Tại sao việc Polymarket chuyển sang mạng Layer2 của riêng mình lại hoàn toàn hợp lý về mặt kinh tế

Thị trường dự đoán đang chứng kiến một sự chuyển đổi lớn. Vào tháng 12, Polymarket đã công bố kế hoạch chuyển từ Polygon sang ra mắt mạng Layer2 độc quyền của Ethereum có tên là POLY—và tính toán kinh tế đằng sau quyết định này tiết lộ rất nhiều về cách các ứng dụng hàng đầu hiện nay suy nghĩ về hạ tầng.

Các con số kể câu chuyện

Hãy xem dữ liệu thô. Theo Dune analytics, Polymarket chiếm lĩnh:

• 419.309 người dùng hoạt động hàng tháng với tổng cộng 1,76 triệu người dùng tích lũy đến nay
• 19,63 triệu giao dịch hàng tháng, tổng cộng 115 triệu giao dịch trong lịch sử
• 1,538 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng tháng so với 14,3 tỷ USD khối lượng trong đời

Nhưng điều thú vị ở đây là—những con số này thể hiện nhiều hơn chỉ các chỉ số hoạt động. Polymarket hiện đang khóa khoảng $326 triệu vị thế, chiếm khoảng một phần tư tổng TVL của Polygon là 1,19 tỷ USD.

Về tiêu thụ gas, dữ liệu tháng 11 cho thấy các giao dịch của Polymarket đã tiêu tốn khoảng 216.000 USD phí gas, chiếm khoảng 23% tổng chi phí gas hàng tháng của Polygon là 939.000 USD. Đó là một sự tập trung hoạt động kinh tế đáng kinh ngạc chảy qua một ứng dụng duy nhất.

Giá trị ẩn mà Polymarket đã tạo ra (Và Sẽ Tiếp tục)

Điều làm cho sự di chuyển này đặc biệt tiết lộ là hiểu rõ Polymarket đã đóng góp gì cho Polygon ngoài các con số tiêu đề.

Thứ nhất, đó là hiệu ứng thanh khoản USDC. Mỗi giao dịch của Polymarket đều được thanh toán bằng USDC, và với hoạt động giao dịch liên tục với tần suất cao, điều này tạo ra nhu cầu vĩnh viễn về tốc độ lưu chuyển stablecoin trên mạng Polygon. Đó là giảm ma sát kinh tế thực sự.

Thứ hai, sự gắn bó của người dùng tạo ra hoạt động ngoại vi. Người dùng Polymarket không chỉ giao dịch dự đoán—họ còn tương tác với các giao thức DeFi, các pool thanh khoản, và các ứng dụng hệ sinh thái khác. Hiệu ứng “spillover” này củng cố toàn bộ mạng lưới Polygon, nhưng hầu như không thể nhìn thấy trong các chỉ số truyền thống.

Đây không phải là lợi ích nhỏ. Chúng đại diện cho nhu cầu kinh tế thực sự mà các lớp nền tảng khẩn cấp cần nhưng hiếm khi nắm bắt được ở quy mô lớn.

Tại sao bây giờ? Thuyết trình về việc ra mắt token

Thời điểm của thông báo này không phải ngẫu nhiên. Giải thích thuyết phục nhất hướng tới sự kiện tạo token sắp tới của Polymarket (TGE).

Trước khi phát hành token quản trị, Polymarket đối mặt với một cửa sổ quan trọng: một khi tokenomics đã khóa, chi phí và độ phức tạp của việc di chuyển sẽ tăng vọt. Quyết định về hạ tầng trở nên bán cố định. Vì vậy, nhóm đang đặt câu hỏi: “Chúng ta có nên thực hiện bước này trước khi bị khóa vào một cấu trúc quản trị không?”

Câu trả lời có vẻ là có. Ra mắt Layer2 của riêng mình cùng lúc giúp đạt được hai mục tiêu:

1. Tối ưu hóa sản phẩm: Polymarket có thể tùy chỉnh giao thức nền tảng phù hợp đặc biệt cho cơ chế thị trường dự đoán—độ sâu của sổ lệnh, tốc độ thanh toán, tích hợp oracle—thay vì chấp nhận các thiết lập mặc định chung của Polygon.

2. Nâng cấp câu chuyện định giá: Sự chuyển đổi từ “ứng dụng trên Layer2” sang “ứng dụng toàn bộ hệ thống + nhà vận hành Layer2” tạo ra một luận điểm đầu tư hoàn toàn khác biệt. Đó là sự khác biệt giữa việc thuê và sở hữu tòa nhà. Sự thay đổi câu chuyện này có thể đủ để định giá vốn cao hơn.

Ảnh hưởng rộng hơn

Điều đang diễn ra phản ánh một sự chuyển đổi cấu trúc trong kinh tế crypto. Khi các ứng dụng đạt quy mô đủ lớn, chúng nội tại hóa các hoạt động kinh tế xung quanh chúng. Thay vì giá trị đó phân tán cho các chủ sở hữu token lớp nền, nó tập trung trong hệ thống của chính ứng dụng.

Đối với Polygon, điều này thể hiện một mất mát thực sự—họ đang mất đi một động lực người dùng thực sự đã tạo ra 23% tiêu thụ gas của mạng. Nhưng đó không hẳn là phản bội; đó chỉ là cách thức hoạt động của các incentives khi các ứng dụng hàng đầu đạt đến quy mô quan trọng.

Thị trường dự đoán vừa bước vào một kỷ nguyên mới, nơi hạ tầng giao thức và các lớp ứng dụng ngày càng tách rời. Hãy theo dõi cách các ứng dụng lớn khác phản ứng.