Sự sụp đổ của Bitcoin giữa tháng 10 và tháng 11 năm 2025: động thái thị trường, điểm yếu cấu trúc và những gì mong đợi trong phần kết thúc của năm

Khi nói về sự sụp đổ xảy ra từ tháng 10 đến tháng 11 năm 2025, rõ ràng chúng ta đang đối mặt với một sự kiện có quy mô đáng kể. Bitcoin đã mất khoảng một phần ba vốn hóa của mình, vượt qua ngưỡng một nghìn tỷ đô la trong đợt điều chỉnh thị trường. Đây không chỉ là một biến động kỹ thuật đơn thuần, mà còn là một sự kiện đã phơi bày các động thái quan trọng của ngành crypto và sự liên kết của nó với các thị trường toàn cầu.

Cội nguồn của sự sụp đổ: khi đòn bẩy gặp phải cú sốc bên ngoài

Cuối tuần từ ngày 10-12 tháng 10 đánh dấu điểm không thể quay lại. Trong vòng vài giờ, Bitcoin đã lao xuống dưới 105.000 đô la từ mức đỉnh 124.000-126.000 đạt được chỉ vài ngày trước đó. Ethereum ghi nhận mức giảm 11-12%, trong khi một phần đáng kể của các altcoin đã giảm từ 40 đến 70%, với một số công cụ ít thanh khoản hơn còn chạm mức gần như bằng 0.

Nguyên nhân ngay lập tức là yếu tố địa chính trị: chính quyền Trump đã công bố thuế quan lên tới 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, gây ra làn sóng e ngại rủi ro trên các thị trường tài chính toàn cầu. Các loại tiền điện tử, vốn nổi tiếng nhạy cảm với biến động tâm lý, đã đứng ở tuyến đầu. Tuy nhiên, cú sốc bên ngoài này chỉ đóng vai trò như một chất xúc tác chứ không phải nguyên nhân gốc rễ.

Thực tế, điểm yếu thực sự nằm trong cấu trúc của chính thị trường. Trong hai ngày 10 và 11 tháng 10, các vị thế đòn bẩy trị giá từ 17 đến 19 tỷ đô la đã bị thanh lý trong chưa đầy 24 giờ, ảnh hưởng đến tới 1,6 triệu nhà giao dịch cùng lúc. Cơ chế này đã biến một tin tức vĩ mô thành một trận lở tuyết kỹ thuật: khi giá bắt đầu giảm, các lệnh gọi ký quỹ đã kích hoạt thanh lý tự động, đẩy nhanh đà giảm hơn nữa. Các thuật toán đã khuếch đại chuyển động này, thanh khoản đã bốc hơi và tâm lý thị trường đã đảo chiều.

Điều gì đã xảy ra trước cú sốc: sự lệch pha giữa câu chuyện và giá cả

Trong những tháng trước đó, thị trường đang duy trì một trạng thái cân bằng mong manh. Một mặt, các chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và các tuyên bố về các chương trình kích thích đã gợi ý về việc dòng tiền sẽ trở lại. Mặt khác, các thông báo chính thức vẫn còn thận trọng, truyền tải thông điệp rằng “tiền dễ dàng” không thể trở lại vô điều kiện.

Trong bối cảnh bất ổn này, nhiều nhà đầu tư đã xây dựng các vị thế quá mức dựa trên câu chuyện tăng giá không ngừng. Bitcoin vượt qua 150.000 đô la, thị trường crypto có vốn hóa 5-10 nghìn tỷ đô la: kỳ vọng chung là con đường này gần như chắc chắn, chỉ còn chờ thời điểm. Khi thực tế trái ngược với dự đoán này, khoảng cách giữa “câu chuyện kể” và “giá thực tế” đã tạo ra hoảng loạn, đặc biệt là trong số các nhà giao dịch đã tham gia trong giai đoạn hưng phấn cực độ.

Tình hình hiện tại và vị trí của Bitcoin trong những tháng tiếp theo

Hiện tại, chúng ta đang bước vào quý I năm 2026 với Bitcoin dao động quanh mức 91.000-93.000 đô la, phản ánh mức điều chỉnh 25-27% so với đỉnh tháng 10. Dữ liệu theo thời gian thực cho thấy giá BTC ở mức 91.58K, với biến động nhỏ trong những ngày gần đây (+0.87% trong 24 giờ qua, -1.15% trong bảy ngày, +1.26% trong ba mươi ngày).

Câu hỏi vẫn còn đó trong tâm trí các nhà đầu tư: liệu những điều tồi tệ nhất đã qua, hay còn những áp lực giảm giá khác có thể xuất hiện trước khi năm kết thúc?

Ba kịch bản đang diễn biến: phục hồi dần dần, đi ngang hoặc sụp đổ mới

Kịch bản đầu tiên dự kiến sự hấp thụ dần cú sốc. Một số tín hiệu đã cho thấy sự trở lại của hoạt động tích trữ từ các nhà nắm giữ dài hạn và các chiến lược cân bằng lại danh mục, tăng cường tiếp xúc với Bitcoin và các đồng vốn lớn, bất chấp các altcoin mang tính đầu cơ cao hơn.

Kịch bản thứ hai dự đoán một giai đoạn đi ngang kéo dài: thị trường ngừng giảm nhưng không thể tạo ra một sự phục hồi thuyết phục. Đây là môi trường lý tưởng cho các tín hiệu giả và biến động trong ngày không chuyển thành xu hướng trung hạn. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, đây là giai đoạn đặc biệt gây thất vọng.

Kịch bản thứ ba, nặng nề nhất, dự đoán một đợt giảm giá thứ hai. Trong bối cảnh này, Bitcoin có thể kiểm tra quyết đoán hơn vùng từ 70.000 đến 80.000 đô la, trong khi phân khúc altcoin có thể đối mặt với khối lượng giao dịch thấp và thiếu các yếu tố thúc đẩy tích cực trong ngắn hạn.

Những gì dữ liệu lịch sử nói về mùa vụ: Quý cuối cùng nhìn qua lăng kính thống kê

Phân tích mùa vụ hàng tháng của Bitcoin từ 2017 đến 2024 cho thấy một bức tranh thú vị. Nói chung, giai đoạn cuối năm có xu hướng tăng trung bình trong tám năm gần đây, mặc dù có biến động đáng kể. Khi xem xét từng năm riêng biệt, xuất hiện các quý cuối cùng với các đợt tăng mạnh xen kẽ các đợt điều chỉnh đáng kể.

Biến động lịch sử này phản ánh rằng hành vi theo mùa không phải là cơ học, mà phụ thuộc nhiều vào bối cảnh vĩ mô, vị trí của các nhà đầu tư và các sự kiện ngoại lai.

Phản ứng của các nhà đầu tư tổ chức: rút lại, không bỏ chạy

Một yếu tố khác biệt so với các chu kỳ trước là sự hiện diện có cấu trúc của vốn đầu tư tổ chức. Nhiều quỹ, vốn đã hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử gần như chỉ dựa trên lý thuyết đầu cơ trong 2021-2022, nay đang tích hợp vào các chiến lược vĩ mô đa dạng hơn.

Dù đã giảm mạnh trong tháng 10, các thông tin từ các bộ phận giao dịch chính cho thấy các hoạt động cân bằng lại danh mục và bảo vệ danh mục, chứ không phải rút khỏi tài sản này hoàn toàn. Hành vi này trái ngược với các làn sóng hoảng loạn trong quá khứ.

Sự kiện tháng 10 cũng đã thúc đẩy sự chú ý của các cơ quan quản lý. Các cơ quan đã bắt đầu xây dựng khung pháp lý cho ETF spot và stablecoin xem đây là bằng chứng thêm rằng vấn đề không còn là nên điều chỉnh ngành, mà là như thế nào để làm điều đó mà không làm nghẹt nghẽn đổi mới. Các đề xuất nổi bật bao gồm tăng cường minh bạch về đòn bẩy sử dụng, yêu cầu quản lý rủi ro chặt chẽ hơn đối với các sàn giao dịch và tiêu chuẩn báo cáo thống nhất cho các nhà vận hành tổ chức có liên quan đến tiền điện tử.

Những điều cần hiểu trước khi rút ra kết luận

Sự sụp đổ tháng 10-11 năm 2025 là một bài kiểm tra quan trọng về độ trưởng thành của ngành. Nó đã chứng minh rằng một cú sốc chính trị có thể lan rộng nhanh chóng trong một hệ sinh thái toàn cầu, liên kết chặt chẽ và vẫn còn phụ thuộc vào đòn bẩy rủi ro cao.

Cùng lúc đó, nó cũng cho thấy thị trường vẫn còn thanh khoản và hoạt động ngay cả dưới áp lực cực đoan. Sự có mặt của các nhà đầu tư tổ chức đã điều chỉnh “tất hoặc không” của quá khứ thành các quá trình cân bằng lại có trật tự hơn.

Nhìn về cuối năm và xa hơn nữa, ưu tiên của các nhà đầu tư không phải là đoán giá Bitcoin cuối kỳ, mà là hiểu rõ bản chất của giai đoạn này. Một mặt, vẫn còn những rủi ro rõ ràng về các cú sốc khác do bất ổn vĩ mô và địa chính trị gây ra. Mặt khác, sự sụp đổ đã thúc đẩy quá trình chọn lọc tự nhiên giữa các dự án vững chắc và các dự án chỉ dựa vào đầu cơ thuần túy mà thị trường đã trì hoãn từ lâu.

Tiền điện tử vẫn là một tài sản có độ biến động cao, trong đó việc quản lý đòn bẩy đòi hỏi sự thận trọng tối đa, đặc biệt trong các bối cảnh vĩ mô phức tạp. Và vì độ biến động là đặc trưng của cấu trúc, những ai còn giữ vị thế phải vận hành với các khung thời gian rõ ràng, quản lý rủi ro chặt chẽ và nhận thức rằng các sự kiện như tháng 10 năm 2025 không phải là những lệch pha bất thường, mà là thành phần nội tại của chu kỳ crypto.