Thị trường chứng khoán 2026 đối mặt với "khủng hoảng định giá"？Dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra tín hiệu

Liên bang dự trữ ẩn ý cảnh báo

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã cảnh báo từ tháng 9 năm ngoái — “Giá cổ phiếu đã bị đánh giá quá cao theo nhiều chỉ số.” Sau đó, nhiều quan chức, bao gồm Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook, đã lên tiếng nhấn mạnh rằng thị trường hiện tại tồn tại “rủi ro điều chỉnh giá tài sản.” Đây không phải là trò chuyện phiếm, mà là cảnh báo chính thức từ ngân hàng trung ương.

Hiện tại, tỷ lệ P/E kỳ vọng của chỉ số S&P 500 đã đạt 22.2 lần, cao hơn nhiều so với mức trung bình 18.7 lần trong 10 năm qua. Đặc biệt đáng chú ý là, theo lịch sử, mỗi khi chỉ số này vượt quá 22 lần định giá, sau đó đều đi kèm với đợt giảm mạnh.

Ba ví dụ lặp lại trong lịch sử

Thời kỳ bong bóng internet (2000-2002)
Tỷ lệ P/E kỳ vọng vượt qua 22 lần, nhà đầu tư trả giá điên cuồng cho cổ phiếu internet. Cuối cùng, chỉ số S&P 500 giảm 49% từ đỉnh.

Trong đại dịch COVID-19 (2021-2022)
Tỷ lệ P/E kỳ vọng lại vượt quá 22 lần, thị trường bỏ qua tác động của rối loạn chuỗi cung ứng và lạm phát tăng vọt. Chỉ số giảm 25% mới chạm đáy.

Sau cuộc bầu cử lại của Trump (2024-2025)
Tỷ lệ P/E kỳ vọng lần thứ ba vượt 22 lần, nhà đầu tư bỏ qua tác động sâu của chính sách thuế quan. Sau đó, chỉ số S&P 500 giảm 19% từ đỉnh.

Lời nguyền của năm bầu cử giữa kỳ

Dữ liệu cho thấy, trong 17 lần bầu cử giữa kỳ trước đây, chỉ số S&P 500 thường diễn biến kém — trung bình chỉ tăng 1% (không tính cổ tức), thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn 9% mỗi năm. Đặc biệt, trong các năm bầu cử giữa kỳ của tổng thống mới nhậm chức, chỉ số trung bình giảm 7%.

Nguyên nhân rất đơn giản: sự không chắc chắn về chính sách sẽ làm giảm lòng tin của thị trường. Đảng cầm quyền thường thất bại trong bầu cử giữa kỳ, khiến nhà đầu tư thận trọng, dòng vốn chảy chậm lại.

Tuy nhiên, sự thay đổi thường đến rất nhanh. Dữ liệu cho thấy, trong vòng 6 tháng sau bầu cử giữa kỳ (từ tháng 11 đến tháng 4), thị trường thường có hiệu suất mạnh nhất trong nhiệm kỳ tổng thống, với mức tăng trung bình của S&P 500 đạt 14%.

Triển vọng sau năm 2025

Trong ba năm qua, chỉ số S&P 500 liên tục tăng hai chữ số (năm 2025 tăng 16%), đà tăng này khó có thể duy trì. Khi định giá cao gặp phải sự không chắc chắn chính trị của năm bầu cử giữa kỳ, năm 2026 có thể trở thành một bước ngoặt.

Tuy nhiên, điều quan trọng là: định giá cao không đồng nghĩa với việc sụp đổ ngay lập tức, nhưng lịch sử đã chứng minh rằng cuối cùng nó luôn điều chỉnh. Thay vì dự đoán chính xác thời điểm, hãy điều chỉnh tâm thế đầu tư — chuẩn bị cho những biến động có thể xảy ra.