Cuộc cách mạng thầm lặng của Starknet: Khi các yếu tố cơ bản nói lên nhiều hơn giá cả

Câu chuyện về tiền mã hóa thường theo đuổi hành động giá và chu kỳ hype, nhưng Starknet kể một câu chuyện khác. Trong khi sự chú ý của thị trường lơ đãng đi nơi khác, mạng lưới âm thầm đạt được những gì hầu hết Layer 2 vẫn đang theo đuổi: sự chấp nhận thực sự, sự hậu thuẫn của các tổ chức, và một hệ sinh thái tài chính Bitcoin phát triển mạnh. Dữ liệu cuối năm không mập mờ—đây không chỉ là lời nói marketing, mà là thực tế trên chuỗi.

Người xác thực Staking: 1.1 tỷ STRK bị khóa trong Một Năm

Không gì thể hiện rõ cam kết dài hạn bằng việc khóa token tự nguyện. Các chỉ số staking của Starknet phá vỡ các mốc thời gian truyền thống: mạng lưới tăng từ không lên 1.1 tỷ STRK đã bị khóa (đại diện 23% nguồn cung lưu hành) chỉ trong 12 tháng. Để so sánh, Ethereum mất ba năm để đạt mức 23% này và bốn năm để đạt 30%. Starknet dự kiến vượt qua 30% vào năm 2026—chỉ chưa đầy hai năm để đạt được thành tựu mà Ethereum mất bốn năm.

Thành tựu này càng trở nên ấn tượng khi xem xét chi phí. Kể từ khi ra mắt staking vào tháng 11 năm 2024, tổng lạm phát từ các phần thưởng chỉ là 33 triệu STRK (tương đương khoảng $4 triệu theo giá trị lịch sử), tương đương 0.33% pha loãng hàng năm. Điều này chứng tỏ an ninh mạng lưới đáng tin cậy mà không gây ra pha loãng token quá mức—một cân bằng mà hầu hết hệ sinh thái đều gặp khó khăn để đạt được.

Sự tăng 11 lần từ 110 triệu lên 1.1 tỷ token bị khóa thể hiện điều gì đó vượt ra ngoài sự nhiệt huyết đầu cơ: đó là một lá phiếu tín nhiệm phi tập trung rằng mạng lưới sẽ tăng giá trị. Khi hơn một phần năm nguồn cung lưu hành tự nguyện bị khóa, các holder đang đặt cược vào sự tăng giá bền vững hơn là lợi nhuận ngắn hạn từ giao dịch. Thông báo của chính mạng—“1,000,000,000 STRK bị khóa nằm trong số các cơ sở staking mạnh nhất trong crypto”—nhấn mạnh rằng thành tựu này đưa Starknet vào hàng ngũ các mạng lưới phi tập trung an toàn nhất thế giới.

Lớp Thực thi Mới của Bitcoin: Hơn 1.700 BTC và $160 Triệu Giá trị bị khóa

Câu chuyện hấp dẫn nhất xoay quanh sự chuyển đổi của Starknet thành lớp thực thi của Bitcoin vào năm 2025 là gì? Đây không chỉ là hạ tầng lý thuyết; vốn thực tế đang chảy vào.

Chỉ trong ba tháng, staking Bitcoin trên Starknet đạt 1.700 BTC. Với giá trị hiện tại khoảng $90.68K mỗi BTC, điều này tương đương khoảng $154 triệu giá trị Bitcoin bị khóa—hiện vượt quá giá trị của STRK bị khóa ($100 triệu). Sự đảo ngược này rất quan trọng: các holder Bitcoin đang chấp nhận Starknet không chỉ như một thử nghiệm nhỏ, mà như một hạ tầng tài chính hợp pháp.

Tổng số tài sản Bitcoin bridged gần $130 triệu, gồm:

• SolvBTC: $122.4 triệu
• Wrapped BTC (WBTC): $43.3 triệu
• Liquid Bitcoin (LBTC): $22.4 triệu
• Threshold Bitcoin (tBTC): $12.0 triệu

Điều này thể hiện sự dịch chuyển vốn thực sự từ các holder Bitcoin tìm kiếm lợi suất và tiếp xúc với tài chính phi tập trung trong khi vẫn giữ thế chấp Bitcoin.

Tầm nhìn chiến lược thúc đẩy sự chuyển đổi này đến từ CEO và đồng sáng lập StarkWare Eli Ben-Sasson, người trước đó đã đồng sáng lập Zcash. Uy tín của ông bắt nguồn từ kiến thức sâu rộng về bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proofs)—chính là công nghệ cho phép mở rộng lớp thực thi của Bitcoin. Sau một năm chuẩn bị, các sản phẩm cụ thể đã ra mắt vào năm 2025:

• Staking Bitcoin: Staking BTC trực tiếp để bảo mật mạng lưới kèm phần thưởng lợi nhuận
• Liquid Staking qua Endur: Gửi BTC để nhận xyBTC, rồi triển khai trên Starknet DeFi
• Các giao thức cho vay: Vesu cho phép nhà cung cấp WBTC kiếm 2-3% APY cộng với phần thưởng STRK; người vay có thể vay USDC dựa trên thế chấp BTC với lãi suất gần như bằng 0 sau khi trừ phần thưởng
• Stablecoin dựa trên BTC: Uncap Finance ra mắt USDU—một stablecoin hoàn toàn được thế chấp bằng tiền gửi Bitcoin

Hạ tầng Tổ chức Mở khóa Vốn Tài chính Truyền thống

Có thể phát triển ít được chú ý nhất: Anchorage Digital, một ngân hàng tài sản kỹ thuật số được cấp phép liên bang, bắt đầu hỗ trợ staking Bitcoin trên Starknet từ tháng 11 năm 2025. Trước đó vào tháng 9, Anchorage trở thành nhà giám hộ đủ điều kiện đầu tiên cung cấp dịch vụ giám hộ và staking cấp tổ chức cho STRK.

Điều này cực kỳ quan trọng. Tham gia của các tổ chức vốn bị chặn lại bởi các vấn đề về giám hộ và sự mơ hồ về quy định. Bằng cách kết hợp giám hộ được quản lý liên bang với cơ chế staking không tin cậy, Starknet loại bỏ một điểm ma sát then chốt. Các nhà tham gia tài chính truyền thống trước đây xem Layer 2 như một công nghệ chưa được chứng minh giờ đây có thể truy cập STRK và Bitcoin staking qua hạ tầng tuân thủ quy định. Hạ tầng này có thể thúc đẩy sự dịch chuyển vốn đáng kể từ tài chính truyền thống—rào cản không phải là lãi suất, mà là niềm tin vào các khung an ninh.

Nền Tảng Kỹ Thuật: Vượt Qua Rào Cản Hiệu Suất

Việc chấp nhận đòi hỏi nhiều hơn là chỉ các ưu đãi tài chính; nó cần độ tin cậy kỹ thuật. Starknet đã thực hiện một cuộc đại tu có hệ thống:

Tốc độ: Nâng cấp V0.13.2 (Tháng 8 năm 2025) đạt xác nhận giao dịch dưới 2 giây cho hầu hết các giao dịch, sánh ngang hiệu suất của Base và Optimism. Ấn tượng hơn, Starknet duy trì 127 TPS suốt cả ngày—vượt xa Base với 80 TPS và xa hơn zkSync với 62 TPS.

Chi phí: Cùng nâng cấp này đã giảm một nửa chi phí cố định Layer 1 và mở rộng khả năng xử lý. Bằng cách áp dụng Ethereum EIP-4844 từ ngày đầu, Starknet giúp người dùng giảm 100 lần phí gas so với các phương pháp truyền thống.

Đổi mới chứng minh: Prover thế hệ tiếp theo của StarkWare, Stwo, đạt hơn 500.000 hàm băm mỗi giây trên CPU quad-core tiêu chuẩn—một kỷ lục thế giới. Tốc độ xử lý tăng 940 lần so với prover thế hệ đầu Stone, 50 lần so với ethStark. Stwo đã chính thức ra mắt mainnet vào năm 2025, mở ra các bước tiến về khả năng mở rộng căn bản.

Sự bùng nổ của Nhà Phát Triển và Dự Án

Hạ tầng chỉ có ý nghĩa khi có các nhà xây dựng sử dụng nó. Dữ liệu hệ sinh thái Starknet từ năm 2024 cho thấy đà phát triển bền vững:

Tăng trưởng Nhà phát triển: Starknet xếp thứ 4 trong các mạng lưới hệ sinh thái Ethereum theo số lượng nhà phát triển—đáng chú ý, là chuỗi duy nhất không tương thích EVM trong nhóm này. Giữa Q3 2023 và Q3 2024, số nhà phát triển Starknet tăng 18%, trong khi các hệ sinh thái trong khoảng 500-2.000 nhà phát triển giảm trung bình 9%.

Mở rộng Dự án: Hệ sinh thái tăng trưởng 168%, từ 72 dự án hướng đến người dùng (Tháng 11 năm 2023) lên 193 (Tháng 11 năm 2024). Ngành game dẫn đầu về tăng trưởng, từ 4 lên 51 dự án—tăng 1.175%, xác lập game là danh mục lớn nhất của Starknet.

Tích hợp Ví: Chín ví đã thêm hỗ trợ Starknet trong năm 2024, bao gồm Keplr và Ledger—tăng từ chỉ hai ví gốc trong năm 2023. Sự đa dạng này phản ánh sự trưởng thành và sức hấp dẫn của Starknet đối với các nhà cung cấp hạ tầng.

Nền Tảng Thanh Khoản: TVL Stablecoin Hơn $147 Triệu

Hỗ trợ cho hệ sinh thái này là độ sâu của stablecoin đáng kể. TVL stablecoin đạt đỉnh mọi thời đại trên 147 triệu đô la, rất quan trọng cho chức năng DeFi. Nếu không có thanh khoản stablecoin sâu, các hoạt động đòn bẩy, cho vay, và các chiến lược phức tạp sẽ trở nên không khả thi. Starknet đã xây dựng thanh khoản này một cách tự nhiên trong giai đoạn không có sự chú ý lớn—bằng chứng cho thấy sự chấp nhận dựa trên tiện ích chứ không phải hype.

Các Mốc Phân Quyền: Giai đoạn 1 và Hướng tới

Starknet đã tiến bộ đáng kể hướng tới tính trung lập đáng tin cậy:

Tháng 5 năm 2025, Starknet đạt trạng thái Rollup Giai đoạn 1, nghĩa là hợp đồng thông minh thay thế các nhà vận hành tập trung—“không còn bánh xe tập luyện,” như mạng lưới mô tả. Ngày 10 tháng 9 đánh dấu cuộc bỏ phiếu quản trị cộng đồng đầu tiên kể từ phân phối STRK, thiết lập quyết định của các token holder. Các công việc đang tiếp tục hướng tới phân quyền xếp hàng và chứng minh qua tích hợp Stwo.

Thách Thức: Mở Khóa Token và Mức Giá Không Phù Hợp

Dù có những cải tiến căn bản, các thách thức cấu trúc vẫn còn tồn tại. Các đợt mở khóa token hàng tháng tạo ra áp lực bán hàng đều đặn: vào ngày 15 tháng 12, Starknet phát hành 127 triệu STRK (5.07% nguồn cung lưu hành), gây ra giảm giá 8.97%. Các mô hình lịch sử cho thấy STRK thường giảm 5-9% quanh các sự kiện mở khóa. Sự cố mất khả năng hoạt động của sequencer vào tháng 9 năm 2025 (9 giờ) đã phơi bày các đánh đổi về khả năng mở rộng, mặc dù v0.14.0 sau đó đã mang lại các khối 6 giây và cải thiện thông lượng.

Điều đáng chú ý nhất: STRK hiện giao dịch thấp hơn hơn 90% so với đỉnh cao mọi thời đại năm 2024 là $2.78. Các đợt mở khóa token và điều kiện thị trường chung đã ngăn cản giá phản ánh sự gia tăng hoạt động trên chuỗi—tạo ra một sự không phù hợp rõ rệt giữa các yếu tố cơ bản và định giá.

Đọc Chính Xác Tín Hiệu

Bức tranh toàn diện cho thấy một mạng lưới đang trong quá trình thực thi, không phải trong khủng hoảng:

1. Cam kết hơn là Đầu cơ: Tỷ lệ staking 23% trong một năm cho thấy niềm tin thực sự vào sự tăng giá dài hạn
2. Tích hợp Bitcoin Thực sự: Hơn 1.700 BTC bị khóa và $130 triệu tài sản bridged thể hiện sự chấp nhận, không chỉ là các thông báo
3. Đà Phát Triển Nhà phát triển: Tăng trưởng 168% dự án và xếp thứ 4 trong hệ sinh thái Ethereum cho thấy sự xây dựng bền vững
4. Hạ tầng Tổ chức: Tích hợp Anchorage mang lại khả năng truy cập có quy định, có thể mở khóa tham gia của tài chính truyền thống
5. Lãnh đạo Kỹ Thuật: Tốc độ chứng minh kỷ lục thế giới và xác nhận dưới 2 giây khẳng định Starknet là đối thủ kỹ thuật của các Layer 2 hàng đầu

Dữ liệu không cần diễn giải: Starknet đã chuyển từ công nghệ đầy hứa hẹn nhưng chưa được chứng minh thành một Layer 2 hoạt động, có tích hợp tài chính Bitcoin thực sự, đà phát triển của hệ sinh thái nhà phát triển, và hậu thuẫn của tổ chức. Đối với các nhà đầu tư, khoảng cách giữa các yếu tố cơ bản ngày càng cải thiện và hành động giá bị kìm hãm thể hiện sự thận trọng hoặc cơ hội—tùy thuộc vào niềm tin dài hạn vào mạng lưới và khả năng chịu đựng áp lực ngắn hạn từ các đợt mở khóa token.