Các ngành công nghiệp cacao đối mặt với áp lực khi biến động tỷ giá gây ra việc đóng vị thế

Thị trường hợp đồng tương lai ca cao đang trải qua đà giảm hôm nay, đảo chiều so với mức tăng của phiên giao dịch trước đó. Hợp đồng tháng 3 trên ICE New York (CCH26) đã giảm 184 điểm xuống -2.95%, trong khi hợp đồng ca cao tháng 3 tại London (CAH26) giảm 132 điểm, cũng ghi nhận mức lỗ -2.94%. Nguyên nhân chính đằng sau đợt điều chỉnh này bắt nguồn từ việc chỉ số đồng USD tăng mạnh, đạt mức cao nhất trong 1 tuần và thúc đẩy việc thanh lý các vị thế mua dài hạn trong ngành ca cao.

Các Dấu Hiệu Về Cung Cầu Gửi Tín Hiệu Phản Ánh Các Tín Hiệu Phản Đối Lẫn Lộn Cho Ngành Ca Cao

Ngành ca cao đang phải đối mặt với các câu chuyện cung ứng cạnh tranh nhau. Về mặt tích cực cho giá, lượng ca cao đến các cảng Bờ Biển Ngà đã giảm đáng kể. Trong tuần kết thúc ngày 28 tháng 12, nông dân của nhà sản xuất ca cao lớn nhất thế giới đã giao 59.708 tấn tại các cảng — giảm 27% so với cùng tuần năm ngoái. Tổng lượng hàng xuất trong năm tính đến ngày 28 tháng 12 đạt 1,029 triệu tấn, giảm 2.0% so với 1,050 triệu tấn của cùng kỳ 12 tháng trước.

Tuy nhiên, các lo ngại về cung ứng đã được bù đắp phần nào bởi điều kiện trồng trọt thuận lợi ở Tây Phi, thúc đẩy kỳ vọng sản lượng. Sự kết hợp giữa mưa và nắng ở Bờ Biển Ngà đã thúc đẩy sự nở hoa của cây ca cao, trong khi lượng mưa đều đặn ở Ghana đang hỗ trợ sự phát triển của quả trước mùa khô harmattan. Nhà sản xuất sô cô la Mondelez gần đây đã lưu ý rằng số lượng quả ca cao hiện tại ở Tây Phi cao hơn trung bình 7% so với trung bình 5 năm và vượt xa mức của năm ngoái, cho thấy triển vọng thu hoạch mạnh mẽ.

Ngành Ca Cao Toàn Cầu Đối Mặt Với Sức Mạnh Yêu Cầu Thị Trường

Áp lực từ nhu cầu trong ngành ca cao đang tạo ra trở ngại cho việc tăng giá. Hiệp hội Ca cao Châu Á báo cáo rằng lượng nghiền ca cao trong quý 3 đã giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 183.413 tấn — mức thấp nhất trong chín năm qua về khối lượng xử lý hàng quý. Các hoạt động nghiền ca cao tại châu Âu cũng suy giảm, giảm 4.8% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 3 xuống còn 337.353 tấn, đánh dấu quý 3 yếu nhất trong một thập kỷ. Các nhà xử lý tại Bắc Mỹ tăng nhẹ 3.2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 112.784 tấn, mặc dù con số này bị ảnh hưởng bởi các đơn vị báo cáo mới.

Các Yếu Tố Định Giá Cạnh Tranh Trong Ngành Ca Cao

Một số yếu tố đang hỗ trợ giá ca cao mặc dù đang phải đối mặt với các thách thức hiện tại. Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) đã điều chỉnh dự báo thặng dư toàn cầu cho năm 2024/25 từ 142.000 tấn xuống còn 49.000 tấn — dự báo thặng dư đầu tiên trong bốn năm sau các mùa vụ thâm hụt nặng nề đã ảnh hưởng đến ngành ca cao trong các mùa trước. Sản lượng toàn cầu dự kiến đạt 4,69 triệu tấn cho năm 2024/25, tăng 7.4% hàng năm, trong khi Rabobank đã độc lập cắt giảm dự báo thặng dư năm 2025/26 xuống còn 250.000 tấn từ 328.000 tấn.

Hỗ trợ cấu trúc bắt nguồn từ nhu cầu liên quan đến chỉ số. Bắt đầu từ tháng 1, ca cao sẽ được thêm vào Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM), một sự bổ sung mà Citigroup ước tính có thể thu hút khoảng $2 tỷ đô la trong áp lực mua đối với các hợp đồng tương lai ca cao tại New York. Thêm vào đó, lượng tồn kho ca cao theo dõi trên ICE tại các cảng Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 9.5 tháng, còn 1.626.105 bao, cho thấy nguồn cung trong nước đang thắt chặt.

Các Thách Thức Từ Chính Sách và Sản Xuất Khu Vực

Ngành ca cao đã đối mặt với một diễn biến tiêu cực khi Nghị viện châu Âu phê duyệt việc hoãn một năm quy định về chặt phá rừng (EUDR) vào ngày 26 tháng 11. Đợt hoãn này sẽ cho phép EU tiếp tục nhập khẩu các mặt hàng nông nghiệp từ các khu vực dễ bị phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ, có thể duy trì nguồn cung ca cao dồi dào và hạn chế hỗ trợ giá.

Các lo ngại về sản lượng khu vực cũng mang lại một số bù đắp. Nigeria, nhà sản xuất ca cao lớn thứ năm thế giới, đang đối mặt với tình trạng giảm sản lượng. Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 305.000 tấn từ dự kiến 344.000 tấn cho năm 2024/25. Xuất khẩu ca cao tháng 9 vẫn giữ nguyên so với cùng kỳ năm ngoái ở mức 14.511 tấn, mang lại ít nhiều sự nhẹ nhõm.