Hãy tưởng tượng rằng, đến năm 2026, DeFi không còn là sân chơi điên cuồng của các nhà đầu tư bán lẻ đuổi theo tăng giá và bán tháo. Lần này, ví tiền của các quỹ tổ chức mới là nhân vật chính.

Tại sao lại như vậy? Tôi sẽ phân tích logic cốt lõi.

**Sự thay đổi trong khía cạnh vốn rất rõ ràng**

Trước hết, RWA (tokenization tài sản thực tế) sẽ là vũ khí lợi hại. Sau khi các tài sản truyền thống như trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp được đưa lên blockchain, các nhà đầu tư tổ chức cuối cùng cũng thấy được cách chơi có biến động thấp, lợi suất cao. Đây chính là những gì họ luôn muốn — vừa có thể kiếm lợi suất crypto, lại không phải chịu áp lực như khi giao dịch tiền tệ.

Thứ hai, luồng vốn liên tục từ các quỹ ETF hiện spot tại Hoa Kỳ sẽ thay đổi quy luật cuộc chơi. Khuôn khổ tuân thủ ngày càng rõ ràng, ngưỡng cửa thấp hơn, những quỹ vốn khổng lồ từ các tài chính truyền thống sẽ có thể dễ dàng hơn để vào vào hệ sinh thái DeFi.

**Hình thức sẽ hoàn toàn khác**

Câu chuyện cũ về kích bán do giảm một nửa đã lỗi thời. Thay vào đó, vốn bắt đầu chọn lọc — những dự án nào có doanh thu thực tế, những dự án nào được hỗ trợ về quy định, đây trở thành tiêu chí lọc mới. Các giao thức hàng đầu sẽ được hưởng lợi, nhưng những đồng tiền nhỏ sống bằng hype thì năm 2026 sẽ rất khó khăn.

TVL sẽ tăng từng bước, nhưng sẽ không có cảnh tăng giá đồng loạt hay bán tháo điên cuồng. Thay vào đó là biến động hội tụ, phân hóa cơ cấu — những người mạnh luôn mạnh.

**Lịch trình như thế nào**

Nửa đầu năm có thể còn dao động lặp lại, nhưng đây không phải tín hiệu thị trường gấu, mà là tích lũy sức mạnh. Vốn đang tìm điểm cấu hình tối ưu. Chờ đến nửa cuối năm, nếu không có biến động vĩ mô, sẽ đón nhận động lực tăng giá mạnh hơn. Nhịp độ cả năm là "bull market từ từ leo dốc" — khó bị gãy, nhưng không vội vàng.

**Những yếu tố xúc tác chính cũng đáng chú ý**

Công nghệ Layer2 dần trưởng thành có nghĩa là Gas fee thực sự có thể giảm xuống, trải nghiệm người dùng sẽ nâng cao. Sau khi các giải pháp về quyền riêng tư và bảo mật hoàn thiện, nhu cầu tuân thủ của các quỹ tổ chức sẽ được đáp ứng. Ứng dụng stablecoin mở rộng, chi phí sử dụng DeFi giảm thêm — tất cả những điều này đều là sự cải thiện cơ sở hữu hình thật.

**Nhưng rủi ro cũng được đặt ra**

Nếu quy định bất ngờ thay đổi hướng, những hạn chế đối với DeFi hoặc RWA sẽ phá vỡ tình hình. Nếu thanh khoản vĩ mô thắt chặt, định giá tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực. Còn có những sự kiện "thiên nga đen" bất ngờ — các cuộc tấn công hack quy mô lớn, các sự cố giao thức quan trọng — những điều này một khi xảy ra, sự lạc quan của thị trường sẽ sụp đổ tức thời.

**Từ góc độ vận hành**

DeFi năm 2026 không phải bull market toàn diện, mà là cơ hội cấu trúc. Những người thắng thực sự sẽ xuất hiện ở bốn hướng: các dự án liên quan RWA, các giao thức hàng đầu tuân thủ, hệ sinh thái Layer2 và cơ sở hạ tầng stablecoin.

Nói cách khác, chọn đúng lĩnh vực quan trọng hơn là đuổi theo giá tăng một cách mù quáng. Logic của các quỹ tổ chức chính là như vậy — không đuổi theo xu hướng, mà theo dòng tiền.