Rupee phục hồi mạnh mẽ khi RBI can thiệp để bảo vệ đồng tiền: USD/INR giảm trở lại từ đỉnh 91.56

Đồng Rupee Ấn Độ đã có một sự phục hồi đáng chú ý vào thứ Tư khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ tích cực can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng nội tệ. Cặp USD/INR đã giảm hơn 1% để giao dịch gần mức 90.00, giảm đáng kể so với đỉnh gần đây là 91.56. Nhiều nhà giao dịch cho biết các ngân hàng nhà nước đã bán mạnh đô la Mỹ trên cả thị trường giao ngay và các hợp đồng kỳ hạn không giao hàng (NDF), rõ ràng là tín hiệu cho thấy RBI quyết tâm ổn định tỷ giá hối đoái.

Sự can thiệp này diễn ra vào thời điểm then chốt đối với thị trường tiền tệ của Ấn Độ. Đồng Rupee đã thể hiện kém hơn hầu hết các đối thủ châu Á trong năm nay, mất giá khoảng 6.45% so với đô la Mỹ. Áp lực bán ra xuất phát từ sự kết hợp của các yếu tố: dòng vốn đầu tư nước ngoài liên tục chảy ra, bế tắc thương mại chưa được giải quyết giữa Mỹ và Ấn Độ, và nhu cầu đô la tăng cao từ các nhà nhập khẩu Ấn Độ đang đối mặt với môi trường thương mại không chắc chắn.

Chảy máu vốn nước ngoài ảnh hưởng đến sự ổn định của tiền tệ

Sức yếu của đồng tiền đã bị khuếch đại bởi sự thay đổi rõ rệt trong tâm lý của Nhà đầu tư Tổ chức Nước ngoài (FII). Trong phần lớn năm 2024, các FII đã bán ròng trong bảy trong số mười một tháng đầu, cho thấy sự giảm niềm tin vào cổ phiếu Ấn Độ. Dữ liệu tháng 12 đặc biệt cho thấy, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán tháo cổ phần trị giá Rs. 23.455,75 crore khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ. Sự rút vốn này phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư về các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Ấn chưa rõ ràng và tác động tiềm năng của chúng đối với triển vọng kinh tế của Ấn Độ.

Thống đốc RBI Sanjay Malhotra gần đây đã thừa nhận những khó khăn này trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times. Ông cho biết lãi suất sẽ duy trì ở mức phù hợp trong một thời gian dài và tiết lộ rằng ngân hàng trung ương đã bị bất ngờ bởi các số liệu GDP gần đây, dẫn đến việc xem xét lại các mô hình dự báo của mình. Đặc biệt, ông Malhotra cho biết một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Ấn Độ có thể ảnh hưởng đến GDP lên tới 0.5%, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bình thường hóa thương mại đối với triển vọng tăng trưởng của Ấn Độ.

Đồng đô la toàn cầu lấy lại vị thế trong bối cảnh dữ liệu kinh tế Mỹ hỗn hợp

Trong khi đồng Rupee tăng giá vào thứ Tư, đồng Đô la Mỹ vẫn thể hiện sự bền bỉ trên các thị trường tiền tệ rộng lớn hơn. Chỉ số Đô la (DXY), đo lường sức mạnh của đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền chính toàn cầu, đã tăng 0.17% để duy trì gần mức 98.40. Sự phục hồi này kéo dài đà tăng của thứ Ba sau khi chạm đáy mới trong tám tuần gần 98.00, cho thấy nhu cầu mua các tài sản an toàn đã trở lại mặc dù các chỉ số kinh tế Mỹ mềm hơn.

Thị trường lao động cung cấp các tín hiệu hỗn hợp khiến các nhà đầu tư không yên tâm. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 10-11 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Các số liệu về việc làm cho thấy sự yếu kém, với nền kinh tế mất 105.000 việc làm trong tháng 10 trước khi tạo ra 64.000 việc làm trong tháng 11. Cùng với dữ liệu thị trường lao động, doanh số bán lẻ tháng 10 không thay đổi so với tháng trước, trái ngược với kỳ vọng tăng 0.1%, làm gia tăng lo ngại về suy thoái trong cộng đồng thị trường.

Chỉ số hoạt động của khu vực tư nhân (PMI) tháng 12 đạt 53.0, giảm mạnh so với 54.2 của tháng 11 nhưng vẫn cho thấy sự tăng trưởng vừa phải trong các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất. Các nhà phân tích thị trường cho rằng phần lớn sự yếu kém trong dữ liệu gần đây do các tác động sai lệch từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa, gợi ý rằng đà tăng trưởng kinh tế cơ bản có thể còn mạnh mẽ hơn so với các con số chính.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên

Triển vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ vững bất chấp dữ liệu kinh tế yếu hơn. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất giảm lãi suất tại quyết định chính sách tháng 1 năm 2026 của Fed là rất thấp. Với các lo ngại về lạm phát vẫn còn tồn tại và điều kiện thị trường lao động khá ổn định mặc dù có sự yếu đi gần đây, ngân hàng trung ương có vẻ sẽ duy trì môi trường lãi suất hiện tại. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 11, dự kiến công bố vào thứ Năm, để có thêm hướng dẫn về áp lực giá cả và các tác động chính sách tiềm năng.

Hình ảnh kỹ thuật USD/INR: Các vùng hỗ trợ và kháng cự

Về mặt kỹ thuật, USD/INR vẫn duy trì trên mức Trung bình Động Lũy thừa 20 ngày (EMA), hiện ở mức 90.1278. Tại thời điểm phân tích, cặp tỷ giá đang giao dịch ở mức 90.5370, duy trì xu hướng tích cực. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đạt 59.23, rõ ràng trên mức trung bình 50, xác nhận đà tích cực vẫn còn tồn tại mặc dù đã giảm từ các mức quá mua gần đây.

Đường EMA 20 ngày tăng là mức hỗ trợ chính cho cặp tỷ giá này. Miễn là USD/INR duy trì trên mức này, đà tăng vẫn còn khả năng mở rộng. Tuy nhiên, còn có một vùng hỗ trợ rộng hơn nằm trong khoảng 89.9556 đến 89.8364, bao gồm các cụm EMA. Nếu cặp tỷ giá đóng cửa dưới vùng này trên khung thời gian hàng ngày, xu hướng kỹ thuật sẽ chuyển sang trạng thái đi ngang thay vì đà tăng hướng.

Điều kiện điều chỉnh dự kiến sẽ diễn ra một cách trật tự khi cặp tỷ giá giữ vững mức trung bình động này. Các điều kiện xu hướng vẫn vững chắc, mặc dù RSI giảm từ mức 70 xuống còn 59.23 cho thấy đà tăng đã nguội đi so với đà mạnh gần đây. Sự điều chỉnh này là bình thường trong các xu hướng tăng trưởng trưởng thành và không nhất thiết báo hiệu đảo chiều, mà chỉ là tạm dừng trong xu hướng tăng tổng thể.

Động thái Meme Coin và sự tham gia của nhà bán lẻ tại các thị trường mới nổi

Trong khi các thị trường tiền tệ truyền thống và các yếu tố vĩ mô chi phối biến động của USD/INR, cộng đồng nhà đầu tư bán lẻ Ấn Độ vẫn thể hiện sự quan tâm lớn đối với các loại tài sản thay thế, bao gồm meme coin và tiền điện tử. Giá meme coin tại Ấn Độ ngày càng trở nên có ý nghĩa trong các cuộc thảo luận về hành vi đầu tư của nhà bán lẻ và các mô hình phân bổ vốn trong giới trẻ. Trong các giai đoạn đồng rupee yếu và thị trường chứng khoán không chắc chắn, nhà đầu tư bán lẻ đôi khi phân bổ vốn vào các tài sản kỹ thuật số đầu cơ, xem chúng như các cơ hội không tương quan mặc dù có độ biến động cao vốn có.

Các động thái giao dịch meme coin trong phạm vi Ấn Độ phản ánh các chủ đề rộng hơn về tiếp cận thị trường, bao gồm tài chính toàn diện và sở thích ngày càng phát triển của nhóm nhà đầu tư bán lẻ trong nước. Khi các thị trường truyền thống gặp khó khăn do dòng vốn FII rút ra và bất ổn vĩ mô, các loại tài sản thay thế ngày càng trở nên hấp dẫn hơn đối với các phân khúc dân số muốn tiếp xúc với các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận khác nhau.

Các yếu tố chính định hình đồng Rupee Ấn Độ

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ nhận thức rõ rằng đồng Rupee hoạt động trong một hệ sinh thái phức tạp của các biến số phụ thuộc lẫn nhau. Giá dầu vẫn là yếu tố then chốt, do Ấn Độ phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu mỏ. Giá trị của đô la Mỹ cũng rất quan trọng, vì thương mại quốc tế chủ yếu diễn ra bằng đồng bạc xanh. Dòng vốn đầu tư nước ngoài đóng vai trò là trụ cột khác, ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu đối với đồng nội tệ.

Chính sách lãi suất của RBI tác động sâu sắc đến giá trị tiền tệ. Lãi suất cao hơn thường thu hút vốn quốc tế tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, qua đó hỗ trợ đồng Rupee thông qua nhu cầu tăng lên. Hiện tượng này gọi là carry trade, trong đó các nhà đầu tư toàn cầu vay với lãi suất thấp hơn ở quốc gia của họ và đổ vốn vào các thị trường có lãi suất cao hơn, thu lợi từ chênh lệch lãi suất.

Các chỉ số vĩ mô như lạm phát, tốc độ tăng trưởng thực, cán cân thương mại và dòng vốn đầu tư nước ngoài đều ảnh hưởng đến quỹ đạo của đồng Rupee. Thặng dư thương mại ngày càng tích cực sẽ làm đồng tiền mạnh lên, trong khi tăng trưởng kinh tế nhanh hơn thu hút vốn nước ngoài và thúc đẩy nhu cầu mua Rupee. Lãi suất thực cao hơn (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát) cũng hỗ trợ sức mạnh của tiền tệ. Ngược lại, lạm phát cao—đặc biệt nếu vượt quá các đối thủ khu vực của Ấn Độ—thường gây áp lực giảm giá đồng Rupee do phản ánh sự mất giá của tiền tệ qua cung vượt cầu và làm giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu do chi phí tăng.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ với nhiệm vụ kép duy trì ổn định tỷ giá và mục tiêu lạm phát 4% tạo ra một môi trường chính sách năng động, trong đó điều chỉnh lãi suất đồng thời giải quyết nhiều mục tiêu. Lãi suất cao hơn chống lạm phát đồng thời cũng thu hút vốn nước ngoài, tạo ra lợi ích hỗ trợ lẫn nhau cho sức mạnh tiền tệ trong một số điều kiện nhất định.