**Thanh khoản mở rộng + tháo gỡ áp lực từ các sản phẩm phái sinh, cơ chế phát hiện giá Bitcoin sắp được kích hoạt lại**

Gần đây, cấu trúc giá của Bitcoin đang trải qua một sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng. Khi môi trường thanh khoản vĩ mô liên tục cải thiện, cung tiền M2 của Mỹ đã mở rộng liên tục trong 21 tháng, đạt mức cao kỷ lục 22,3 nghìn tỷ USD, tăng trưởng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngay cả sau khi loại trừ yếu tố lạm phát, M2 thực tế vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng hàng năm là 1,5%, và duy trì xu hướng tăng trong 15 tháng liên tiếp. Xu hướng pha loãng tiền tệ dài hạn này đang tạo nền tảng mới cho các tài sản mã hóa.

Tuy nhiên, điểm mấu chốt thực sự nằm ở **việc chính thức rút lui khỏi áp lực từ các sản phẩm phái sinh**.

Theo phân tích mới nhất của Negentropic, đồng sáng lập của Glassnode, một sự kiện đáo hạn quyền chọn Bitcoin trị giá 236 tỷ USD vừa diễn ra, đánh dấu việc thị trường đã loại bỏ hoàn toàn "hiệu ứng ép giá từ các sản phẩm phái sinh" do hành vi phòng hộ chi phối trong nhiều tuần qua. Trước đó, các nhà giao dịch phái sinh đã liên tục thực hiện các thao tác phòng hộ theo cơ chế máy móc, tự động kích hoạt mỗi khi giá giao ngay tăng, tạo thành một giới hạn vô hình.

Với sự kiện đáo hạn quyền chọn này, áp lực đó đang dần được tháo gỡ. **Bitcoin không còn bị "đóng đinh" bởi các sản phẩm phái sinh**, cấu trúc giá dần thoát khỏi sự can thiệp của các hoạt động phòng hộ, bắt đầu bị chi phối bởi cung cầu thực của thị trường. Nói cách khác, cơ chế phát hiện giá đang trở lại, xu hướng tăng của thị trường đang dần được củng cố.

Về mặt kỹ thuật, các đợt điều chỉnh gần đây vẫn nhận được lực mua hỗ trợ, các mức thấp trước đó vẫn giữ vững, xu hướng chung thể hiện tính xây dựng. Kết hợp với việc cải thiện thanh khoản vĩ mô và sự giải tỏa áp lực từ các sản phẩm phái sinh, Bitcoin đang đồng thời loại bỏ hai trở ngại từ vi mô và vĩ mô.

**Chìa khóa nằm ở chỗ, việc pha loãng tiền tệ vẫn chưa dừng lại, và áp lực từ các sản phẩm phái sinh đã được tháo gỡ — các điều kiện thuận lợi mới đang hình thành.**