Bitcoin tại 90.4K: Tại sao các nhà giao dịch vẫn "cố nhân" dù ngưỡng 90K sắp xuyên thủng?

Thị trường Bitcoin vào cuối năm 2025 đang diễn ra một màn “quyết chiến” thú vị. Giá BTC hiện quanh 90.40K USD, nhưng thay vì phục hồi mạnh mẽ, các tín hiệu từ dòng tiền và hành động của các nhà giao dịch lại cho thấy một câu chuyện hoàn toàn khác.

Các quỹ lớn đang từng bước rút lui khỏi BTC

Kể từ giữa tháng 12, các sản phẩm Spot ETF Bitcoin ở Mỹ liên tục chứng kiến dòng tiền ròng âm. Điều này không phải là tín hiệu ngẫu nhiên mà là biểu hiện rõ ràng của sự thay đổi thái độ từ các nhà đầu tư tổ chức.

Dữ liệu từ sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) càng cho thấy bức tranh rõ ràng hơn: Open Interest đã rơi xuống dưới ngưỡng 10 tỷ USD lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2024. Con số này là chỉ báo quan trọng cho thấy mức độ cam kết của các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin.

Chiến lược “ăn chênh lệch” không còn mặn mà

Để hiểu rõ tại sao các tổ chức rút lui, cần phải nhìn vào cơ chế basis trade - một chiến lược kinh điển trong phái sinh crypto. Nhà đầu tư sẽ mua BTC spot qua ETF đồng thời bán khống BTC trên hợp đồng tương lai CME để gặt hái lợi nhuận từ chênh lệch giá.

Vào đầu năm 2025, lợi nhuận từ chiến lược này có thể lên đến gần 10%. Tuy nhiên, hiện tại nó chỉ còn khoảng 5% - mức độ này đã không còn đủ hấp dẫn để bù đắp cho rủi ro và chi phí giao dịch. Vì vậy, nhiều quỹ lớn đã bắt đầu ngừng tham gia.

Nhóm nhà giao dịch space vẫn “kiên định” với vị thế short

Điều thú vị là, mặc dù các tổ chức rút lui nhưng những người giao dịch ngắn hạn (short sellers) lại thể hiện sự tự tin đáng chú ý. Họ đã tích lũy một lượng lớn vị thế short với đòn bẩy ở các mức giá chiến lược.

Theo dữ liệu từ CoinGlass, có khoảng 3 tỷ USD vị thế short được đặt cược ở mức 90.600 USD - chính xác là vùng BTC đang giao dịch. Nếu Bitcoin xuyên thủng ngưỡng này, các nhà giao dịch short sẽ gặp rủi ro thanh khoản tức thì. Mục tiêu tiếp theo của họ là 88.7K USD, nơi mà một lượng thanh khoản lớn khác đang chợ thăm.

Cuộc chiến của các nhà cầu cũng không kém phần ngoạn mục

Phía đối diện, những người giao dịch long cũng không phải bỏ cuộc. Dữ liệu cho thấy các vị thế mua với đòn bẩy tập trung ở 83.9K USD và 86.1K USD. Đây chính là những “cạm bẫy” có khả năng xảy ra thanh khoản nếu giá đột ngột rơi xuống.

Đặc biệt, nhóm nhà giao dịch quyền chọn cũng đang tham gia vào trò chơi này. Theo Arkham, khối lượng quyền chọn Put (dự báo giá giảm) lớn nhất trong 24 giờ tập trung ở 85K USD, trong khi các quyền chọn Call (dự báo giá tăng) tập trung ở 88K USD và 90K USD. Điều này cho thấy thị trường đang kỳ vọng một biến động giữa những mức giá này.

Viễn cảnh cho những ngày tới

Tầm nhìn ngắn hạn cho Bitcoin là một khoảng thời gian giao dịch hẹp và dao động, chứ không phải là một xu hướng rõ ràng. Sự vắng mặt của các chất xúc tác mạnh từ dòng tiền tổ chức khiến thị trường khó có đột phá.

Một số nhà phân tích thận trọng dự báo khả năng BTC có thể quay trở lại mức 80K USD vào đầu năm 2026 nếu không có yếu tố tích cực mới. Tuy nhiên, trước đó, thị trường sẽ phải trải qua giai đoạn “quyết định” ở vùng 85K - 90K USD, nơi mà các vị thế thanh khoản tập trung dày đặc.

Không có gì đảm bảo chắc chắn, nhưng một điều là rõ ràng: những ngày tiếp theo sẽ là “sân khấu quyết định” cho các nhà giao dịch BTC.