Điều gì có thể kích hoạt đợt sụp đổ thị trường tiếp theo vào năm 2026? Đây là kịch bản khả thi nhất

Rủi ro của Thị trường: Vượt ra ngoài Lo ngại về AI

Thị trường chứng khoán đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể trong ba năm qua, dễ dàng vượt qua các đợt suy giảm tạm thời. Tuy nhiên, đằng sau sự bất khả chiến bại này là một điểm yếu nghiêm trọng mà nhiều người bỏ qua. Trong khi các cuộc thảo luận thường tập trung vào bong bóng cổ phiếu trí tuệ nhân tạo hoặc rủi ro suy thoái, nhà đầu tư nên chú ý hơn đến một mối đe dọa khác: áp lực lạm phát có thể lan rộng thành đột biến lợi suất trái phiếu và cuối cùng kích hoạt cuộc sụp đổ thị trường tiếp theo vào năm 2026.

Thị trường đang giao dịch ở mức định giá cao kỷ lục, đối mặt với những trở ngại thực sự. Việc trải qua ba năm liên tiếp với mức lợi nhuận đáng kể là điều hiếm gặp, và đà này thường báo hiệu giai đoạn củng cố hoặc điều chỉnh. Hiểu rõ những thách thức ngắn hạn này giúp nhà đầu tư định vị danh mục đầu tư một cách phòng thủ hơn và đưa ra quyết định sáng suốt hơn.

Mối liên hệ giữa Lạm phát và Lợi suất: Tại sao điều này quan trọng

Dù Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã có những nỗ lực mạnh mẽ kể từ khi lạm phát đạt đỉnh gần 9% vào năm 2022, giá tiêu dùng vẫn còn khá cứng đầu. Báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 11 cho thấy lạm phát quanh mức 2.7% — vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Nhiều nhà kinh tế nghi ngờ con số thực tế còn cao hơn, do báo cáo từ các hoạt động của chính phủ chưa đầy đủ. Việc truyền tải các thuế quan qua nền kinh tế cũng còn nhiều điều chưa rõ ràng.

Đối với phần lớn các hộ gia đình, điều này đồng nghĩa với áp lực giá cả kéo dài trên các mặt hàng thực phẩm, nhà ở và dịch vụ thiết yếu. Nỗi đau vẫn còn rõ ràng ngay cả khi các số liệu lạm phát chính cải thiện.

Điều này làm rõ điểm yếu của thị trường: Nếu lạm phát tái xuất hiện và tăng trở lại, Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan, đặc biệt khi tỷ lệ thất nghiệp đang tăng. Lạm phát cao hơn kết hợp với thị trường lao động yếu kém tạo ra điều kiện stagflation — một kịch bản mà chính sách lãi suất truyền thống phản tác dụng. Lãi suất thấp hơn hỗ trợ việc làm nhưng có nguy cơ làm lạm phát quay trở lại. Lãi suất cao hơn chống lạm phát nhưng gây tổn hại đến việc làm và tăng trưởng kinh tế. Cái bẫy chính sách này có thể khiến Fed bị tê liệt.

Lợi suất trái phiếu như một Trigger

Lạm phát tăng thường dẫn đến lợi suất trái phiếu cao hơn. Hiện tại, lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm của Mỹ khoảng 4.12%, nhưng thị trường đã thể hiện sự mong manh khi lợi suất tiến gần 4.5% đến 5%. Một đợt tăng đột biến lợi suất bất ngờ trong khi Fed cắt giảm lãi suất sẽ làm tăng tính mong manh này đáng kể.

Lợi suất cao tạo ra áp lực kép đối với cổ phiếu. Thứ nhất, chúng làm tăng chi phí vay mượn cho người tiêu dùng và chính phủ, giảm sức mua và hoạt động kinh tế. Thứ hai, chúng nâng mức lợi nhuận yêu cầu cho cổ phiếu, vì chi phí vốn tăng lên. Nhiều cổ phiếu đã có mức định giá cao, ít còn dư địa để điều chỉnh.

Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng đột biến cũng làm rối loạn các nhà đầu tư cố định thu nhập, những người lo ngại về việc kiểm soát tài chính ngày càng suy yếu trong bối cảnh nợ công ở mức cao kỷ lục.

Dự báo lạm phát của Phố Wall năm 2026

Các tổ chức tài chính lớn đã cảnh báo về rủi ro lạm phát trong tương lai. Các nhà kinh tế của JPMorgan Chase dự đoán lạm phát vượt quá 3% vào năm 2026 trước khi giảm xuống còn 2.4% vào cuối năm. Đội ngũ của Bank of America dự đoán con đường tương tự, với đỉnh lạm phát ở mức 3.1% và giảm xuống còn 2.8% vào tháng 12.

Biến số then chốt là liệu lạm phát có thực sự giảm tốc hay chỉ giảm tạm thời. Nếu lạm phát trở nên cố hữu — khi người tiêu dùng quen với mức giá cao hơn và kỳ vọng thay đổi — áp lực tăng có thể duy trì. Đáng chú ý, lạm phát giảm tốc vẫn đồng nghĩa với việc giá cả vẫn tăng; sự giảm nhẹ chi phí sinh hoạt vẫn còn xa vời đối với phần lớn các hộ gia đình.

Chuẩn bị cho sự biến động sắp tới

Dự đoán chính xác về các cuộc sụp đổ thị trường vẫn là điều bất khả thi, vì vậy việc cố gắng dự đoán thời điểm vào và thoát khỏi thị trường hiếm khi thành công. Tuy nhiên, hiểu rõ các rủi ro có khả năng xảy ra nhất giúp nhà đầu tư chuẩn bị về mặt tinh thần và chiến lược.

Nếu lạm phát tăng tốc cùng với lợi suất tăng, và đợt tăng này chứng tỏ là bền vững thay vì nhất thời, nhà đầu tư có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh đáng kể. Sự kết hợp này — lạm phát kéo dài, áp lực lợi suất cấu trúc, và định giá cao — chính là cái rơm cuối cùng có thể làm gãy lưng thị trường vào năm 2026. Mặc dù không phải lúc nào cũng xảy ra, nhưng đây là kịch bản cần được chú ý nhiều nhất của những ai đang xây dựng danh mục đầu tư bền vững.