối Mặt Với Giá Trị Của Chính Nó

Uniswap: Quá Khứ, Hiện Tại và Tương Lai của Giao Dịch Phi Trung Ương

〈Uniswap’s Continuous Clearing Auctions Are Reshaping Arbitrum-Native Token Launches〉 bài viết ban đầu đăng trên 《CoinRank》