Khủng hoảng tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang: Bão tố chính trị đằng sau cuộc điều tra ông Powell và cuộc chuyển giao quyền lực

Chủ tịch Fed Powell lại bảo vệ chính mình. Vào ngày 12 tháng 1, ông thẳng thắn bày tỏ rằng lý do ông bị điều tra hình sự chính là vì các quyết định lãi suất của Fed dựa trên dữ liệu kinh tế chứ không phải ý chí chính trị. Đây không chỉ là một phản hồi cá nhân mà còn là một lời cảnh báo công khai về những mối đe dọa chưa từng có đối với tính độc lập của Fed.

Tranh chấp độc lập: Áp lực chính trị và quyết định chính sách

立trí của Powell

Theo thông tin mới nhất, Powell nhấn mạnh rằng ông luôn thực hiện công việc một cách công chính và sẽ tiếp tục tuân thủ nguyên tắc này. Ông chỉ rõ rằng việc bị truy tố hình sự là một sự kiện “chưa từng có” và coi nó là tiền tệnh của những mối đe dọa rộng lớn hơn từ chính phủ Mỹ hiện tại đối với Fed.

Thông điệp chính ở đây rất rõ ràng: Powell tin rằng ông bị điều tra chính vì ông tuân thủ những gì Fed nên làm — quyết định lãi suất dựa trên đánh giá kinh tế chứ không phải cân nhắc chính trị.

Bản chất thực sự của áp lực chính trị

Từ thông tin liên quan, đây không phải là một sự kiện cô lập. Thái độ của chính phủ Trump đối với Fed luôn histrong cứng:

• Bộ trưởng Tài chính đã công khai tuyên bố rằng năm nay sẽ chỉ có một lần hạ lãi suất, trong khi Powell đã nhiều lần phản ứng rằng Fed sẽ hạ lãi suất ít nhất 3 lần
• Trump đã xác nhận nhân sự kế tiếp Chủ tịch Fed đã được xác định
• Powell sẽ từng chức vào tháng 5, Chủ tịch mới dự kiến nhận chức vào tháng 6

Khi ghép những thông tin này lại với nhau, hình thành một bức tranh rõ ràng: Việc chuyển giao quyền lực đang diễn ra, và xu hướng chính sách của Chủ tịch mới có thể khác với Powell.

Thị trường đang chờ đợi cái gì

Bí ẩn trong kỳ vọng hạ lãi suất

Theo thông tin mới nhất, thị trường có sự chia rẽ rõ ràng trong kỳ vọng hạ lãi suất năm 2026:

Sự chia rẽ này chính là nguồn gốc của lo lắng thị trường. Nếu Chủ tịch mới nhận chức sau đó chính sách thiên về chính phủ Trump, số lần hạ lãi suất có thể bị giảm, điều này là tín hiệu tiêu cực đối với các tài sản rủi ro (bao gồm tiền điện tử) đang kỳ vọng vào việc phát hành thanh khoản.

Rủi ro tính liên tục của chính sách

Vấn đề tính độc lập của Fed không chỉ là chủ đề chính trị mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến tính liên tục của chính sách. Khi áp lực chính trị trở thành một phần của các yếu tố quyết định, khả năng dự báo chính sách của thị trường sẽ giảm, do đó biến động tăng lên.

Theo thông tin, thị trường đã bắt đầu tiêu hóa sự không chắc chắn này. Giao dịch ngang giá gần đây chính là đang chờ đợi thêm các tín hiệu — cuối cùng Chủ tịch mới sẽ là dove hay hawk.

Các biến số chính trong tương lai

Cách diễn đạt của chính Powell tiết lộ một vấn đề cốt lõi: Tương lai phụ thuộc vào việc liệu các quyết định lãi suất của Fed sẽ tiếp tục dựa trên bằng chứng hay sẽ phục tùng ảnh hưởng chính trị.

Câu trả lời cho vấn đề này phần lớn tùy thuộc vào Chủ tịch mới là ai, thái độ chính sách của ông ta như thế nào. Nếu Chủ tịch mới thiên về thỏa hiệp chính trị, thì sự tự tin của thị trường đối với chính sách Fed sẽ giảm, các tài sản rủi ro sẽ đối mặt với áp lực. Ngược lại, nếu Chủ tịch mới duy trì truyền thống độc lập, thị trường có thể phục hồi sự tự tin.

Tóm tắt

Sự kiện Powell bị điều tra về bản chất phản ánh thách thức chính trị mà tính độc lập của Fed đang phải đối mặt. Điều ông nhấn mạnh “dựa trên đánh giá kinh tế chứ không phải ý chí chính trị” chính là minh chứng cho tầm quan trọng của vấn đề này.

Từ góc độ thị trường, điểm quan trọng không phải là những tổn thất riêng của Powell mà là sự không chắc chắn trong hướng đi của chính sách Fed sau khi ông rời nhiệm sở. Chính phủ Trump đã xác nhận nhân sự Chủ tịch mới, điều này có nghĩa là chuyên giao quyền lực đã trở thành định số. Thị trường cần theo dõi chặt chẽ xu hướng chính sách của Chủ tịch mới vì nó sẽ trực tiếp quyết định nhịp độ hạ lãi suất năm 2026, từ đó ảnh hưởng đến quỹ đạo của toàn bộ tài sản rủi ro.

Nhìn ngắn hạn, sự không chắc chắn này sẽ làm tăng biến động thị trường. Nhưng nhìn dài hạn, truyền thống độc lập của Fed đủ sâu sắc, ngay cả khi phải đối mặt với áp lực chính trị, bản thân chế độ cũng sẽ có một mức độ sức đề kháng nhất định. Điểm then chốt là những tháng đầu tiên sau khi Chủ tịch mới nhận chức, ông ta sẽ cân bằng như thế nào giữa áp lực chính trị và tính độc lập chính sách, điều này sẽ quyết định sự tự tin dài hạn của thị trường đối với Fed.