Hãy tưởng tượng một tình huống cực đoan: các cơ quan quản lý Mỹ đột nhiên áp dụng các quy định nghiêm ngặt đối với tất cả RWA trên chuỗi, mọi địa chỉ USD1 tương tác với các giao thức DeFi chưa được phép sẽ bị phong tỏa, vốn không thể rút ra được, thậm chí không có kênh phản hồi. Nghe có vẻ đáng sợ, nhưng giả thuyết này ẩn chứa một vấn đề thực sự — rủi ro kiểm duyệt đối với RWA.

ListaDAO giới thiệu USD1 do World Liberty Financial phát hành để hỗ trợ lisUSD, giải pháp này thực sự khá tốt. Sự đảm bảo tín dụng từ trái phiếu chính phủ Mỹ giúp lisUSD có một mức giá neo vững chắc, trông rất ổn định. Nhưng mặt khác của đồng tiền là gì? Chi phí để có được sự tín nhiệm này chính là mất đi chủ quyền tài sản.

So với các tài sản mã hóa gốc như BNB hoặc ETH, USD1 về bản chất tồn tại một điểm yếu cấu trúc. Trong lớp hợp đồng thông minh thường sẽ tích hợp cơ chế kiểm duyệt — nghĩa là, mức độ tự do lưu chuyển của tài sản trên chuỗi thực chất do nhà phát hành tập trung quyết định. Điều này không giống như thế giới phi tập trung cam kết hoàn toàn tự do.

Vậy vấn đề đặt ra là gì: tài sản thế chấp của bạn có vẻ vẫn còn đó, nhưng thực sự có còn là của bạn không? Nợ của lisUSD vẫn tính lãi đều đặn, nhưng trong trường hợp xảy ra tình huống kiểm duyệt cực đoan, bạn có thể đối mặt với tình trạng bị phong tỏa tài sản thế chấp, không thể rút ra hoặc bổ sung vị thế.

Đây chính là điểm mỉa mai nhất của RWA trong thế giới phi tập trung — càng theo đuổi sự đảm bảo tín dụng của tài sản thực, thì càng dễ rơi vào bẫy kiểm soát tập trung. Trong khi đón nhận lợi ích từ RWA, bạn cần nhận thức rõ các rủi ro kiểm duyệt tiềm ẩn này.