Điều hướng Thách thức về Việc làm song song và Lạm phát: Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ đi về đâu?

Charlie Ripley, Phó Chủ tịch tại Allianz Investment Management, nhấn mạnh một mâu thuẫn quan trọng đang đối mặt với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell: nhu cầu phải đồng thời giải quyết hai nhiệm vụ cạnh tranh đã định hình chính sách tiền tệ trong nhiều thập kỷ. Trong một phân tích gần đây, Ripley đề xuất rằng các nhà hoạch định chính sách phải cẩn thận điều chỉnh cách tiếp cận giữa việc hỗ trợ thị trường lao động và kiểm soát áp lực giá cả.

Cân bằng hiện tại

Hai mục tiêu về việc làm và lạm phát đã tạo ra điều mà nhiều nhà quan sát xem là chu kỳ cắt giảm lãi suất cuối cùng của Powell. Trong khi lạm phát đã có tiến bộ đáng kể hướng tới mức mục tiêu, thị trường lao động vẫn là một yếu tố trong tính toán của các nhà hoạch định chính sách. Ripley lưu ý rằng mặc dù lãi suất chuẩn chưa trở lại vùng trung lập, quỹ đạo này cho thấy sự cải thiện rõ rệt về mặt ổn định giá cả.

Câu hỏi về chuyển đổi

Khi Cục Dự trữ Liên bang tiến tới các chuyển đổi lãnh đạo, cùng một ưu tiên về việc làm và lạm phát sẽ vẫn tồn tại bất kể ai giữ chức vụ chủ tịch. Theo đánh giá của Ripley, lãnh đạo mới sẽ kế thừa cùng một thử thách cân bằng này. Các nhà đầu tư thị trường duy trì vị thế hawkish về hướng đi chính sách trong tương lai, đặc biệt khi các vòng xoay thành viên bỏ phiếu giới thiệu các tiếng nói mới vào các cuộc thảo luận về mức lãi suất.

Hệ quả rõ ràng là: mâu thuẫn cơ bản giữa hai nhiệm vụ này sẽ tiếp tục định hình các quyết định chính sách tiền tệ vượt ra ngoài nhiệm kỳ của Powell, đòi hỏi sự điều chỉnh liên tục từ bất kỳ đội ngũ lãnh đạo nào tiếp theo đảm nhận vai trò này.