Chính quyền liên bang Mỹ đang xem xét tính hợp pháp của chính sách thuế quan của chính phủ Trump. Nếu tòa án tuyên bố vi phạm hiến pháp và hủy bỏ, điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường chứng khoán Mỹ?

Theo phân tích mới nhất của Ngân hàng Wells Fargo, nếu chính sách thuế quan bị hủy bỏ, lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) của các cổ phiếu thành phần của S&P 500 vào năm 2026 dự kiến sẽ tăng 2.4% so với năm 2025(. Tuy nhiên, mức lợi nhuận này không phân bổ đều — các ngành khác nhau sẽ hưởng lợi với mức độ khác nhau.

Ngành hàng tiêu dùng thiết yếu dự kiến sẽ tăng lợi nhuận 6.3%, trong khi ngành công nghiệp là 6.2%. Hai ngành này hưởng lợi lớn nhất chủ yếu do phụ thuộc vào nhập khẩu cao và khả năng chuyển chi phí thấp, việc loại bỏ thuế quan sẽ trực tiếp cải thiện hiệu quả hoạt động. Ngành tiêu dùng lựa chọn và nguyên vật liệu có khả năng tăng khoảng 4%. Ngược lại, các ngành công nghệ)2.8%(, y tế)2.3%(, truyền thông)1.4%( và năng lượng)0.3%( sẽ hưởng lợi rất hạn chế.

Điều thú vị là, doanh thu thuế quan của Mỹ đã tăng vọt lên 187 tỷ USD vào năm 2025), tăng 200% so với cùng kỳ, nhưng từ tháng 10 đã có dấu hiệu giảm trở lại, cho thấy các chủ thể thị trường đang cố gắng tránh áp lực thuế quan bằng cách tối ưu hóa chuỗi cung ứng.

Thị trường hiện tại nhìn nhận tích cực về khả năng hủy bỏ thuế quan sẽ thúc đẩy một đợt "phục hồi lợi nhuận". Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cảnh báo: nếu thuế quan không thay đổi, tăng trưởng kinh tế năm 2026 có thể chậm lại 0.5-1.0%, tỷ lệ thất nghiệp cũng sẽ tăng 0.5 điểm phần trăm. Từ góc độ này, quyết định của tòa án tối cao gần như định đoạt xu hướng chính của thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026.