Khủng hoảng amoniac toàn cầu có thể thúc đẩy mạnh mẽ cổ phiếu trả cổ tức này—Đây là lý do tại sao CF Industries đang có vị thế để thống trị

Một cuộc khủng hoảng cung ứng yên lặng đang hình thành trong ngành phân bón, và một công ty Mỹ đang chuẩn bị biến nó thành một cỗ máy sinh lợi. CF Industries (CF), nhà sản xuất amoniac lớn nhất thế giới, đang đứng ở một điểm ngoặt nơi các chuyển biến địa chính trị, các yếu tố hỗ trợ từ quy định pháp luật, và sự thiếu hụt hợp pháp của amoniac đang va chạm để tạo ra tiềm năng tăng trưởng lớn.

Thiếu hụt Amoniac Không Ai Nói Đến

Hãy bắt đầu với tiêu đề: có một sự thiếu hụt amoniac, và điều đó là có thật. Theo phân tích của chính CF, thị trường toàn cầu cần khoảng bảy nhà máy sản xuất amoniac mới để đáp ứng nhu cầu. Thay vì chờ đợi đối thủ cạnh tranh, CF đang hành động—đã bắt đầu xây dựng Cụm công nghiệp Blue Point ở Louisiana, một nhà máy hiện đại trị giá 4 tỷ đô la với công nghệ thu giữ carbon tích hợp. Công ty đang sử dụng cấu trúc liên doanh với các đối tác Nhật Bản Mitsui & Co. và JERA Co. Inc. để chia sẻ gánh nặng, đưa cam kết vốn trực tiếp của CF lên khoảng 2,2 tỷ đô la.

Điều này không phải là đầu cơ. CF đã bắt đầu tăng cường sản xuất phân nitơ và đang chứng kiến sự phục hồi thực sự của nhu cầu. Trong khi đó, ban lãnh đạo đã tích cực phân bổ vốn để mua lại cổ phần—chiếm 20% số cổ phiếu lưu hành của công ty trong vòng ba năm—và hội đồng quản trị vừa phê duyệt thêm $2 tỷ đô la mua lại cổ phiếu đến năm 2029. Khi những người inside lại lạc quan như vậy, đáng để chú ý.

Thoả Thuận Thuế Thoát Cửa Mở Ra Cơ Hội Hồi Phục Kinh Tế Nông Trại

Tình hình thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ vừa thay đổi đáng kể. Các khoản thuế đối với xuất khẩu nông nghiệp của Mỹ đã giảm từ mức 125% xuống còn chỉ 10%, trong khi thuế nhập khẩu giảm từ 145% xuống còn 30%. Điều này tạo ra một “khu vực Goldilocks”—các hạn chế đủ lỏng để duy trì dòng thương mại, nhưng đủ chặt để bảo vệ các nhà cung cấp trong nước.

Đối với CF, đây là một bước ngoặt lớn. Công ty vận hành sáu nhà máy sản xuất amoniac và phân bón trên khắp Mỹ, cùng các cơ sở ở Canada và Anh. Phạm vi hoạt động Bắc Mỹ này giúp CF tiếp cận nguồn khí tự nhiên rẻ hơn—chiếm khoảng 70% chi phí sản xuất amoniac. Khi thuế quan trở lại bình thường, lợi nhuận của nông dân Mỹ sẽ cải thiện, từ đó thúc đẩy nhu cầu phân bón.

Cạm Bẫy Mua Lại Cổ Phiếu Có Lợi Cho CF

Dưới đây là phép tính thường bị bỏ qua: khi CF giảm số lượng cổ phiếu thông qua mua lại, cổ tức của công ty sẽ trở nên mạnh mẽ hơn. Hiện tại, cổ tức mang lại lợi suất 2,3% và năm ngoái chỉ chiếm 19% dòng tiền tự do—mang lại dư địa lớn để tăng trưởng. Lần tăng cổ tức gần nhất là vào đầu năm 2024 với mức 25%.

Với số cổ phiếu lưu hành giảm và lượng tiền mặt dồi dào, CF đang nắm giữ khoảng 1,6 tỷ đô la nợ dài hạn ròng so với 13,3 tỷ đô la tài sản. Bảng cân đối kế toán vững chắc này cho phép công ty tiếp tục tài trợ các dự án vốn, mua lại cổ phiếu, và mở rộng cổ tức mà không gặp khó khăn.

Chính Sách Chống Lạm Phát của Chính Quyền Trump Cũng Giúp Đỡ

Chiến lược chống lạm phát của chính quyền—bảo vệ bằng thuế quan, giảm quy định, và mở rộng sản xuất dầu—tất cả đều có lợi cho các nhà sản xuất phân bón trong nước. Giá năng lượng thấp hơn giảm chi phí sản xuất amoniac hơn nữa. Và giá ngô, đậu nành rẻ giúp kiểm soát lạm phát thực phẩm, từ đó thúc đẩy nhu cầu về năng suất cây trồng, và nhu cầu phân bón cũng theo đó tăng lên.

Khoảng Cách Định Giá Không Thể Kéo Dài

Điều gây sốc là: CF chỉ giao dịch ở mức 11,4 lần lợi nhuận sau thuế. Chỉ số S&P 500? Khoảng 23. Một công ty có các yếu tố hỗ trợ cấu trúc như thiếu hụt amoniac, bảo vệ thuế quan, đà mua lại cổ phiếu, và tiềm năng mở rộng cổ tức—không thể nào lại bị giao dịch với mức chiết khấu 50% so với thị trường chung. Khoảng cách đó chính là cơ hội thực sự.

Nhà đầu tư theo đuổi tăng trưởng cổ tức mà không xem xét đến tăng giá vốn đang bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh lớn hơn. Khi cổ tức mở rộng mạnh mẽ như CF dự kiến, giá cổ phiếu thường sẽ theo sau. Đó không phải là phép màu—chỉ là toán học và cơ chế thị trường.